年關將至，水井坊公布了一份營收、凈利雙增長的業(yè)績預告。

　　公告顯示，經水井坊發(fā)布2023年度主要經營數據公告，公司預計2023年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比增加約5296萬元，同比增長約4%；營業(yè)收入與上年同期相比增加約2.8億元，同比增長約6%。 　　在公告中，水井坊提到，全年來看，公司收入與利潤均較上一年度保持增長，完成了年初制定的全年經營目標。

　　不過，在過去兩年，水井坊的日子并沒有那么好過。

　　高端酒水銷售變難
　　水井坊業(yè)績持續(xù)承壓

　　通過財報可以看到，水井坊的凈利潤從2021年第四季度就已經開始負增長。財報顯示，該期內公司凈利潤約1.99億元，同比下降13.43%。于2022年一季度，公司繼續(xù)延續(xù)下降趨勢，凈利潤又同比減少13.54%至3.63億元，成為一季度凈利潤出現下滑的三家白酒上市公司之一。

　　對于銷售上的乏力，在2022年半年報中，水井坊管理層坦言道，報告期內，我國經濟持續(xù)面對需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，同時受國內疫情反彈等超預期因素沖擊，白酒消費場景萎縮。行業(yè)在經歷多年的高速發(fā)展后，產業(yè)發(fā)展積累的矛盾正進一步顯現。

　　在此之后，水井坊進入業(yè)績增長乏力階段。于2022年，該公司營收約46.73億元，同比微增0.88%；凈利潤約12.16億元，同比增長1.4%；扣非凈利潤約11.63億元，同比下降4.32%。

　　事實上，在2022年年初，水井坊也曾試圖通過加大核心產品的投放力度去拓展新的市場，從而換取銷售額的提升。但受行業(yè)競爭、疫情反復等因素影響，該計劃最終落空。

　　與此同時，水井坊“重視”的高端單品似乎也開始出現銷量下滑的情況。

　　據了解，水井坊前身名為全興大曲廠，依靠“中國白酒第一坊”做背書，與五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒和舍得并稱為“川酒六朵金花”。水井坊生產的白酒主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏、水井坊井臺、水井坊臻釀八號、水井坊井臺珍藏（龍鳳）等。其中，菁翠、典藏系列、井臺以及臻釀八號為公司四大核心高端單品。

　　但是，與茅臺、五糧液的白酒文化差距、品牌高端形象相比，水井坊仍有明顯差距。為了彌補這份“先天不足”，水井坊將精力放在了營銷上。

　　財報顯示，2017年到2022年，水井坊銷售費用支出分別為5.51億元、8.54億元、10.64億元、8.41億元、12.27億元、12.79億元，分別占各期營業(yè)收入的26.88%、30.3%、30.08%、27.97%、26.48%、27.37%。而茅臺、五糧液的銷售費用占比遠沒有這么高。以2022年為例，茅臺的銷售費用約32.98億，占營業(yè)收入的2.65%，五糧液的銷售費用為68.44億元，占營業(yè)收入的9.25%。

　　與此同時，水井坊并未在研發(fā)上投入太多。財報顯示，2022年，水井坊研發(fā)投入6242.07萬元，同比增長51.98%；研發(fā)投入占營業(yè)收入比例為1.34%，較上年同期微增0.45%。

　　在重營銷、輕研發(fā)的背后，是水井坊高檔酒水業(yè)績的不斷下滑。2022年，水井坊高檔酒營業(yè)收入約45.03億元，同比下降0.36%。反觀其中檔酒，在同期內營收增長22.15%，達到1.25億元。

　　作為水井坊整體收入的業(yè)績支柱，其高檔酒的盈利能力還在下滑。2023年上半年，水井坊的高檔酒產品營業(yè)收入為14.29億元，占公司總營收的93.63%，同比下降27.95%，較去年同期下降了2.04個百分點；毛利率為84.08%，同比減少1.15個百分點。中檔酒產品營收則為8604.65萬元，占公司總營收比5.64%，同比增長40.67%；毛利率為63.08%，同比減少3.76個百分點。

　　到了2023年三季度，水井坊的中檔酒水持續(xù)發(fā)力。2023年前三季度，以水井坊品牌系列為代表的高檔產品營業(yè)收入為34億元，同比下滑6.33%；毛利率約為85%，同比下滑0.58%。而以天號陳、系列酒為代表的中檔產品收入為1.39億元，同比增長約51%。

