被豫園股份入股后又遭拋售的金徽酒，一度引發(fā)資本市場關(guān)注。就在近日，豫園股份在2022年業(yè)績會中，透露了金徽酒股權(quán)被“拋售”的原因。

　　豫園股份表示，公司在獲得38%金徽酒股權(quán)后，又通過拍賣的形式獲得舍得集團70%的股權(quán)，為了解決金徽酒與舍得酒業(yè)的同業(yè)競爭問題，公司選擇出售金徽酒13%的股權(quán)。豫園股份在公告中還提到，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，公司計劃未來6個月內(nèi)繼續(xù)減持5%以上金徽酒股票。

　　不過，在很多業(yè)內(nèi)人士看來，金徽酒被豫園股份“拋棄”并沒有那么簡單，因為這家被稱為“金徽大曲”的酒企，已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)增收不增利的情況，與舍得酒業(yè)的業(yè)績形成了鮮明對比。

　　金徽酒財報顯示，公司2022年實現(xiàn)營業(yè)收入約20.12億元，同比增長12.49%；歸屬于上市公司股東的凈利潤（下稱凈利潤）約2.8億元，同比下滑13.73%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（下稱扣非凈利潤）約2.71億元，同比下滑15.88%。 　　對于2022年凈利潤下滑的原因，金徽酒表示一是公司新市場開拓、品牌宣傳以及消費者培育互動等銷售費用增加；二是生產(chǎn)及業(yè)務拓展導致人員增加、薪資及激勵機制調(diào)整等因素導致人工成本上升；三是包裝材料及糧食等原材料成本上升。

　　但通過同比數(shù)據(jù)可以看到，金徽酒“增收不增利”的情況，從2021年第四季度就已經(jīng)開始了。

　　加速全國化布局
　　凈利卻連續(xù)兩年下降

　　1960年，憑借悠久的歷史、良好的品質(zhì)和聲譽，“金徽酒”成為全國首批登記注冊的白酒商標之一。然而作為甘肅區(qū)域龍頭酒企，金徽酒在近兩年出現(xiàn)了增長乏力的情況。

　　財報數(shù)據(jù)顯示，金徽酒2021年實現(xiàn)營收約17.88億元，同比增長3.34%；凈利潤約為3.25億元，同比下滑1.95%；扣非凈利潤約為3.22億元，同比下滑2.58%。

　　分季度看，2021年四個季度營收分別為5.08億元、4.64億元、3.69億元、4.47億元，分別同比增長48.43%、25.6%、10.65%、-34.74%；凈利潤分別為1.15億元、0.72億元、0.56億元、0.82億元，分別同比增長99.34%、15.58%、44.31%、-52.61%。 　　可以說，僅2021年第四季度的凈利下降就讓金徽酒2021年全年業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。

　　原本在2022年第一季度，金徽酒就從2021年四季度的困境中走了出來，但二、三、四季度凈利下降依然將其拉入“增收不增利”的狀況。

　　分季度看，2022年四個季度營收分別為7.055億元、5.2億元、3.35億元、4.5億元，同比增長38.79%、12.23%、9.12%、0.69%；凈利潤分別為1.65億元、0.47億元、185.12萬元、0.66億元，同比增長42.78%、-34.5%、-96.68%、-18.63%。 　　在2022年三季報中，金徽酒曾解釋了凈利潤下降原因：主要是本期受疫情影響營業(yè)收入減少，同時市場開拓費用、廣宣費用、消費者運營費用投入較上年同期增加。

　　不過，金徽酒對于未來還是持有樂觀態(tài)度。其相關(guān)負責人在接受大公快消采訪時表示：“力爭2023年實現(xiàn)營業(yè)收入25億元、凈利潤4億元”。

　　但值得注意的是，在2021年財報中，金徽酒就提出“2022年公司將圍繞‘轉(zhuǎn)型乘長、共創(chuàng)共享’的基本思路做好各項工作，力爭實現(xiàn)營業(yè)收入25.00億元”的經(jīng)營計劃。但很顯然，兩年過后，金徽酒都沒有實現(xiàn)年營收25億元的目標。

　　與此同時，白酒行業(yè)集中度不斷提升，頭部酒企、地方品牌不斷擴張的現(xiàn)狀，并沒有給金徽酒喘息的機會。

　　在此背景下，金徽酒選擇加快對外擴張的腳步。財報顯示，于2021年，金徽酒經(jīng)銷商589家，其中甘肅省外經(jīng)銷商323家，較上年末凈增加127家；于2022年，經(jīng)銷商共有736家，其中甘肅省外經(jīng)銷商496家，較上年末凈增加173家。從主營業(yè)務分銷售模式情況表來看，金徽酒2022年經(jīng)銷商模式營收約18.92億元，同比增長13.92%，毛利率62.53%，較上年減少0.73個百分點。

