隨著居民可支配收入不斷增長(zhǎng)和消費(fèi)能力的提升，餐飲行業(yè)能提供的選擇性越來越多，與此同時(shí)，也有不少餐飲品牌加快了進(jìn)入資本市場(chǎng)的步伐。

　　目前，共有三家中式快餐品牌正在謀求上市，與老鄉(xiāng)雞和老娘舅選擇沖刺A股不同，鄉(xiāng)村基將招股書遞向了港交所。不過，鄉(xiāng)村基的上市之路可謂是一波三折。

　　2022年1月25日，鄉(xiāng)村基首次向港交所遞交上市申請(qǐng)，在招股書失效后，又于2022年7月重新遞交招股書，但卻再次失效。今年4月6日，鄉(xiāng)村基第三次遞表港交所。鄉(xiāng)村基的真實(shí)“成色”如何？大公快消深入觀察。

　　盈利能力不穩(wěn)
　　門店運(yùn)營(yíng)能力低迷

　　公開資料顯示，鄉(xiāng)村基于1996年在重慶起家，原名為鄉(xiāng)村雞。創(chuàng)立初期，鄉(xiāng)村基曾效仿西式快餐在店內(nèi)售賣炸雞和薯?xiàng)l，同時(shí)也賣川式快餐，直到1998年，鄉(xiāng)村基才明確自身中式快餐定位。

　　歷經(jīng)快速發(fā)展階段后，鄉(xiāng)村基于2010年9月在紐交所掛牌上市，由此成為紐交所“中式快餐第一股”。但在5年時(shí)間內(nèi)，由于鄉(xiāng)村基業(yè)績(jī)不斷下滑，股價(jià)也連年下跌，于2016年4月，鄉(xiāng)村基選擇私有化退市。

　　據(jù)了解，目前鄉(xiāng)村基旗下有兩大快餐品牌，一個(gè)是“鄉(xiāng)村基”，首家門店于1996年開業(yè)，主打川式快餐；另一個(gè)是創(chuàng)立于2011年的大米先生，該品牌業(yè)務(wù)引入稱菜模式和小碗菜模式，主要提供湖南、江浙和廣東等不同地區(qū)口味的現(xiàn)炒菜品。

　　招股書顯示，鄉(xiāng)村基2019-2022年實(shí)現(xiàn)收入分別約為32.57億元、31.61億元、46.18億元、47.06億元，凈利潤(rùn)分別為8270.2萬元、-242.4萬元、1.09億元和3083.8萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量）分別為8270萬元、1190萬元、1.82億元及7350萬元。

　　分品牌看，“鄉(xiāng)村基”經(jīng)營(yíng)收入分別為20.66億元、19.8億元、23.87億元、21.98億元，占比分別為63.7%、62.9%、51.8%和46.8%，大米先生同期收入分別為11.78億元、11.68億元、22.25億元、25.03億元，占比分別為36.3%、37.1%、48.2%、53.2%。

　　可以看到，雖然大米先生是在“鄉(xiāng)村基”品牌后創(chuàng)立的，但前者的營(yíng)收已在2021年超過了“鄉(xiāng)村基”。同時(shí)，大米先生還在門店規(guī)模上超過了“鄉(xiāng)村基”。

　　招股書顯示，在2019年至2022年期間，鄉(xiāng)村基新開了252家、222家、301家以及147家餐廳。截至2022年12月31日，鄉(xiāng)村基擁有1154家直營(yíng)餐廳，其中大米先生的門店數(shù)量在2022年首次反超“鄉(xiāng)村基”品牌門店，彼時(shí)，大米先生門店數(shù)量為603家，而“鄉(xiāng)村基”門店數(shù)量則是551家。

　　但值得注意的是，在鄉(xiāng)村基大舉擴(kuò)張的同時(shí)，公司每年關(guān)閉的門店數(shù)量同樣不少。招股書顯示，2019年-2022年，“鄉(xiāng)村基”新開門店410家，但合計(jì)關(guān)閉門店229家；同期，大米先生新開門店512家，關(guān)閉門店共達(dá)177家，兩個(gè)品牌合計(jì)關(guān)店406家。僅2022年，“鄉(xiāng)村基”凈減少門店24家，也就是說，這一年該品牌關(guān)閉的門店數(shù)量已經(jīng)超過了新開門店數(shù)量。

