港股進入10月后，繼續(xù)超預(yù)期表現(xiàn)走勢，只是這一次轉(zhuǎn)了方向，由一路向上變?yōu)橐宦废蛳?。技術(shù)上，恒指已從高位回落近3000點，抹去今次升浪的一半，昨日更逼近20天平均線（即20200點），今日公布的施政報告若有利好消息，或有助大市企穩(wěn)。短期市場仍然聚焦內(nèi)地財政刺激計劃的落實，以及美聯(lián)儲的減息幅度，在未兌現(xiàn)前相信仍是持續(xù)震蕩居多。

　　其實，上周六（12日）財政部在記者會上披露的政策大方向，市場的反應(yīng)還是偏正面的，主要有兩方面：一是化解地方債，財政部提出了一個較大規(guī)模的地方債化解計劃，有外資行預(yù)估未來兩三年要動用6萬億人民幣左右；二是建議使用政府債券，去購買市場上賣不出去的商品房，以減庫存。這兩條政策都是前所未有，特別是使用政府財政資金去購買商品房庫存。雖然這些政策主要是解決存量問題，但對于穩(wěn)定市場和提振信心具有重要意義。

　　不過，在財政部記者會之后，市場仍然大幅波動，顯示投資者對港股走勢并沒有形成共識。港股要從大升大跌轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，有待財政政策的具體落實；如果美聯(lián)儲的減息路徑少一些波折，相信也是港股投資者樂見的。

　　留意高息與政策受惠股

　　除了政策影響，美元回升也對港股構(gòu)成壓力。人民幣匯率自10月以來連續(xù)走低，月內(nèi)累計已跌超1200點。美元近期走強，主要跟市場對美聯(lián)儲降息前景的預(yù)期變化有關(guān)。之前市場預(yù)期聯(lián)儲11月減息50個基點，但上周公布的就業(yè)、通脹等數(shù)據(jù)令這一預(yù)期迅速降溫，現(xiàn)時美聯(lián)儲11月降息25個基點的概率已升至95.6%。大幅降息的預(yù)期落空。截至周一（14日），美元已經(jīng)收復(fù)大約兩個月的跌幅，回升至8月份的水平。人民幣匯率走勢，似乎跟港股一樣，取決于后續(xù)財政政策的出臺力度。

　　經(jīng)過過去3年市場的高度波動后，長線投資者尤其希望看到一些量化政策實際落地才決定入市，而不是僅僅基于政策宣講或傳媒的報道。

　　不過，內(nèi)地的反通縮政策已成形，市場預(yù)期也會逐漸反映再通脹，關(guān)注兩大板塊：一是基本面穩(wěn)定的高息股；二是受益財政政策較大的行業(yè)，如內(nèi)房和消費。