美國聯(lián)邦儲備委員會26日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個基點到2%至2.25%的水平。這是美聯(lián)儲今年以來第三次加息，符合市場普遍預(yù)期。

美國聯(lián)邦儲備委員會主席杰羅姆·鮑威爾于當(dāng)?shù)貢r間26日星期三在華盛頓舉行的新聞發(fā)布會上發(fā)表講話。為應(yīng)對強勁的美國經(jīng)濟，聯(lián)邦儲備委員會今年第三次提高了主要利率，并暗示其預(yù)計維持 逐步加息的步伐。/來源：東方ic

美聯(lián)儲當(dāng)天結(jié)束貨幣政策例會后發(fā)表聲明說，自8月份以來的信息顯示，美國就業(yè)市場繼續(xù)走強，經(jīng)濟活動強勁擴張。同時，家庭消費和企業(yè)固定資產(chǎn)投資增長強勁。整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都維持在美聯(lián)儲2%的目標(biāo)附近。

聲明還說，美國經(jīng)濟增長前景面臨的風(fēng)險大致平衡。美聯(lián)儲預(yù)計，隨著進一步漸進加息，美國經(jīng)濟中期內(nèi)將持續(xù)擴張，就業(yè)市場將保持強勁，通脹率將處于美聯(lián)儲“對稱性的2%目標(biāo)”附近。

美聯(lián)儲當(dāng)天發(fā)布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示，美聯(lián)儲預(yù)計今年美國經(jīng)濟將增長3.1%，高于6月份預(yù)測的2.8%。同時，美聯(lián)儲預(yù)計2019年美國經(jīng)濟將增長2.5%，略高于6月份預(yù)測的2.4%。根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的聯(lián)邦基金利率中值預(yù)測，多數(shù)美聯(lián)儲官員預(yù)計今年年底還有一次加息。

與以往貨幣政策例會后發(fā)表的聲明相比，美聯(lián)儲這次刪除了“貨幣政策立場仍然寬松”的表述。美聯(lián)儲主席鮑威爾當(dāng)天在新聞發(fā)布會上表示，刪除這一表述并不預(yù)示未來利率政策將發(fā)生任何變化，美聯(lián)儲預(yù)計未來將繼續(xù)漸進加息。

鮑威爾還表示，全美各地企業(yè)對于貿(mào)易政策的擔(dān)憂情緒正普遍上漲，美聯(lián)儲擔(dān)心貿(mào)易摩擦將對商業(yè)信心造成傷害，進而對企業(yè)投資和金融市場產(chǎn)生不利影響。他指出，如果關(guān)稅水平大范圍上升并長期存在，全球趨向保護主義，將不利于美國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟增長。

自2015年12月啟動本輪加息周期以來，美聯(lián)儲已加息8次，并開啟縮減資產(chǎn)負(fù)債表計劃，以逐步退出金融危機后出臺的超寬松貨幣政策。美國消費者新聞與商業(yè)頻道9月份對46位經(jīng)濟學(xué)家、基金經(jīng)理、策略師進行的調(diào)查顯示，96%的受訪者預(yù)計美聯(lián)儲將于今年12月再次加息。

美聯(lián)儲再加息港銀今年料加P一次 存息亦有望上調(diào)

財政司司長陳茂波周日(23日)透過網(wǎng)志撰文，形容本港銀行上調(diào)最優(yōu)惠利率(P)“機會極高”，市場隨即對本港“加P”預(yù)期急速升溫，似成定局。銀行界人士指出，即使本港銀行今日(27日)宣布加P，年內(nèi)相信只會加P一次。另方面，由于市場流動性仍然充裕，銀行盡管有望同步上調(diào)港元活期儲蓄存款利率，惟幅度未必會與最優(yōu)惠利率的加幅一致。

美聯(lián)儲局香港時間今日凌晨議息，宣布再一次加息。本港銀行今日若落實加P，將會是自2006年以來首次上調(diào)最優(yōu)惠利率。上海商業(yè)銀行研究部主管林俊泓表示，與過往的加息周期比較，以往銀行業(yè)常于市場流動性較為緊絀的情況下才宣布加P，甚至要“追加”，而現(xiàn)時的流動性未至于緊張地步，故即使銀行同步上調(diào)港元活期儲蓄存款(俗稱紅簿仔)利率，上調(diào)幅度也未必與最優(yōu)惠貸款利率加幅一致。市場普遍預(yù)期，本港銀行業(yè)將會加P四分之一厘，換言之，紅簿仔存款利率“未必加足0.25厘”。

大新銀行(02356)經(jīng)濟師溫嘉煒亦說，美聯(lián)儲若再度加息，本港銀行有機會加P，并同時上調(diào)紅簿仔存款利率;不過，由于整體市場流動性仍然充裕，他預(yù)期今年內(nèi)“只會加P一次”。換言之，若銀行業(yè)今日宣布加P，年底未必會再加P。金管局?jǐn)?shù)字顯示，截至昨日為止，香港銀行體系總結(jié)余仍有760億港元左右。

