圖：亞馬遜（AMZN.US）

　　全球電商及云業(yè)務(wù)龍頭亞馬遜（AMZN.US），去年股價(jià)大升81%。財(cái)報(bào)顯示，亞馬遜電商業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，而連續(xù)數(shù)季增速下滑的云業(yè)務(wù)，近期在AI（人工智能）的催化下，連續(xù)兩季增速企穩(wěn)回升。

　　亞馬遜最新季績(jī)令市場(chǎng)滿意，去年第四季度營(yíng)收按年增長(zhǎng)13.9%至1700億美元，略超預(yù)期；淨(jìng)利潤(rùn)為106億美元，大增34倍。2023年全年總營(yíng)收為5747.6億美元，按年增長(zhǎng)12%，其中AWS云業(yè)務(wù)收入907.6億美元，增長(zhǎng)13.3%，增速較前幾年明顯放緩，但第三、四季度云業(yè)務(wù)增速企穩(wěn)回升。

　　2022年以來，由于企業(yè)普遍降成本，向云的遷移呈現(xiàn)降速，但AI技術(shù)的迅速發(fā)展令這一趨勢(shì)再次加速。亞馬遜持續(xù)投資基礎(chǔ)設(shè)施來支持AWS客戶的需求，包括對(duì)大型語言模型和生成式AI的投資。從企業(yè)角度來看，將工作負(fù)載遷移到云端是構(gòu)建機(jī)器學(xué)習(xí)或人工智能能力之前的關(guān)鍵一步。亞馬遜在云基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，使企業(yè)能夠執(zhí)行數(shù)據(jù)分析、機(jī)器學(xué)習(xí)和流程自動(dòng)化。公司預(yù)計(jì)未來機(jī)器學(xué)習(xí)訓(xùn)練和推理的很大一部分將在AWS上進(jìn)行，我們相信AI技術(shù)的日益普及將使AWS受益匪淺。

　　首季利潤(rùn)指引超預(yù)期

　　亞馬遜對(duì)今年第一季度的指引是營(yíng)收預(yù)計(jì)1380億至1435億美元，按年升8%至13%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)80億至120億美元，利潤(rùn)指引超預(yù)期。其中AWS營(yíng)收料增長(zhǎng)13%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增38%至71.76億美元。我們認(rèn)為亞馬遜未來的增長(zhǎng)動(dòng)力來自AI對(duì)云業(yè)務(wù)的催化和電商業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。亞馬遜遠(yuǎn)期市盈率32.8倍，較近5年平均44.2倍低26%，考慮到公司未來在AI的投入，其云業(yè)務(wù)重拾高速增長(zhǎng)可期，可考慮趁美股回調(diào)時(shí)買入。

　　（作者為招商永隆銀行證券分析師、證監(jiān)會(huì)持牌人士，并無持有上述股份）