8月20日，牛欄山母公司順鑫農(nóng)業(yè)披露了2022年半年度報告。

 

　　報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入65.19億元，同比下降29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3997.78萬元，同比下降91.60%；歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4189.66萬元，同比下降91.20%。
 

截圖自順鑫農(nóng)業(yè)財報

　　另外，順鑫農(nóng)業(yè)主要產(chǎn)品大大都出現(xiàn)銷量下降。其中，42度500ml牛欄山陳釀酒銷售量為187777.86千升，同比減少24.13%；42度265ml牛欄山陳釀白酒銷售量為10781.47千升，同比減少28.42%；52度500ml牛欄山陳釀白酒銷售量為11621.43千升，同比減少10.52%；36度400ml百年牛欄山酒銷售量為853.34千升，同比減少38.58%；46度500ml牛欄山二鍋頭銷售量為12489.65千升，同比增加9.31%。
 

截圖自順鑫農(nóng)業(yè)財報

 

　　身處“百億俱樂部”的牛欄山，其銷量普遍下降原因為何？大公快消深度觀察。

 

 

　　據(jù)了解，順鑫農(nóng)業(yè)目前有白酒及豬肉兩大主要業(yè)務(wù)，另外還有房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。其中，白酒產(chǎn)業(yè)的主要產(chǎn)品以“牛欄山”和“寧誠”為代表，豬肉業(yè)務(wù)主要包括“小店”牌種豬及商品豬、“鵬程”牌生鮮及熟食制品等。

 

　　具體看，兩大主要業(yè)務(wù)中，白酒產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入49.10億元，同比去年減少24.88%。其中以經(jīng)典二鍋頭、百年牛欄山、魁盛號系列為代表的高檔酒營收約3.56億元，同比減少55.20%，也就是說，被牛欄山寄予厚望的魁盛號尚未形成氣候，自然起不到預期的效果；以珍品、金標陳釀、牛欄山一號系列為代表的中檔酒營收約7.32億元，同比減少4.25%；以陳釀、傳統(tǒng)二鍋頭為代表的低檔酒營收約38.21億元，同比減少23.20%。
 

截圖自順鑫農(nóng)業(yè)財報

 

　　豬肉產(chǎn)業(yè)板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入11.61億元，同比下降46%，其中，屠宰業(yè)務(wù)銷售收入10.64億元，同比下降約44.73%，種畜養(yǎng)殖業(yè)銷售收入0.97億元，同比下降約56.89%。

 

　　對于順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績下滑的原因，白酒營銷專家、知名白酒分析師蔡學飛分析稱，整個中國中低端酒類消費都在萎縮，這是牛欄山業(yè)績下滑的原因之一。再加上其豬肉、房地產(chǎn)板塊都受到了宏觀政策調(diào)整的影響，以及疫情給消費市場帶來的直接影響，綜合起來導致了順鑫農(nóng)業(yè)業(yè)績的下滑。

 

　　事實上，白酒業(yè)務(wù)對于順鑫農(nóng)業(yè)整體營收貢獻占比超50%。以2022年上半年業(yè)績?yōu)槔?，期?nèi)白酒板塊營收約占總營收的75.32%，而豬肉板塊僅占17.81%。

 

　　但是自2020年開始，順鑫農(nóng)業(yè)的白酒業(yè)務(wù)營收增速變緩。2020年財報顯示，順鑫農(nóng)業(yè)在營業(yè)收入同比增長4.10%至155.11億元的情況下，白酒部分實現(xiàn)銷售收入101.85億元，同比減少了1.01%。2021年營收148.69億元，其中白酒部分為102.25億元，同比去年增加0.40%。

 

　　除此之外，作為白酒經(jīng)營情況的前瞻指標，順鑫農(nóng)業(yè)的“預收賬款”數(shù)據(jù)也不理想。

 

　　年報顯示，2019年，順鑫農(nóng)業(yè)預收賬款為61.91億元，2020年為5137.21萬元，同比下滑超99%，2021年為4743.13萬元，同比下降約7.67%，2022年上半年為4296.2萬元。

 

　　對于“預收賬款”的下滑，順鑫農(nóng)業(yè)曾在2020年公開表示，主要是受疫情影響。

 

　　不過，蔡學飛分析認為，除疫情的因素外，順鑫農(nóng)業(yè)也面臨著渠道調(diào)整的壓力。出于深化全國性市場的目的，順鑫農(nóng)業(yè)對渠道開展彈性管理，并且其經(jīng)營模式也進一步下沉，對于渠道的依賴性在下降，模式的改變帶來預收賬款的大幅下降。