對地產(chǎn)股負(fù)面影響料屬溫和

市場關(guān)注銀行加P對樓市的潛在影響?；ㄆ彀l(fā)表報告指出，預(yù)期年底前本港銀行將上調(diào)最優(yōu)惠利率25點子，而下一次加息可能是明年三月。盡管25點子的加幅不算大，但花旗相信有助樓市降溫，并預(yù)期下半年樓價將下跌7%。匯豐環(huán)球研究亦說，估計加P對地產(chǎn)股的負(fù)面影響只屬溫和。受美國加息預(yù)期和本港可能加P影響，期限在一個月或以上的港元拆息(Hibor)上升，當(dāng)中一個月Hibor報2.21厘，升至2018年10月底以來最高水平，與同年期美元拆息的差距(即港美息差)幾乎消失;三個月Hibor則報2.20厘，升至2018年11月以來最高水平，港美息差約20點子。

至于港元隔夜拆息報2.21厘，較上個交易日(24日，3.85厘)顯著回落1.64厘，林俊泓解釋，一方面是中秋節(jié)假期過后流動性有所紓緩，另方面是金管局因應(yīng)近期短息抽緊，向銀行界詢問有否將剩余資金拆借出去，是令短息顯著回落的兩個主要原因。盡管港元隔夜拆息回落，但息口仍比同年期美元拆息為高。

在目前港元拆息略為偏緊的情況之下，港匯現(xiàn)時(截至昨晚九時左右)大致于7.81附近徘徊，變化不大。

此外，蘋果公司近期推出新型號iPhone，金管局發(fā)言人表示，已接獲個別銀行通知，指其應(yīng)用程序在部分新上市型號的手機上未能正常運作。銀行已經(jīng)與有關(guān)手機及軟件供應(yīng)商設(shè)法解決問題，希望減少對客戶的影響，而部分銀行的應(yīng)用程序已經(jīng)更新并推出給客戶使用。金管局會繼續(xù)密切跟進事件。據(jù)了解，受影響銀行包括匯豐、渣打和花旗。

受惠加息 銀行股全線炒上

受A股可能納入富時羅素指數(shù)及MSCI將上調(diào)A股比重的消息刺激，A股造好，連帶港股亦走高，一度重上兩萬八關(guān)口，高見28031點。但午后升幅收窄，最終收報27816點，升317點，未能企穩(wěn)兩萬八關(guān)口收市。市場關(guān)注本港會否跟隨美國加息，分析指，本港加息已是預(yù)期之內(nèi)，料期指結(jié)算及季結(jié)前夕港股表現(xiàn)不會太差，料于27400點至28500點上落。

國指昨日收報10985點，升158點。全日主板成交升至1079.9億元。市場憧憬加息，銀行股全線上漲，中銀香港(02388)升2.47%至37.3元;匯控(00005)、恒生銀行(00011)、東亞銀行(00023)及大新金融(00440)均升逾1%。

騰祺基金管理投資管理董事沈慶洪表示，美國加息市場早已消化，香港跟隨加息亦是預(yù)料之中，故預(yù)期對大市不會有大影響。他續(xù)稱，近日本港拆息上升，港匯轉(zhuǎn)強，加上上調(diào)最優(yōu)惠利率，可望阻止資金外流。他指出，本港加息初期對地產(chǎn)股影響不大，要加息兩至三次后，加息影響才會慢慢浮現(xiàn)，而銀行股短期內(nèi)仍有炒作空間。

他預(yù)期，期指結(jié)算及季結(jié)前夕，港股表現(xiàn)不會太差，料恒指將繼續(xù)窄幅上落，若恒指能企穩(wěn)28000點并進一步升穿28500點水平，才能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)時一浪低于一浪的走勢，而下望則是27400點。對于A股納入富時羅素指數(shù)，及MSCI上調(diào)A股比重，他指只是短期炒作消息，港股走勢長遠(yuǎn)而言仍視乎內(nèi)地及本港的經(jīng)濟情況。

實德攻略：貿(mào)戰(zhàn)陷僵局 還要對抗息魔

市場仍再為貿(mào)易戰(zhàn)困擾的時候，股市還要面對另一個重要危機，就是美國聯(lián)儲局的加息，一般預(yù)計九月加息的機會已達(dá)100%，而更可怕的是，美聯(lián)儲可能會不排除在12月再度加息的機會。如果這樣的話，將會對全球股市形成另一個大傷害，可簡單分開三個市場來看。

美股─資金轉(zhuǎn)投債市和現(xiàn)金市場

這次加息對美股會形成壓力，主要在于加息提高了貨幣市場和債市的吸引力，吸引投資者減低在股票市場的風(fēng)險，因為單從市盈率來看，股市的預(yù)期市盈已達(dá)17.2，比歷史水平的15也為高。根據(jù)路透旗下基金分析公司理柏的數(shù)字顯示，截至9月19日當(dāng)周，股票共同基金資金外流逾10億美元，是連續(xù)第13周流出;而在同期，短期債基金則錄得6.14億美元凈流入，為連續(xù)28周凈流入，由此可以估算，再度的加息可能令這情況加劇。

