大公房產(chǎn)訊 9月7日，標(biāo)普將旭輝控股(集團(tuán))有限公司（CIFI Holdings (Group) Co. Ltd.）的長期發(fā)行人信用評(píng)級(jí)從“BB”下調(diào)至“BB-”，同時(shí)，將該公司未償高級(jí)無抵押票據(jù)的長期發(fā)行評(píng)級(jí)從“BB-”下調(diào)至“B+”。

　　標(biāo)普下調(diào)旭輝評(píng)級(jí)，反映了該集團(tuán)在房地產(chǎn)需求減弱的情況下銷售展望減弱。標(biāo)普預(yù)測，該開發(fā)商的合同銷售額將從2021年的2470億元下降到2022年的1500億至1600億元人民幣，降幅為35%-40%。鑒于該公司2022年前8個(gè)月的銷售額已經(jīng)大幅下降了約47%，上述預(yù)測降幅是標(biāo)普之前全年預(yù)測的兩倍多。預(yù)計(jì)的下降幅度也超過了標(biāo)普對(duì)該行業(yè)銷售額下降28%-33%的預(yù)測。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，旭輝控股的杠桿率（以并表債務(wù)/EBITDA的比率衡量）將從2021年的5.5倍增加到2022年和2023年的逾6.0倍。這主要是由于隨著銷售放緩，入賬收入下降，盡管隨著公司削減土地支出，債務(wù)水平略有下降。旭輝控股集團(tuán)上半年的庫存減值準(zhǔn)備金也暗示，由于持續(xù)地打折促銷，利潤率持續(xù)承壓。利潤率下降將推動(dòng)杠桿率上升。標(biāo)普已將對(duì)旭輝控股集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況的評(píng)估從激進(jìn)調(diào)整為高杠桿。

　　報(bào)告還顯示，截至2022年6月30日，離岸融資占旭輝控股披露債務(wù)總額的40%。隨著中國開發(fā)商的離岸融資渠道受限，旭輝控股可能需要利用內(nèi)部資源償還債務(wù)。同時(shí)，由于2022年上半年銷售流入疲軟，旭輝控股的現(xiàn)金/短期債務(wù)的比率有所下降。另外，截至2022年6月30日，旭輝控股非限制現(xiàn)金（不包括托管賬戶中的現(xiàn)金）為201億元，能覆蓋其到期的193億元短期債務(wù)。然而，上述現(xiàn)金持有量不及截至2021年12月31日的296億元。

　　另外，標(biāo)普還在報(bào)告中提到，旭輝控股準(zhǔn)備在未來12個(gè)月內(nèi)用內(nèi)部資源償還其資本市場債務(wù)。標(biāo)普估計(jì)，截至2022年6月30日，該公司約有100億至120億元可用現(xiàn)金用于償還債務(wù)。至2023年6月底期間，該公司即將到期的債券包括將于2023年1月到期3億美元高級(jí)票據(jù)，以及將于2023年5月到期21億元在岸債券。截至2022年6月底，上述到期債務(wù)僅占其總債務(wù)的4%。

　　截至9月7日，穆迪調(diào)整旭輝控股評(píng)級(jí)“Ba3”，評(píng)級(jí)列入下調(diào)觀察名單；惠譽(yù)則為“BB”，評(píng)級(jí)展望負(fù)面。

　　另據(jù)旭輝控股半年報(bào)披露，于2022年上半年，公司合同銷售金額為631億元，同比下降53.6%；經(jīng)營活動(dòng)所得現(xiàn)金凈額為正數(shù)；持有物業(yè)收入6.623億元，同比增長69.5%；凈利潤19.04億元，同比下跌64.5%；核心凈利潤為18.20億元，同比下跌45.6%，核心凈利潤率為6.1%。已確認(rèn)收入為297.2億元，同比下跌18.3%。

　　截止2022年6月30日，旭輝控股凈負(fù)債對(duì)股本比率為78.5%，手頭現(xiàn)金312億元，加權(quán)平均債務(wù)成本為4.9%，同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，平均貸款年限為4.7年。