 

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，“預收賬款”的下滑意味著該公司在渠道的話語權(quán)減弱，隨著各個名優(yōu)白酒的漲價、壓貨，順鑫農(nóng)業(yè)的利潤短板便逐漸凸顯出來，以至于經(jīng)銷商不愿再去壓該公司的貨。

 

　　更為關(guān)鍵的是，國家標準化管理委員會發(fā)布“2021年第7號中國國家標準公告”，GB/T15109-2021《白酒工業(yè)術(shù)語》及GB/T17204-2021《飲料酒術(shù)語和分類》兩項國家標準正式發(fā)布，俗稱“新國標”，已于2022年6月1日實施。

 

　　其中，新《白酒工業(yè)術(shù)語》明確規(guī)定固態(tài)法白酒不能添加任何酒精和添加劑，液態(tài)法和固液態(tài)法白酒可添加糧谷類酒精，但不能添加其他原料酒精和添加劑。若酒中添加了非谷物成分，則不能叫“白酒”，只能叫“配制酒”。

 

　　作為牛欄山的主力產(chǎn)品，白牛二的配料中就添加了香精，因此，白牛二也被稱為“香精酒”，不能在稱為“白酒”。

 

　　今年1月牛欄山酒廠副廠長兼發(fā)言人陳世俊接受媒體采訪時表示，“新國標”主要目的是讓酒品類分類更為清晰，對牛欄山并無太大影響，“在質(zhì)量過硬的前提下，牛欄山在配制酒產(chǎn)品這一市場上已經(jīng)形成了較強競爭力”“經(jīng)銷商層面可能有一定的波動，但消費者層面并無太大波瀾”。

 

　　然而，作為二鍋頭的另一個典型代表，紅星則第一時間將“香精”從主力產(chǎn)品中剔除，并加大宣傳力度。瀘州老窖等部分酒企也及時地針對新國標進行產(chǎn)品升級和業(yè)務(wù)線調(diào)整。

 

　　直到新國標落地前10天左右，牛欄山才推出了以純糧固態(tài)發(fā)酵的“金標陳釀”(屬于白酒)進行應(yīng)對。

 

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，2022年上半年，牛欄山高、中、低擋酒的收入全部下滑，除了疫情，還有牛欄山管理團隊并未足夠重視新國標的因素所在?？梢哉f牛欄山錯失了應(yīng)對行業(yè)變化的最佳時機。

 

 

　　除了豬肉和白酒業(yè)務(wù)，對于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊，順鑫農(nóng)業(yè)則表示“整體仍處在調(diào)整階段”。

 

　　中報顯示，公司地產(chǎn)板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入3.57億元，同比下降約15.4%，凈利潤-0.79億元。另外，在順鑫農(nóng)業(yè)披露的2021年半年報中可以看到，公司地產(chǎn)板塊整體實現(xiàn)營業(yè)收入4.22億元，凈利潤-2.30億元。

 

　　不過，順鑫農(nóng)業(yè)在中報中提到，“下一步，公司在加速收縮規(guī)模，回籠資金的同時，繼續(xù)積極尋找潛在合作方，堅定推進房地產(chǎn)業(yè)務(wù)剝離事項。”

 

　　但是，這一次“剝離”持續(xù)了多年都沒有實質(zhì)性進展。

 

　　據(jù)了解，2006年，順鑫農(nóng)業(yè)開始涉足地產(chǎn)開發(fā)，負責地產(chǎn)業(yè)務(wù)的是順鑫農(nóng)業(yè)100%持股的北京順鑫佳宇房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（以下簡稱“順鑫佳宇”）。

 

　　盡管順鑫農(nóng)業(yè)嘗到了地產(chǎn)行業(yè)紅利期的“甜頭”，但據(jù)公司年報，從2015年到2020年，順鑫佳宇虧損不斷，六累計虧損22.44億元。

 

　　2013年，順鑫佳宇負債高達62.42億元，資產(chǎn)負債率高達99.33%，順鑫農(nóng)業(yè)在2014年提出，將對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步進行收縮性調(diào)整。2019年年報中，公司表示房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)作為公司擬退出業(yè)務(wù)。2020年，順鑫農(nóng)業(yè)在年報中提到，期內(nèi)公司加快在售項目去庫存，降低負債壓力。同時，積極推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展，加快山東曲阜、海南文昌等地塊處置工作，多措并舉推動地產(chǎn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。

