隨著Z世代消費(fèi)力量的不斷崛起，我國(guó)多層次、多元化的消費(fèi)需求進(jìn)一步提升。根據(jù)第七次人口普查數(shù)據(jù)，Z世代的總?cè)藬?shù)約為2.6億，約占總?cè)丝跀?shù)的19%。如此龐大的人口基數(shù)，蘊(yùn)藏著超乎想象的消費(fèi)潛力。

　　其中，除了近兩年增速加快的健康服務(wù)、寵物生活外，新式茶飲也成為Z世代消費(fèi)者的“寵兒”。據(jù)了解，自2011年以來(lái)，我國(guó)新增“茶飲、奶茶”相關(guān)商標(biāo)近3.7萬(wàn)個(gè)，其中2020年新增超過(guò)8000個(gè)，是新增最多的年份。

　　對(duì)此，北京京商流通戰(zhàn)略研究院院長(zhǎng)賴陽(yáng)表示，“新式茶飲”的出現(xiàn)并非偶然。隨著居民消費(fèi)習(xí)慣、生活方式的改變，不單單是中國(guó)，其他地區(qū)的年輕消費(fèi)者也越來(lái)越喜歡新式茶飲。這種趨勢(shì)促也使該行業(yè)出現(xiàn)并發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模也會(huì)與日俱增。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文于2023年6月對(duì)新式茶飲店消費(fèi)者進(jìn)行的消費(fèi)者調(diào)查，87.4%的受訪者表示過(guò)去一至兩年在新式茶飲店的消費(fèi)頻率呈上升趨勢(shì)，且未來(lái)可能會(huì)繼續(xù)光顧新式茶飲店。70.6%受訪者認(rèn)為，包裝飲用水及飲料消費(fèi)頻率下降是由于轉(zhuǎn)而消費(fèi)新式茶飲所致。

　　不過(guò)，在新式茶飲“乘風(fēng)而起”的這些年，暫時(shí)只有奈雪的茶登陸港交所資本市場(chǎng)。去年，蜜雪冰城完成了上市輔導(dǎo)工作，按照國(guó)內(nèi)企業(yè)上市流程，該公司將進(jìn)入申報(bào)階段。但直到現(xiàn)在，蜜雪冰城的上市進(jìn)程仍未推進(jìn)。

　　就在前不久，默默“發(fā)育”的茶百道突然向港交所遞交招股書(shū)，正式進(jìn)入沖擊“新式茶飲第二股”的隊(duì)伍。

　　加盟店占比超99%
　　監(jiān)督管理成難題

　　據(jù)了解，茶百道創(chuàng)立于2008年，總部位于成都。在2018年之前，茶百道并不像如今這般隨處可見(jiàn)。資料顯示，截至2017年，該品牌門(mén)店數(shù)僅有180余家。但自2018年放開(kāi)加盟后，茶百道的門(mén)店總數(shù)呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。

　　根據(jù)招股書(shū)，2020年-2022年，茶百道門(mén)店總數(shù)分別為2242間、5077間、6361間。三年間茶百道門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)183.72%。截至2023年8月8日，茶百道在全國(guó)共有7117家門(mén)店，但其中僅有6間直營(yíng)店，剩余7111間均為加盟店。

　　對(duì)此，香頌資本董事沈萌向大公快消表示，因?yàn)樾率讲栾嬜陨砑夹g(shù)含量低、不具備高成長(zhǎng)性，所以需要依賴門(mén)店規(guī)模的快速擴(kuò)張支撐業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的高成長(zhǎng)。

　　事實(shí)也正是如此。在加盟模式下，茶百道擴(kuò)張速度引人側(cè)目，但占比近99%的加盟店數(shù)量無(wú)時(shí)無(wú)刻不在考驗(yàn)著茶百道的監(jiān)管能力。正如沈萌所述，擴(kuò)大加盟門(mén)店數(shù)量可以實(shí)現(xiàn)規(guī)模的快速增加，但是也容易因?yàn)楣芾砟芰Σ蛔阍斐砷T(mén)店經(jīng)營(yíng)失控、出現(xiàn)品質(zhì)問(wèn)題。