　　對此，白酒行業(yè)分析師蔡學飛表示，水井坊本身市場基礎盤較為穩(wěn)定，前年和去年上半年表現慘淡，主要是受產品結構影響業(yè)績有所承壓，在水井坊調整了渠道政策和產品策略后，其業(yè)績表現有望突破。

　　除了戰(zhàn)略調整后水井坊的業(yè)績出現回升外，其公司管理層也在近年來出現多次調整。

　　“洋高管”艾恩華連任

　　2023年2月24日，執(zhí)掌水井坊兩年多的朱鎮(zhèn)豪突然宣布離任，50歲的艾恩華便接替朱鎮(zhèn)豪，代為行使總經理職責。同年3月22日，水井坊的法定代表人也更換為艾恩華。

　　據了解，艾恩華國籍為英國，曾任英國及歐洲地區(qū)品類組品牌經理，帝亞吉歐韓國市場和創(chuàng)新總監(jiān)，帝亞吉歐亞太區(qū)珍選品牌(Reserve)品牌總監(jiān)。其來中國已超過20年，曾在聯合利華和帝亞吉歐擔任市場經理、市場總監(jiān)、總經理等。

　　值得一提的是，艾恩華并非水井坊首位外籍總經理。2010年前后，全球烈酒巨頭帝亞吉歐入主水井坊。同年，該公司迎來了白酒史上首位外籍“掌門”柯明思。隨后，美國人大米成為水井坊第二任“洋帥”。

　　不過，兩位外籍在任期間，水井坊的業(yè)績卻是一路走低。在柯明思、大米在任的4個完整財年內（2011-2014年度），水井坊由年盈利5億元轉為接連虧損狀態(tài)。之后，帝亞吉歐又開始重新聘用中國籍高管。

　　2015年，范祥福接任水井坊總經理一職。在其上任后，水井坊一改之前的頹勢，3年間水井坊營業(yè)收入從2015年的8.55億元增長至2018年的28.19億元。在范祥福離職后，水井坊又分別由危永標、朱鎮(zhèn)豪接任，但二者的任期均在一年多左右，隨后又因個人原因而離職。

　　或許是認識到“外籍”總經理“水土不服”，水井坊宣布艾恩華接任總經理時曾表示，后者代為行使總經理職責的期限是自2023年3月1日起約6個月左右。

　　但在2023年8月29日，水井坊發(fā)布公告稱，艾恩華自2023年9月1日起繼續(xù)代為行使公司總經理職責，其代行總經理職責的期限預計約六個月。

　　就在第二次任期即將結束的時候，水井坊再次發(fā)布公告，宣布艾恩華繼續(xù)代為行使公司總經理職責。與以往不同的是，水井坊此次并未規(guī)定時間，而是表示“因新任總經理的聘任工作仍在推進”，艾恩華的任期則為“直至新任總經理上任為止”。

　　除此之外，大公快消注意到水井坊在總經理不斷換人的同時，其高管隊伍也是“常換常新”。據不完全統(tǒng)計，在水井坊總經理從黃建勇換到陳壽祺，再換到范祥福期間，該公司公司高管變動超二十余次。頻繁的人事變動讓水井坊管理層頗受質疑，此前還有自媒體稱朱鎮(zhèn)豪在提攜自己人，“任人唯親”。

　　對此，水井坊向大公快消表示，公司選拔人才時，遵循嚴格的任用標準。水井坊擁有先進的企業(yè)管理機制和人才儲備機制，當出現人員變動或調整時，公司確保能夠保持穩(wěn)定高效運營。

　　但在中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬看來，在行業(yè)巨頭的力壓下，小規(guī)模白酒企業(yè)的整體生存環(huán)境將會受到進一步擠壓，水井坊“操盤手”更換頻繁，公司頂層設計、中長期戰(zhàn)略及自身經營思維都不算穩(wěn)定，“我覺得他們的壓力會越來越大”。

　　不過，就目前業(yè)績來看，水井坊的戰(zhàn)略調整實施似乎已經開始生效。如今，年關將至，新一輪白酒品牌的較量已經拉開帷幕，水井坊能否延續(xù)上個季度的銷售魄力再創(chuàng)“佳績”，我們拭目以待。