龍湖（00960）是一家主要從事地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)投資、資產(chǎn)管理、物業(yè)管理以及智慧營造的投資控股公司，公司主要在中國市場開展業(yè)務(wù)。通過其子公司，公司運(yùn)營三個(gè)部門，開發(fā)業(yè)務(wù)部門主要從事發(fā)展及銷售辦公樓、商業(yè)及住宅物業(yè)；運(yùn)營業(yè)務(wù)部門主要從事租賃自有或轉(zhuǎn)租的投資物業(yè)；服務(wù)業(yè)務(wù)及其他部門主要從事物業(yè)管理及相關(guān)服務(wù)以及酒店?duì)I運(yùn)。

　　龍湖今年中期盈利58.7億元（人民幣，下同），按年跌27.2%。剔除公平值變動后，核心溢利47.5億元。派中期息每股0.22元，按年跌約31%。期內(nèi)，收入下挫逾24%至468.6億元。運(yùn)營及服務(wù)業(yè)務(wù)收入131億元，增長近8%。毛利率20.6%。開發(fā)業(yè)務(wù)營業(yè)額337.6億元，按年跌32.3%。開發(fā)業(yè)務(wù)結(jié)算毛利率7.4%。上半年合同銷售額511.2億元，跌約48%。截至年中龍湖有息負(fù)債1874億元，較年初減少52億元。

　　2023年，龍湖團(tuán)運(yùn)營業(yè)務(wù)不含稅租金收入為129.4億元，較2022年增長8.9%，商場、租賃住房、其他收入的占比分別為77.4%、19.7%和2.9%。運(yùn)營毛利率為75.9%，較2022年增長0.3%。2023年，公司的核心稅后利潤率為8.7%，2022年為12.3%。

　　內(nèi)地樓市未來兩季料好轉(zhuǎn)

　　近期政府連續(xù)出臺存量房貸利率調(diào)整與首付比例下調(diào)等利好地產(chǎn)行業(yè)的政策，地產(chǎn)行業(yè)的基本面有望在未來兩個(gè)季度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，行業(yè)的整體估值存在大幅提升的空間。當(dāng)前龍湖集團(tuán)的估值水準(zhǔn)處于歷史相對低位，市盈率與市淨(jìng)率均處于近十年歷史分位數(shù)的20%水準(zhǔn)，存在一定的估值優(yōu)勢。

　　港股市場在經(jīng)歷了連續(xù)調(diào)整后，整體估值水準(zhǔn)較低，近期宏觀貿(mào)易與地產(chǎn)融資數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)強(qiáng)，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善有望提振市場情緒，超跌反彈正在進(jìn)行中；隨著美聯(lián)儲降息落地，新興市場受益，有利地產(chǎn)、科技等高彈性低估值品種。綜合而言，龍湖集團(tuán)在估值與基本面前景等多方面均具優(yōu)勢，建議投資者于17元附近進(jìn)行布局。

　?。ㄗ髡邽檎猩逃缆°y行證券分析師，證監(jiān)會持牌人士，并沒持有上述股份）