　　據(jù)光明網(wǎng)等報(bào)道，2021年9月，茶百道曾因多個(gè)城市門(mén)店存在“過(guò)期材料更換標(biāo)簽使用”一事引發(fā)公眾關(guān)注。彼時(shí)，茶百道發(fā)布致歉聲明表示，“個(gè)別門(mén)店出現(xiàn)了不符合衛(wèi)生標(biāo)準(zhǔn)，私自更改操作流程等問(wèn)題，品牌對(duì)此表示歉意”，“這些問(wèn)題，都是因?yàn)槠放谱陨砉芾硎杪┰斐傻?。品牌將針?duì)上述問(wèn)題對(duì)所有店鋪進(jìn)行全面排查，嚴(yán)格整改，不符合要求的門(mén)店一律采取閉店處理，嚴(yán)重者直接取消簽約資格”。 　　然而，于2021年12月，茶百道品牌加盟商蘇州市吳中區(qū)木瀆美迪吉飲品店因使用超過(guò)保質(zhì)期的食品原料進(jìn)行奶茶制作并銷售，造成食品安全隱患和惡劣的社會(huì)影響，被蘇州市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)依法吊銷食品經(jīng)營(yíng)許可證。同時(shí)，蘇州市場(chǎng)監(jiān)管部門(mén)根據(jù)新修訂的《市場(chǎng)監(jiān)督管理嚴(yán)重違法失信名單管理辦法》，將其列入嚴(yán)重違法失信名單，并通過(guò)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)對(duì)外公示，實(shí)施相應(yīng)管理措施。值得一提的是，這是《市場(chǎng)監(jiān)督管理嚴(yán)重違法失信名單管理辦法》修訂后，江蘇省首例將個(gè)體工商戶列入嚴(yán)重違法失信名單。 　　但是，上述事件的發(fā)生并沒(méi)有讓茶百道就此杜絕此類事件。北京消協(xié)官方公眾號(hào)7月28日消息，根據(jù)市、區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局發(fā)布的食品安全問(wèn)題情況通報(bào)顯示，7月14日至7月27日，茶百道有1家門(mén)店因食品安全問(wèn)題被通報(bào)。 　　此外，通過(guò)黑貓投訴等平臺(tái)也可以看到，截至8月22日，有關(guān)茶百道的投訴超過(guò)1600條，其中涉及問(wèn)題包括飲品中有蟲(chóng)子、毛發(fā)等異物，服務(wù)態(tài)度差，惡意取消訂單等。 　　面對(duì)加盟店出現(xiàn)的種種問(wèn)題，茶百道方面也采取了一定措施，比如定期自查并披露門(mén)店自查報(bào)告等，但加盟商在實(shí)際運(yùn)營(yíng)中還是會(huì)出現(xiàn)器具清潔、產(chǎn)品中有異物等問(wèn)題。

　　盡管如此，加盟店對(duì)于茶百道來(lái)說(shuō)依舊是不可或缺的存在。正如茶百道在招股書(shū)中提到的，“公司絕大部分收入來(lái)自向加盟店銷售貨品及設(shè)備，以及向加盟商收取的特權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入”。

　　茶百道凈利率超過(guò)蜜雪冰城
　　實(shí)際只是小料的“搬運(yùn)工”？

　　通過(guò)招股書(shū)可以了解到，2020年-2022年，茶百道貨品及設(shè)備銷售收入占比均超過(guò)了90%。而該筆收入主要是指品牌方面向加盟商銷售乳制品、茶葉及水果等制作茶飲的材料及配料，以及包材及門(mén)店設(shè)備。

　　但這些材料也并非茶百道自己制作。根據(jù)招股書(shū)信息，茶百道的供應(yīng)商主要包括供應(yīng)制作茶飲所用的乳制品、茶葉、糖、鮮果、果汁、包裝材料等材料及配料的供應(yīng)商。于2020年、2021年及2022年以及截至2023年3月31日止三個(gè)月，該公司向五大供應(yīng)商作出的采購(gòu)分別占公司各期間采購(gòu)總額的41.6%、29.5%、37.4%及41.4%。截至2023年8月8日，該品牌與逾230名供應(yīng)商合作，擁有逾130名備選供應(yīng)商作為后備供應(yīng)商。

　　茶百道自身也清楚供應(yīng)商的重要性。在招股書(shū)中，該品牌提到，公司倚賴第三方供應(yīng)商及其他業(yè)務(wù)伙伴提供原材料及服務(wù)，若失去任何該等供應(yīng)商或其他業(yè)務(wù)伙伴，或若彼等的營(yíng)運(yùn)發(fā)生任何嚴(yán)重中斷，公司業(yè)務(wù)可能受到不利影響。

