美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾于香港時(shí)間周四凌晨發(fā)表言論，引發(fā)市場(chǎng)揣測(cè)，他表示利率“僅低于”中性水平，市場(chǎng)認(rèn)為他發(fā)出鴿派信號(hào)，暗示聯(lián)儲(chǔ)局可能放慢加息步伐。摩根士丹利預(yù)期，聯(lián)儲(chǔ)局或再加息三次后按兵不動(dòng)。利率期貨顯示，今年十二月加息機(jī)會(huì)率為79.7%，明年一月、三月和五月則是80.6%、89.8%和90.6%。

聯(lián)儲(chǔ)局主席鮑威爾改變他早前對(duì)利率的言論，他在一個(gè)講話中表示，現(xiàn)時(shí)利率僅低于估計(jì)的中性水平，這個(gè)利率水平意味著既不會(huì)加快、亦不會(huì)減慢經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

鮑威爾最新的言論與他于十月初的講話相反，當(dāng)時(shí)他形容聯(lián)儲(chǔ)局的基準(zhǔn)利率距離中性水平“仍然甚遠(yuǎn)”，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)為鮑威爾計(jì)劃在一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)加息;惟鮑威爾周四凌晨的言論令投資者揣測(cè)他暗示聯(lián)儲(chǔ)局或放慢甚至?xí)和＜酉ⅰ?/p>

下月加息機(jī)會(huì)近八成

鮑威爾同時(shí)表示，加息影響尚未確定，可能至少需要一年時(shí)間進(jìn)行觀察，聯(lián)儲(chǔ)局的利率及貨幣政策步伐沒有預(yù)設(shè)的模式，他稱將密切關(guān)注未來(lái)的經(jīng)濟(jì)和金融數(shù)據(jù)表現(xiàn)。同時(shí)，鮑威爾亦沒有就潛在的利率步伐提供更多指引，他又稱以歷史標(biāo)準(zhǔn)而言，利率仍然處于低位。在最新的講話中，鮑威爾提到十五名聯(lián)儲(chǔ)局官員于九月時(shí)的中性利率預(yù)測(cè)區(qū)間，大致介乎在2.5厘至3.5厘之間。自九月以來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)局的利率區(qū)間維持于2厘至2.25厘區(qū)間之內(nèi)。

對(duì)于鮑威爾的“利率略低于中性水平”言論，分析師各有看法。美國(guó)投行摩根士丹利認(rèn)為，鮑威爾的言論并非受到美國(guó)總統(tǒng)特朗普反對(duì)加息步伐言論的影響，預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)局十二月將會(huì)決定加息，并于明年三月及六月再次出手，然后暫停加息。BMO策略師報(bào)告指出，鮑威爾表示利率略低于中性區(qū)間，意指聯(lián)儲(chǔ)局或較原本預(yù)期更早暫停加息周期，并認(rèn)為他的講話有點(diǎn)偏向鴿派。

分析：市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度

證券行Weeden & Co.策略師表示，鮑威爾是對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出反應(yīng)，自夏季以來(lái)，幾乎所有通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期或只是達(dá)到預(yù)期，由于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)已經(jīng)放緩，油價(jià)下跌緩和通脹率，鮑威爾沒有必要致力遏制潛在通脹爆發(fā)。Amherst Pierpont證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家則表示，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾的言論反應(yīng)過(guò)度。

鮑威爾的言論令市場(chǎng)認(rèn)為聯(lián)儲(chǔ)局加息預(yù)期降溫，交易員預(yù)計(jì)，2019年聯(lián)儲(chǔ)局加息三次的機(jī)會(huì)只有7.2%，較周三早段時(shí)的11.5%下降，亦較一個(gè)月前的17.6%為低。

鮑威爾對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)看法仍然偏向樂觀，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，低失業(yè)率、通脹接近聯(lián)儲(chǔ)局的2%目標(biāo)水平。然而，他在兩周前，列出美國(guó)明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面對(duì)的三種挑戰(zhàn)，包括海外需求放緩、美國(guó)的財(cái)政刺激措施效能減弱，以及聯(lián)儲(chǔ)局過(guò)去加息的經(jīng)濟(jì)影響滯后。

?IMF預(yù)警：全球放緩或超預(yù)期

國(guó)際貨幣基金組織(IMF)警告，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)或較月前預(yù)測(cè)進(jìn)一步放緩。IMF在20國(guó)集團(tuán)峰會(huì)前發(fā)表報(bào)告指出，雖然上月調(diào)低對(duì)全球增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但最近數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)前景將進(jìn)一步惡化。

IMF總裁拉加德表示，以歷史標(biāo)準(zhǔn)而言，全球已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)固增長(zhǎng)，惟目前正面對(duì)潛在重大風(fēng)險(xiǎn)及前景趨暗。拉加德呼吁各國(guó)削減開支，各央行應(yīng)采取穩(wěn)健、良好溝通和觀察數(shù)據(jù)的步伐加息。拉加德提到數(shù)個(gè)國(guó)家有能力更好推動(dòng)增長(zhǎng)及緩解貿(mào)易不平衡情況，例如德國(guó)可運(yùn)用預(yù)算盈余提高增長(zhǎng)潛力，美國(guó)則可削減預(yù)算赤字。

貿(mào)易壁壘令各方受損

投資者關(guān)注中美貿(mào)易戰(zhàn)形勢(shì)發(fā)展，美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周接受外媒訪問稱，明年可能向進(jìn)口自中國(guó)、價(jià)值2000億美元商品的關(guān)稅提高到25%，并擴(kuò)大關(guān)稅涵蓋所有中國(guó)進(jìn)口產(chǎn)品。拉加德稱，貿(mào)易壁壘最終令各方受損。

另外，聯(lián)儲(chǔ)局周三發(fā)布的金融穩(wěn)定報(bào)告中警告，美國(guó)其中最大威脅是企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，特別是杠桿貸款。倘若經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差，追逐回報(bào)的基金經(jīng)理可能陷入困境，杠桿貸款和垃圾債券的價(jià)格或?qū)е乱恍┲卮髶p失。該報(bào)告指出，高杠桿歷來(lái)與經(jīng)濟(jì)下滑期間的企業(yè)財(cái)困有關(guān)，若這種財(cái)務(wù)危機(jī)增加，可能引發(fā)企債價(jià)格廣泛調(diào)整。