　　從門店具體的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，2022年“鄉(xiāng)村基”單店日均銷售額1.13萬元，同比下降2.58%，單店日均坪效54元，同比下降0.37%，同店銷售額增速為-8.6%，餐廳經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為9.6%，下跌了1.7個(gè)百分點(diǎn)。同期內(nèi)，大米先生單店日均銷售額1.27萬元，同比增長(zhǎng)0.08%，單店日均坪效69元，同比增長(zhǎng)3.6%，同店銷售額增速為-3.9%，餐廳經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率8.9%，下跌了2.1個(gè)百分點(diǎn)。

　　除此之外，翻臺(tái)率對(duì)于餐飲品牌來說是核心數(shù)據(jù)之一。2019-2022年，“鄉(xiāng)村基”門店的翻臺(tái)率為2.8、2.2、2.7、2.7，大米先生門店的翻臺(tái)率分別為3.3、3.4、4.3、4.0。從這一數(shù)據(jù)來看，鄉(xiāng)村基的門店運(yùn)營(yíng)效率似乎并不高。

　　反觀同樣想要上市的中式快餐品牌老鄉(xiāng)雞，于2019-2021年，其門店翻臺(tái)率分別為4.85、4.24、4.29，明顯高于鄉(xiāng)村基。

　　區(qū)域集中問題待解
　　又陷“淋巴肉”風(fēng)波

　　在最新招股書中，鄉(xiāng)村基提到，公司大部分收入來自位于重慶及四川的餐廳。

　　從業(yè)績(jī)方面看，2019年-2022年，重慶及四川“鄉(xiāng)村基”及大米先生餐廳經(jīng)營(yíng)所得收入占餐廳經(jīng)營(yíng)所得總收入分別77.1%、76.7%、66.1%及60.0%。其中，“鄉(xiāng)村基”重慶和四川市場(chǎng)2022年的收入占該品牌門店總營(yíng)收的94.74%；而門店主要集中在湖北、上海、湖南、四川的大米先生品牌，在2022年這四個(gè)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入占其總營(yíng)收的84.74%。

　　從餐廳數(shù)量來看，截至2022年底，鄉(xiāng)村基和大米先生位于重慶及四川的餐廳數(shù)量占總數(shù)的約59.4%。在招股書中，鄉(xiāng)村基坦言道：“對(duì)該等市場(chǎng)的餐飲行業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響的任何事件均可能對(duì)我們的整體業(yè)務(wù)及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐芍卮蟛焕绊憽?rdquo;
　　其實(shí)，從區(qū)域崛起的快餐連鎖企業(yè)中，并不只有鄉(xiāng)村基面臨“區(qū)域集中”問題。據(jù)了解，2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞來自安徽的營(yíng)收占比分別為82.01%、79.97%、70.65%，同期內(nèi)老娘舅餐飲門店?duì)I收中來自浙江區(qū)域的占比分別為54.08%、56.88%和57.13%。

　　為解決這一問題，鄉(xiāng)村基在近幾年不斷向外擴(kuò)張。以部分地區(qū)為例，2020年至2022年，“鄉(xiāng)村基”在江蘇和浙江的門店數(shù)量均由無增加到了17家；大米先生的上海地區(qū)門店由14家增至127家，廣東門店從無增至17家，湖北門店由152家增加至197家。但整體看，鄉(xiāng)村基整體門店關(guān)閉數(shù)量也在同時(shí)增長(zhǎng)。

　　對(duì)此，鄉(xiāng)村基解釋稱，主要是因?yàn)橄嚓P(guān)租賃協(xié)議終止，加上最近三年受到疫情影響，一些門店因營(yíng)商環(huán)境及客流量變化而表現(xiàn)欠佳。

　　招股書顯示，鄉(xiāng)村基在2022年錄得經(jīng)營(yíng)虧損的144家大米先生餐廳中，有78家餐廳于2023年2月前扭虧為盈，38家餐廳因業(yè)績(jī)欠佳及租約期滿已關(guān)閉，其余28家餐廳繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。在2022年錄得經(jīng)營(yíng)虧損的128家鄉(xiāng)村基餐廳中，有43家餐廳于2023年2月前扭虧為盈，51家餐廳因業(yè)績(jī)欠佳及租約期滿已關(guān)閉，其余34家餐廳繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。