　　此外，向加盟商收取特權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入，也是茶百道的業(yè)績(jī)來(lái)源之一。8月22日，大公房產(chǎn)致電茶百道加盟熱線，了解到加盟一家茶百道門(mén)店啟動(dòng)資金約30萬(wàn)元，其中包含品牌授權(quán)費(fèi)3萬(wàn)元、開(kāi)業(yè)綜合服務(wù)費(fèi)4萬(wàn)元、培訓(xùn)費(fèi)用每人5000元、運(yùn)營(yíng)管理保證金1.5萬(wàn)元、首次配料費(fèi)用4萬(wàn)元起、13萬(wàn)元-15萬(wàn)元的設(shè)備費(fèi)、4萬(wàn)元的開(kāi)業(yè)綜合服務(wù)費(fèi)以及按店鋪面積另行核算的裝修費(fèi)。

　　此外，茶百道方面還會(huì)向加盟商收取一定的綜合運(yùn)營(yíng)服務(wù)費(fèi)。據(jù)茶百道客服回應(yīng)，營(yíng)業(yè)額滿6萬(wàn)元/月按照1%收取，部分區(qū)域則按照固定費(fèi)用1萬(wàn)元/年收取。

　　不可否認(rèn)的是，在此模式下，茶百道的業(yè)績(jī)表現(xiàn)頻頻引人側(cè)目。

　　招股書(shū)顯示，茶百道的收入從2020年的10.8億元增長(zhǎng)至2022年的人民幣42.32億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到97.9%。截至2023年3月31日止三個(gè)月，該公司收入為12.46億元，同比增長(zhǎng)53.0%。

　　但這一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍然不及同樣想要沖擊“新式茶飲第二股”的蜜雪冰城。招股書(shū)顯示，2021年蜜雪冰城營(yíng)收為103.51億元，較茶百道的36.44億元高出近三倍。于2022年一季度，蜜雪冰城應(yīng)收24.34億元，而茶百道僅有8.15億元。不過(guò)，這也與二者之間的門(mén)店數(shù)差距有著不小的關(guān)系。

　　窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，目前蜜雪冰城的門(mén)店數(shù)量達(dá)到24341家，而截至今年8月8日茶百道僅有7117家門(mén)店。

　　雖然茶百道在營(yíng)收、門(mén)店數(shù)上不敵蜜雪冰城，但前者的盈利能力卻更勝一籌。數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，茶百道凈利潤(rùn)為2.38億元、7.79億元、9.65億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到101.3%。截至2023年3月31日止三個(gè)月，凈利潤(rùn)達(dá)到2.85億元，同比增加50.7%。

　　2020—2022年及2023年一季度，茶百道凈利潤(rùn)率分別為22.0%、21.4%、22.8%、22.9%。而蜜雪冰城2020年、2021年的凈利率分別為13.48%、18.53%。

　　經(jīng)過(guò)一步步“成長(zhǎng)”，茶百道最終進(jìn)入行業(yè)前三。根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，茶百道是中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間零售銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。按2022年零售額（133億元）計(jì)算，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

　　但是，新式茶飲市場(chǎng)永遠(yuǎn)不缺競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　新式茶飲風(fēng)潮不減
　　茶百道如何突出重圍？

　　中國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)協(xié)會(huì)曾表示，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)新茶飲行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到1428億元，新茶飲門(mén)店數(shù)可達(dá)到50萬(wàn)家。艾媒咨詢數(shù)據(jù)亦顯示，2022年中國(guó)新茶飲市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)為2938.5億元，2025年將增加到3749.3億元。

　　事實(shí)上，僅今年7月，市場(chǎng)上關(guān)于新式茶飲品牌IPO的消息層出不窮，涉及到的企業(yè)除了茶百道、蜜雪冰城外，還有滬上阿姨、霸王茶姬等。

　　在這些品牌中，除了蜜雪冰城擁有萬(wàn)店規(guī)模外，剩余品牌旗下還未擁有超過(guò)1萬(wàn)家門(mén)店。但根據(jù)官網(wǎng)可以看到，古茗、滬上阿姨、書(shū)亦燒仙草等品牌門(mén)店數(shù)均在6500家-8000家，而成立不到六年的霸王茶姬也有超1860家門(mén)店了。

　　但是，為什么這些新式茶飲品牌都想進(jìn)入資本市場(chǎng)的海洋？對(duì)此，新零售專家鮑躍忠向大公快消表示，從企業(yè)角度來(lái)看，上市能保證企業(yè)在后續(xù)發(fā)展種有持續(xù)不斷的資金來(lái)源，所以企業(yè)想要上市并不是壞事。但現(xiàn)在有某些企業(yè)上市是為了“圈錢(qián)”，就會(huì)把資本市場(chǎng)搞得烏煙瘴氣。

