金徽酒實(shí)控權(quán)生變背后，復(fù)星系似乎正在調(diào)整其投資策略。今年以來(lái)，復(fù)星系已密集減持多家旗下參控股的上市公司，累計(jì)減持規(guī)模超過100億元。

 

 

　　從時(shí)間維度來(lái)看，金徽酒本次易主不同尋常。

 

　　2020年5月27日，金徽酒發(fā)布公告，豫園股份以18.37億元受讓亞特集團(tuán)持有的29.99%的金徽酒股份。同年9月7日，豫園股份旗下全資孫公司海南豫珠以要約收購(gòu)的方式收購(gòu)金徽酒8%的股份，當(dāng)年要約收購(gòu)?fù)瓿?，豫園股份的持股比例提升至38%。

 

　　“本次投資在快樂時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過投資收購(gòu)獲取服務(wù)中國(guó)新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。”豫園股份彼時(shí)對(duì)收購(gòu)表達(dá)了較高的期許。

 

　　但時(shí)隔兩年，復(fù)星系卻改變了策略。9月2日，豫園股份及其一致行動(dòng)人海南豫珠與亞特集團(tuán)及其一致行動(dòng)人隴南科立特分別簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，豫園股份、海南豫珠將其合計(jì)持有的金徽酒股份6594.38萬(wàn)股(占金徽酒總股本的13%)轉(zhuǎn)讓給亞特集團(tuán)、隴南科立特，標(biāo)的股份轉(zhuǎn)讓總價(jià)款為19.37億元，對(duì)應(yīng)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為截至2022年8月31日前30個(gè)交易日的交易均價(jià)29.38元/股。其中，豫園股份向隴南科立特轉(zhuǎn)讓2536.3萬(wàn)股，占金徽酒總股本的5%；海南豫珠向亞特集團(tuán)轉(zhuǎn)讓4058.08萬(wàn)股，占金徽酒總股本的8%。

 

　　金徽酒表示，本次股份轉(zhuǎn)讓完成后，豫園股份持有公司股份1.27億股，占公司總股本的25%，不再作為公司控股股東。亞特集團(tuán)及其一致行動(dòng)人隴南科立特合計(jì)持有公司股份1.38億股，占公司總股本的26.57%，亞特集團(tuán)成為公司控股股東。

 

　　“本次出售金徽酒部分股權(quán)有利于促進(jìn)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題，有利于公司把更多資源聚焦于重點(diǎn)發(fā)展戰(zhàn)略及重點(diǎn)項(xiàng)目。”豫園股份在公告中稱，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易完成后，豫園股份計(jì)劃未來(lái)6個(gè)月內(nèi)繼續(xù)減持5%以上金徽酒股票。

 

 

　　回顧復(fù)星系的入主，金徽酒的渠道變革最受市場(chǎng)關(guān)注。

 

　　復(fù)星系入主之前，金徽酒聚焦西北市場(chǎng)，根據(jù)自身地理區(qū)位和發(fā)展特點(diǎn)制定了“立足甘肅、發(fā)展西北，有序推進(jìn)、重點(diǎn)突破”的市場(chǎng)發(fā)展策略。

 

　　復(fù)星系入主后，一定程度上改變了金徽酒的發(fā)展邏輯，公司積極借助復(fù)星系的資源走出西北，布局華東。一方面，在復(fù)星系內(nèi)部生態(tài)體系內(nèi)，金徽酒積極開展兄弟公司的內(nèi)部用酒、禮贈(zèng)采購(gòu)等合作；另一方面，金徽酒計(jì)劃以卡位500元以上價(jià)格帶的醬香型產(chǎn)品隴南春切入華東市場(chǎng)。

 

　　在2020年，金徽酒便與復(fù)星系旗下企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)合作，比如推出“我為金徽代言——喝綠色金徽，中金鈔銀幣”活動(dòng)，即利用復(fù)星系旗下的老廟黃金作為宣傳物料，活動(dòng)覆蓋寶雞、西安等省外主要市場(chǎng)區(qū)域。

 

　　“公司正加快推進(jìn)西北、華東及北方市場(chǎng)的開拓工作，通過打造樣板市場(chǎng)，以點(diǎn)帶面，逐步提高省外市場(chǎng)銷售收入。2022年上半年，公司省外及其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.78億元，同比增長(zhǎng)30.34%。”金徽酒近期在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)介紹，截至今年6月末，公司共有經(jīng)銷商701家。其中，省內(nèi)經(jīng)銷商257家，省外及其他地區(qū)經(jīng)銷商444家。

 

　　金徽酒表示，本次股份轉(zhuǎn)讓不會(huì)影響公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。公司將繼續(xù)按照“布局全國(guó)、深耕西北、重點(diǎn)突破”的戰(zhàn)略路徑，聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)資源投入，保持發(fā)展戰(zhàn)略的持續(xù)性和穩(wěn)定性。公司將繼續(xù)保持核心管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性，確保公司經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)的正常開展，保證本次控股權(quán)變更的平穩(wěn)過渡。

 

 

　　無(wú)獨(dú)有偶，復(fù)星系在同一時(shí)間還減持了復(fù)星醫(yī)藥。

 

　　復(fù)星醫(yī)藥9月2日晚披露，控股股東復(fù)星高科技擬減持不超過公司總股本3%的A股。此次減持是復(fù)星醫(yī)藥1998年上市以來(lái)，復(fù)星高科技作為控股股東的首次主動(dòng)減持。以公司最新收盤價(jià)計(jì)算，復(fù)星高科技本次減持將套現(xiàn)約32億元。

 

　　值得注意的是，復(fù)星系今年還分別減持了海南礦業(yè)、青島啤酒、中山公用、泰和科技的相關(guān)股份。若結(jié)合上述減持和轉(zhuǎn)讓的復(fù)星醫(yī)藥和金徽酒的股份，復(fù)星系的減持規(guī)模超100億元。

 

　　復(fù)星系的密集減持背后或與自身的債務(wù)壓力有關(guān)。今年8月23日，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪發(fā)布報(bào)告將復(fù)星系旗下公司復(fù)星國(guó)際的企業(yè)家族評(píng)級(jí)調(diào)至B1，評(píng)級(jí)展望為負(fù)面，并將FortuneStar(BVI)Limited所發(fā)行債券的高級(jí)無(wú)抵押債務(wù)評(píng)級(jí)從Ba3下調(diào)至B1，該債券由復(fù)星提供無(wú)條件及不可撤銷的擔(dān)保。穆迪將上述所有評(píng)級(jí)的展望從評(píng)級(jí)觀察調(diào)整為負(fù)面。

 

　　復(fù)星國(guó)際回應(yīng)稱，復(fù)星國(guó)際經(jīng)營(yíng)情況平穩(wěn)，賬面資金充裕，和金融機(jī)構(gòu)關(guān)系穩(wěn)定，多元化融資渠道暢通，本次評(píng)級(jí)調(diào)整不影響復(fù)星的償債能力。