　　由此可見，鄉(xiāng)村基想要解決品牌區(qū)域集中、實(shí)現(xiàn)全國(guó)化還有很長(zhǎng)的路要走。

　　在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，連鎖餐飲品牌想要實(shí)現(xiàn)“全國(guó)化”的目標(biāo)，其面臨的挑戰(zhàn)是全方位、多維度的。這背后既需要結(jié)合企業(yè)現(xiàn)階段的實(shí)力、企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃、企業(yè)的戰(zhàn)略節(jié)奏，還需要考慮品牌全國(guó)供應(yīng)鏈的保障，以及品牌在全國(guó)范圍內(nèi)的人才以及布局能力。

　　朱丹蓬認(rèn)為，中國(guó)的市場(chǎng)非常之大，對(duì)一些企業(yè)來說穩(wěn)扎穩(wěn)打的步伐是正確的，許多企業(yè)最終死掉正是因?yàn)槊つ康臄U(kuò)張，鄉(xiāng)村基目前的擴(kuò)張節(jié)奏與其綜合實(shí)力還是相對(duì)匹配的。

　　不過，值得注意的是，鄉(xiāng)村基還陷入了餐飲企業(yè)最為擔(dān)心的食品安全“漩渦”中。

　　在二次遞表的關(guān)鍵時(shí)刻，鄉(xiāng)村基旗下餐廳登上了食品安全監(jiān)督抽檢不合格名單。中華網(wǎng)等報(bào)道顯示，2022年7月、8月，大米先生先后出現(xiàn)在武漢市東西湖區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局、上海市普陀區(qū)市場(chǎng)監(jiān)督管理局食品安全監(jiān)督抽檢名單中。據(jù)悉，武漢興聰餐飲管理有限公司海林廣場(chǎng)店（店鋪名：大米先生）的豇豆，被檢出“氧樂果、水胺硫磷”農(nóng)藥殘留項(xiàng)目不合格；上海鄉(xiāng)村基餐飲管理有限公司普陀區(qū)長(zhǎng)壽路店（店鋪名：大米先生）的餐具上被檢出“大腸菌群”。

　　另?yè)?jù)中國(guó)基金報(bào)等報(bào)道顯示，2022年11月，湖北黃石一消費(fèi)者在大米先生黃石下陸店購(gòu)買的快餐吃出疑似淋巴肉，向平臺(tái)反饋后僅得到賠償二十元，平臺(tái)未對(duì)商家做任何處理。兩日后，該消費(fèi)者甚至接到店家電話威脅稱“年輕人不要?jiǎng)恿瞬惋嫷哪汤?rdquo;。

　　在該事件錄音經(jīng)湖北電臺(tái)《長(zhǎng)江說法》欄目抖音曝光后，有媒體評(píng)論稱“消費(fèi)者權(quán)益的奶酪不可撼動(dòng)”。隨后，當(dāng)?shù)厥斜O(jiān)部門表示已成立工作專班，對(duì)該店進(jìn)行全面監(jiān)督檢查。

　　在朱丹蓬看來，對(duì)于中式快餐品牌來說，資本注入并非壞事。利用資本市場(chǎng)的杠桿，才能快速撬動(dòng)本土企業(yè)完善短板，形成規(guī)?；⑵放苹?，這也是餐飲行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)端倒逼產(chǎn)業(yè)端發(fā)展的表現(xiàn)。不過，要想在殘酷的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，如何實(shí)現(xiàn)差異化才是其中的關(guān)鍵。

　　朱丹蓬認(rèn)為，中式快餐要比洋快餐更能匹配中國(guó)消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣，但問題在于品牌方如何進(jìn)行品牌和產(chǎn)品的創(chuàng)新和升級(jí)。

　　但在招股書中，鄉(xiāng)村基自稱“中國(guó)餐飲行業(yè)中最大的直營(yíng)中式快餐集團(tuán)”，可是，綜合業(yè)績(jī)、門店運(yùn)營(yíng)等方面來看，這一名頭仍有待市場(chǎng)查證。