圖：美匯指數(shù)

　　在美國聯(lián)儲(chǔ)局于上周三（18日）決定減息半厘后，美匯指數(shù)一度走低至100.19水平，但隨即靠穩(wěn)并且反彈回升至101.45附近才乏力再上。

　　既然聯(lián)儲(chǔ)局已經(jīng)打開減息大門，美匯指數(shù)理應(yīng)備受沽壓，從而向下發(fā)展，甚或大有被推低至100以下的理據(jù)，然而，美匯指數(shù)卻未有如預(yù)期般向下走低，是否意味著美元已經(jīng)找到支持，并已強(qiáng)橫地?cái)[脫弱勢(shì)，抑或只是有突發(fā)性原因給予美元短暫支撐力？例如中東局勢(shì)進(jìn)一步惡化，令投資者需要買入美元回避相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

　　當(dāng)然，在聯(lián)儲(chǔ)局減息幅度符合預(yù)期下，地緣局勢(shì)因素升溫，令資金趁低吸納美元亦合乎邏輯。不過，美匯指數(shù)要展現(xiàn)出拾級(jí)而上的走勢(shì)，短期間未必能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　美經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差 減息步伐勢(shì)加快

　　因應(yīng)美國聯(lián)儲(chǔ)局打開減息周期大門已經(jīng)是事實(shí)，一旦未來個(gè)別美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯著造差的話，投資者應(yīng)該會(huì)即時(shí)推斷聯(lián)儲(chǔ)局的減息步伐有機(jī)會(huì)加快，減息幅度亦有機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于早前所預(yù)期。這減息因素應(yīng)該會(huì)逐步抵銷地緣政治局勢(shì)因素給予美元的推動(dòng)力。

　　根據(jù)聯(lián)儲(chǔ)局最新點(diǎn)陣圖顯示的減息進(jìn)程，聯(lián)儲(chǔ)局官員預(yù)計(jì)2024年結(jié)束前會(huì)再減息0.5厘，到2025年完結(jié)前進(jìn)一步減息1厘，到2026年的時(shí)候會(huì)有減息0.5厘的動(dòng)作。在這個(gè)減息進(jìn)程預(yù)期下，到2026年完結(jié)的時(shí)候，聯(lián)邦基金利率便會(huì)下調(diào)至2.75厘至3厘范圍。

　　當(dāng)然這絕對(duì)不是聯(lián)儲(chǔ)局的確實(shí)減息計(jì)劃，利率走向仍然充滿著變數(shù)，然而，進(jìn)一步下調(diào)利率的機(jī)會(huì)遠(yuǎn)大于收慢或暫停減息步伐，在這減息大方向因素下，美匯指數(shù)短期間應(yīng)該會(huì)逐步反復(fù)下跌，短期間仍有機(jī)會(huì)跌穿數(shù)值100，并向下試探數(shù)值98的支撐力。

（作者為實(shí)德金融集團(tuán)首席分析師）