 

　　不過，順鑫農(nóng)業(yè)“剝離”地產(chǎn)業(yè)務(wù)動作并不順利。

 

　　2016年，順鑫佳宇與藍光發(fā)展旗下的北京和駿簽署委托開發(fā)合同，合作項目是順鑫佳宇2010年在順義牛欄山拿下的地塊。但不到一年，這個合約就宣告解除。

 

　　2021年12月1日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布公告稱，為聚焦主營業(yè)務(wù)，公司擬通過產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司順鑫佳宇100%的股權(quán)。但截至目前，順鑫農(nóng)業(yè)的地產(chǎn)板塊仍未剝離。

 

　　對此，朱丹蓬分析認為，順鑫農(nóng)業(yè)想要剝離地產(chǎn)業(yè)務(wù)說明看到了自身的短板，期望回歸白酒主業(yè)。在豬肉價格低毛利率成為常態(tài)，地產(chǎn)業(yè)務(wù)連年虧損的當下，逐步剝離虧損業(yè)務(wù)，重點發(fā)力白酒行業(yè)也將成為順鑫農(nóng)業(yè)的重心。如果地產(chǎn)業(yè)務(wù)能夠成功剝離，相信對順鑫農(nóng)業(yè)來說能夠起到及時止損的效果。

 

　　另有行業(yè)專家表示，盡管地產(chǎn)業(yè)在順鑫農(nóng)業(yè)的整體業(yè)務(wù)中所占的比例并不大，但白酒板塊中的盈利所得不得不補足地產(chǎn)業(yè)務(wù)中的虧損。盡管這種做法在白酒行業(yè)持續(xù)上揚的情況下尚且能夠維持，但當白酒增長遇到瓶頸時，白酒板塊的利潤也就很難支撐地產(chǎn)業(yè)帶來的持續(xù)虧損。

 

　　而在順鑫農(nóng)業(yè)白酒業(yè)務(wù)發(fā)展失速的背后，也能看到整個白酒產(chǎn)業(yè)的縮水和低端白酒賽道的拼殺。白酒市場中，目前中高端白酒勢頭正旺，低端白酒市場競爭亦是十分激烈。

 

　　企查查數(shù)據(jù)顯示，我國現(xiàn)存白酒相關(guān)企業(yè)超20萬家。另據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉近日披露的2022上半年白酒行業(yè)最新數(shù)據(jù)。上半年，全國規(guī)上白酒企業(yè)釀酒總產(chǎn)量為375.09萬千升，同比增長0.42%；銷售收入達3436.57億元，同比增長16.51%；利潤總額達1366.7億元，同比增長34.64%。

 

　　不過，2022上半年全國規(guī)上白酒企業(yè)數(shù)量為961家，虧損企業(yè)達190家，虧損面為19.77%；虧損企業(yè)的累計虧損額為13.41億元，同比增長65.03%。

 

　　而原材料價格的上漲，同樣影響著各大酒企的業(yè)績，也影響著順鑫農(nóng)業(yè)白酒板塊的發(fā)展。

 

　　最終，向來以價格取勝的牛欄山選擇了“漲價”。2021年12月，順鑫農(nóng)業(yè)宣布擬對三款牛欄山產(chǎn)品進行價格調(diào)整，具體包括將42度500ml百年牛欄山白酒(福牛)、42.6度500ml百年牛欄山白酒(禧牛)和42.9度500ml百年牛欄山白酒(國牛)分別漲價20元/瓶、30元/瓶和50元/瓶。該調(diào)整計劃于2022年1月1日起執(zhí)行。
 

截圖自順鑫農(nóng)業(yè)公告

 

　　就在該公告發(fā)布三個月左右，順鑫農(nóng)業(yè)再次發(fā)布漲價公告。公告稱，經(jīng)公司研究決定，在原價格基礎(chǔ)上根據(jù)不同的質(zhì)量等級，以凈含量500ml為核算單位，清香型白酒：上調(diào)3元至15元；濃香型白酒：上調(diào)10元至15元。本次價格調(diào)整計劃于2022年5月1日起執(zhí)行。

 

　　朱丹蓬表示，順鑫農(nóng)業(yè)的漲價匹配了目前成本上升的趨勢，但就牛欄山“民酒”的定位及其消費群體而言，牛欄山的漲價所帶來的影響存在著較大的不確定性。未來如何夯實自身主業(yè)，探尋可持續(xù)發(fā)展的板塊才是順鑫農(nóng)業(yè)應(yīng)該做的。