新興市場─資金流出

另一個問題是損及體質(zhì)脆弱的新興市場，雖然近日新興市場的狀況好像有所改善，但問題的本質(zhì)根本沒有任何改變，其他先不說，只看阿根廷一方，其總統(tǒng)表示他們已經(jīng)很接近和IMF達(dá)成貨款協(xié)議，但奈何上任僅三個月的阿根廷央行總裁卻意外辭職，令這一事蒙上陰影。更恐怖的將會是如若美聯(lián)儲在12月再度加息的話，這段時間一眾新興市場所有救急動作都會化為烏有。

港股─還款壓力

香港的最優(yōu)惠利率在美國加息多次后未有跟隨，但是銀行同業(yè)拆息則持續(xù)上試高位，多少也已經(jīng)令本港市民的還款壓力有所上升，也有數(shù)據(jù)顯示本地樓價已有一定程度的下調(diào)，對本地地產(chǎn)股已經(jīng)有一定程度的傷害;而且當(dāng)本港最優(yōu)惠利率正式上調(diào)后，另一個對股市最大的負(fù)面影響將會發(fā)生，就是“孖展”客戶的成本上升，因為大多數(shù)股票融資也是以最優(yōu)惠利率來作參考，屆時投入股市的資金有減少的可能。

除卻息口的壓力外，港股還要面對的就是吸引力減少，自A股納入MSCI指數(shù)后，港股的吸引力逐漸減低，特別是見到南下的資金有所減少的同時，北向的資金增加;而且在可見的將來，這趨勢或有加劇的可能，因為不單MSCI正啟動提高A股指數(shù)權(quán)重諮詢，建議把納入因子從5%增至20%;同時富時羅素也宣布將A股納入其基準(zhǔn)系列指數(shù)，可以想象得到未來A股在市場的需求必定有所上升，港股有被邊緣化的可能性。

綜合以上，筆者對股市看法還是偏向負(fù)面的，重點是如若這次美聯(lián)儲在加息時，暗示12月還有加息機會的話(因為截稿時還沒公布議息結(jié)果)，那么股票市場很有可能迎來一個災(zāi)難。(筆者梁延斌為證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份權(quán)益)

?觀察：全球主要央行息差勢續(xù)擴闊

美國聯(lián)邦儲備局在周四議息前，市場幾乎一致相信將會加息四分一厘，而且跟隨加息的經(jīng)濟體亦將會有更多，但是主要僅限于亞洲新興國家，他們目前的經(jīng)濟增長仍然強勁，可為其持續(xù)加息提供更充足的空間。至于其他地區(qū)，例如歐洲和日本，則由于增長有限，料難以跟隨美國加息。因此，可以推算的是，聯(lián)儲局加息后，全球主要央行的利率分歧勢將會繼續(xù)擴闊。

若美國在周四宣布加息，便是今個加息周期的第八次，相信其他地區(qū)，尤其是最近貨幣一直受壓的亞洲新興國家，都會跟隨加息。彭博社預(yù)測，多數(shù)經(jīng)濟師估計印度尼西亞將會加息四分一厘，菲律賓則會在周四跟隨美國加息半厘，原因是這兩個國家的貨幣兌美元在今年以來已下跌了超過8%，走勢僅跑贏印度盧比。印度跟隨美國加息的機會亦很大，該國在八月一日已加息，為一季內(nèi)第二次，利率現(xiàn)已升至6.5厘。市場估計，印度將會在十月份再次加息四分一厘，主要是為了捍衛(wèi)年初至今已跌了一成二的盧比匯價。事實上，印度等亞洲新興市場今次跟隨美國加息，亦是基于通脹率日益高企、經(jīng)常帳赤字上升、走資日益嚴(yán)重等影響。而其經(jīng)濟實力本身并不弱，亦為加息提供了充足的空間。

印度次季的國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率錄得8.2%，為2016年次季以來最佳，印度尼西亞次季國內(nèi)生產(chǎn)總值則錄得4.21%，是九年來最佳增幅，菲律賓次季增長雖然放緩，但卻錄得6%的增長，同樣具備加息條件。

若論經(jīng)濟實力，亞洲新興國家大都有加息空間，但是其他地區(qū)，尤其是發(fā)達(dá)國家方面，加息的條件則不太充分。歐元區(qū)最近數(shù)季的增長原地踏步，而未來更可能會受到中美貿(mào)易戰(zhàn)的拖累而增長減速。歐央行行長德拉吉近日重申，最快要在明年秋季才會加息。英國雖然已跟隨美國加息，但畢竟受到脫歐困局的影響，未有條件緊貼美國加息。日本剛走出經(jīng)濟衰退，但通縮的情況未有太大改善，而央行更暗示距離真正退市的日子還遠(yuǎn)，更遑論開始加息了。

因此，除非美國經(jīng)濟突然步向衰落，否則美國與其他地區(qū)的息差將仍繼續(xù)擴闊，為美元制造繼續(xù)上升的條件。