　　在沈萌看來(lái)，這些品牌的商業(yè)模式具有非常明顯的天花板，不盡快上市，可能會(huì)面臨增速放緩，失去上市的機(jī)會(huì)。

　　事實(shí)上，面對(duì)新式茶飲賽道的火熱發(fā)展，資本市場(chǎng)也倍受感染。天眼查數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)新式茶飲賽道中有百余個(gè)品牌曾產(chǎn)生超200起的融資事件。比如2021年7月，長(zhǎng)沙本土品牌“檸季”宣布完成來(lái)自字節(jié)跳動(dòng)的數(shù)千萬(wàn)元A輪融資，到了2022年1月又完成了數(shù)億元A+輪融資。

　　再比如書(shū)亦燒仙草，該品牌于2022年2月獲得了騰訊、絕味食品等公司的間接投資，融資規(guī)模超過(guò)6億元。而樂(lè)樂(lè)茶也于2022年12月獲得了奈雪的茶5.25億元的融資。

　　今年二季度，茶百道也完成了新一輪融資。招股書(shū)顯示，于2023年6月，茶百道、恒盛合瑞、Tower Quality Limited、正心谷檀英、中金、番茄資本、蜀味茶韻、蜀信致遠(yuǎn)訂立增資協(xié)議，涉及融資總額約9.7億元。

　　在廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬看來(lái)，茶百道融資成功的優(yōu)勢(shì)是明顯的，包括其品牌效應(yīng)、規(guī)模效應(yīng)及定位。因?yàn)椴璋俚赖漠a(chǎn)品定位為中高端，指向主流大眾市場(chǎng)，主要特點(diǎn)就是人口基數(shù)大、消費(fèi)群體大。資本看中茶百道整體的綜合實(shí)力以及護(hù)城河，所以才會(huì)選擇投資該品牌。同時(shí)，此次融資也對(duì)茶百道的綜合實(shí)力起到了非常好的加持作用。

　　值得一提的是，這是茶百道自創(chuàng)立以來(lái)第一筆公開(kāi)融資。隨后，品牌創(chuàng)始人王霄錕決定將該筆資金用于智能生產(chǎn)加工基地、供應(yīng)鏈基地等上游建設(shè)，以及數(shù)智化系統(tǒng)的搭建完善。

　　此外，茶百道在招股書(shū)中提到，此次IPO募資除了用于提高現(xiàn)有倉(cāng)配能力的自動(dòng)化、智能化水平外，還將用于升級(jí)門(mén)店設(shè)備，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)茶百道門(mén)店的產(chǎn)品制作流程的自動(dòng)化及簡(jiǎn)化，以及推出自營(yíng)咖啡品牌及在中國(guó)各地鋪設(shè)咖啡店網(wǎng)絡(luò)等。

　　茶百道想要布局咖啡的心也并不是最近才顯現(xiàn)。2023年3月，茶百道申請(qǐng)了一系列咖啡商標(biāo)，商標(biāo)名稱為“COFFREE”，分類涉及啤酒飲料、設(shè)計(jì)研究、日化用品等四十余種。 　　目前來(lái)看，蜜雪冰城、滬上阿姨、COCO等品牌都以布局咖啡賽道，而瑞幸、庫(kù)迪咖啡等玩家似乎將目光看向了新式茶飲領(lǐng)域。

　　不過(guò)，該賽道的競(jìng)爭(zhēng)并不會(huì)因?yàn)椴璋俚罌_擊IPO而停歇。為了抓住消費(fèi)者的心，新式茶飲品牌不斷拿出“看家本領(lǐng)”。從“珍珠”、“波波凍”、“燃爆菌”、“0卡糖”，到“椰奶”、“五谷”、“堅(jiān)果”，新產(chǎn)品如雨后春筍般層出不窮。

　　同時(shí)，品牌們還通過(guò)IP聯(lián)名推動(dòng)自身發(fā)展。以茶百道為例，2018年該品牌推出“丁丁貓”，及如今品牌IP“茶茶”的前身。隨后，茶百道方面涉及并推出了“茶茶”表情包等一系列虛擬形象，還推出了具有“茶茶”特色的生活用品等創(chuàng)意商品，包括文化類產(chǎn)品、生活方式類產(chǎn)品、電子配件類產(chǎn)品、伴手禮等。 　　但是，融資、上市都不是新式茶飲品牌的終點(diǎn)。對(duì)于茶百道來(lái)說(shuō)，不斷提升盈利能力和增長(zhǎng)空間、擺脫過(guò)度依賴加盟商的局面、完善監(jiān)督管理制度等，都是茶百道急需解決的問(wèn)題。未來(lái)，茶百道究竟能否拿下“新式茶飲第二股”的稱號(hào)，大公快消將持續(xù)關(guān)注！