　　同時，金徽酒也在開發(fā)新市場。金徽酒向大公快消表示，2023年主要工作之一就是“繼續(xù)夯實省內(nèi)市場，加快開拓西北市場，華東、北方市場實現(xiàn)重點突破，持續(xù)升級產(chǎn)品結(jié)構(gòu)”。

　　在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，隨著整個中國名酒的高端化進程不斷地深化，在特定的區(qū)域金徽酒還是有自身品牌效應的。未來，如何把區(qū)域的品牌效應以及區(qū)域的規(guī)模效應向全國化發(fā)展，是整個金徽酒未來發(fā)展之道。

　　銷售、管理費大幅增長
　　4位副總經(jīng)理薪酬增長超130%

　　大公快消還注意到，在公司加速擴張、凈利潤下降以及各類費用增長的情況下，金徽酒仍然提高了員工的工資待遇。

　　金徽酒相關(guān)人員向大公快消介紹，公司從高管到員工均有考核指標，包括“公司—部門—員工”三級考核舉措，其中高級管理人員通過簽訂年度目標責任書及業(yè)績獎懲協(xié)議的方式實行年度+長效激勵的雙重考核機制；部門考核實行年度考核+月度考核+OKR三位一體考核方式；生產(chǎn)系統(tǒng)和服務系統(tǒng)員工實行內(nèi)部市場化考核，銷售系統(tǒng)員工按照銷售提成方式兌現(xiàn)績效激勵，實現(xiàn)了縱向考核+橫向考核全覆蓋的正向激勵考核體系。

　　通過財報可知，截至2022年12月31日，金徽酒長期應付職工薪酬約342.79萬元，同比增長158.42%。報告期末，金徽酒全體董事、監(jiān)事和高級管理人員實際獲得的報酬總額為1358.07萬元，較2021年的603.96萬元同比大增124.86%。

　　其中，周志剛作為金徽酒董事長、總經(jīng)理，2022年從公司獲得的稅前報酬總額為200.12萬元，較2021年的117.24萬元同比增長了70.69%。

　　不過周志剛薪酬并不是漲幅最高的，原公司董事會秘書、現(xiàn)任董事、副總經(jīng)理石少軍2022年稅前報酬總額為176.43萬元，較2021年的76.51萬元增長了130.6%；董事、副總經(jīng)理王寧2022年稅前報酬總額為143.04萬元，較2021年的71.83萬元增長了99.14%。此外，金徽酒財務總監(jiān)謝小強、副總經(jīng)理唐云、副總經(jīng)理張斌、副總經(jīng)理黃小東2022年稅前薪酬較上年增幅均超過100%。 　　除了高管薪資大漲，金徽酒相關(guān)人員還表示，2022年公司全體員工上調(diào)工資超過17%。再加上社保繳費基數(shù)調(diào)整等因素導致職工薪酬和社保費用增加，疊加管理咨詢項目后導致2022年金徽酒管理費用也在上升。

　　財報顯示，2022年金徽酒管理費用為2.17億元，同比增長20.9%。對此，金徽酒在年報中稱，主要是本期職工薪酬及社保、戰(zhàn)略、品牌、人力資源管理咨詢項目費用較上年同期增加。

　　與此同時，金徽酒2022年銷售費用也出現(xiàn)了大幅增長。年報數(shù)據(jù)顯示，公司2022年銷售費用為4.2億元，同比增長51.16%。對此，金徽酒在年報中解釋稱，主要是本期公司深入開展大客戶運營，加大消費者培育互動及品牌建設(shè)。

　　其相關(guān)負責人向大公快消解釋稱，銷售費用主要包括廣告宣傳費用1.13億元，增長的原因是公司在西北、華東、北方地區(qū)加大廣告投放，形成覆蓋泛全國區(qū)域的廣宣矩陣，公司品牌影響力顯著提升。

　　其實，無論是銷售費用、管理費用的增長，還是凈利潤連年下降，對于酒企來說，好的產(chǎn)品、口碑是不可獲取的重要部分。未來，金徽酒能否如愿完成25億元目標，大公快消將持續(xù)關(guān)注。