圖：生物科技股后市看俏。

　　美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局四年來(lái)的首次減息，為中國(guó)的貨幣政策打開進(jìn)一步松動(dòng)空間。昨日人民銀行連同多個(gè)部委聯(lián)手推出一連串政策組合拳，刺激港股大張753點(diǎn)，成交激增，個(gè)股普漲。多項(xiàng)刺激政策之中，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率更是超出預(yù)期，這是繼1月之后，人行今年第二次下調(diào)。上次降準(zhǔn)是1月24日公布，恒指由1月23日收市的15353點(diǎn)，彈升至3月13日的17214點(diǎn)，累升1861點(diǎn)或12%。如果外圍不出現(xiàn)黑天鵝，這次恒指有望雙重受益（美聯(lián)儲(chǔ)減息帶來(lái)的流動(dòng)性改善、內(nèi)地政策組合拳帶來(lái)的基本面改善），挑戰(zhàn)2萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

　　受到美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局“非常規(guī)”減息0.5厘提振，港股在上周已大幅走高，并相比A股表現(xiàn)出更大的彈性。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年底至少再減0.5厘，如果美債利率回落到3.7%至3.8%，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回到近年均值7%，按照中金公司的測(cè)算，對(duì)應(yīng)的恒指目標(biāo)價(jià)在19500至20500點(diǎn)。與此同時(shí)，人民銀行昨天采取的行動(dòng)，令到投資者對(duì)內(nèi)地基本面的改善多了一份信心，支持低殘港股的估值修復(fù)。

　　隨著人行組合拳的公布，之前兩周市場(chǎng)不斷傳出的“小作文”，基本都證實(shí)“并非虛言”，而實(shí)際公開的政策比如設(shè)立平準(zhǔn)基金、降準(zhǔn)，更加超出預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)情緒面構(gòu)成重大利好。

　　不過(guò)，當(dāng)樂(lè)觀情緒消化，投資者更關(guān)注刺激政策的效用，主要有兩點(diǎn)：其一，政策落地效果，核心依舊是內(nèi)地信用周期能否被實(shí)質(zhì)帶動(dòng)，以現(xiàn)有的政策力度是否足夠；其二，是否意味著貨幣財(cái)政政策大轉(zhuǎn)向，其中財(cái)政政策尤其重要，而10月召開的政治局會(huì)議，成為下一個(gè)重要的政策加碼窗口。

　　生科及教培板塊料跑贏

　　此外，針對(duì)A股市場(chǎng)信心不足的情況，這次監(jiān)管層也提出了多項(xiàng)實(shí)質(zhì)性的政策，A股將迎來(lái)3類新增資金，分別是首期操作規(guī)模5000億元（人民幣，下同）的證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利、首期規(guī)模3000億元的股票回購(gòu)增持再貸款以及正在研究中的平準(zhǔn)基金。這次新設(shè)立的政策工具是一種制度突破，信號(hào)意義比較大，有助增加各類投資者對(duì)A股市場(chǎng)的信心。

　　隨著短期市場(chǎng)情緒改善，港股的交易機(jī)會(huì)增加，除了穩(wěn)定的高息股，料成長(zhǎng)風(fēng)格將繼續(xù)跑贏市場(chǎng)，可留意光伏玻璃、生物科技、教培行業(yè)等。