經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健環(huán)境下，金融市場(chǎng)寬度及波動(dòng)性增加有望為主動(dòng)型基金經(jīng)理創(chuàng)造機(jī)會(huì)。美經(jīng)濟(jì)前景充斥不確定性，但由于企業(yè)盈利增長(zhǎng)良好，為寬松貨幣政策前景帶來支持，股市調(diào)整后很快收復(fù)失地。在經(jīng)歷強(qiáng)勁表現(xiàn)后，股市較易受到調(diào)整影響，企業(yè)基本面仍穩(wěn)健，但股市波動(dòng)性可能加劇，并帶來重新配置的機(jī)會(huì)?？梢粤粢庖韵聨c(diǎn)：

　　1.美國(guó)以外市場(chǎng)的整體股票估值持續(xù)利好，尤其是英國(guó)、日本及新興市場(chǎng)。2.金融市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)因素的范圍有望擴(kuò)大，為主動(dòng)型投資者創(chuàng)造機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)整體金融市場(chǎng)盈利增長(zhǎng)將加速，而科技巨頭的企業(yè)盈利增長(zhǎng)將大幅放緩。從地區(qū)的角度而言，股市回報(bào)亦有望擴(kuò)大。相對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，歐洲經(jīng)濟(jì)將更容易受到減息影響，而日本的實(shí)際工資經(jīng)過數(shù)月收縮后已轉(zhuǎn)為正值。減息將為這些地區(qū)帶來進(jìn)一步支持。相比之下，美國(guó)金融市場(chǎng)討論的議題已由控制通脹轉(zhuǎn)向避免經(jīng)濟(jì)衰退。雖然經(jīng)濟(jì)衰退并非基本預(yù)期，但某些地區(qū)有可能迎頭趕上。

　　3.日本企業(yè)仍有能力向股東派發(fā)股息。日本的企業(yè)盈利改善趨勢(shì)被低估，這將繼續(xù)為日本股市帶來支持。東京證交所和各個(gè)政府機(jī)構(gòu)正推行改革，旨在改善企業(yè)管治及資本效率。而通脹環(huán)境愈趨正常，亦促使日本央行在環(huán)球大多數(shù)央行偏向放寬貨幣政策時(shí)，改變其對(duì)收益率曲線控制的政策，這進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)重新專注于生產(chǎn)力及盈利能力。4.美國(guó)大選令市場(chǎng)波動(dòng)性可能增加，但優(yōu)先考慮基本面。無論大選結(jié)果如何，預(yù)計(jì)貿(mào)易政策將重新調(diào)整美國(guó)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的關(guān)系，使其避開競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，并優(yōu)先提升美國(guó)在高科技行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。歷史反映，若按照對(duì)大選結(jié)果的推測(cè)來部署投資組合，往往是一個(gè)錯(cuò)誤的策略，分散風(fēng)險(xiǎn)一直至關(guān)重要。在投資組合中，能夠掌控自己未來的企業(yè)較為看好，減少面臨政策風(fēng)險(xiǎn)的股份持倉(cāng)。

　?。ㄗ髡邽槭┝_德環(huán)球股票主管）