7月14日槍擊案后，市場(chǎng)定價(jià)特朗普勝選概率階段性提升。根據(jù)7月8日共和黨發(fā)布的“2024年競(jìng)選綱領(lǐng)”，對(duì)選民做出了多項(xiàng)承諾，其中財(cái)政方面將大規(guī)模減稅，此舉可能會(huì)明顯增加美國(guó)的“再通脹”壓力。

　　特朗普在競(jìng)選綱領(lǐng)中將“減稅”作為重點(diǎn)承諾，并將減稅視為其2016至2020年執(zhí)政期間的重大政績(jī)。特朗普所做出的重要承諾包括：永久化“2017特朗普減稅法案”、進(jìn)一步降低企業(yè)所得稅、對(duì)小費(fèi)行業(yè)免稅等。

　　減稅法案或永久化

　　《減稅和就業(yè)法案》（TCJA）是特朗普2017年出臺(tái)的重要法案，其中大部分減稅條款將于2025年底到期。根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）和美國(guó)稅務(wù)聯(lián)合委員會(huì)（JCT）估計(jì)，延期2017年減稅法案中降低個(gè)人所得稅條款，可能在2025至2033年年均增加支出2766億美元，延期遺產(chǎn)和贈(zèng)與稅免稅期年均增加支出139億美元，延期企業(yè)投資稅收抵扣年均增加支出350億美元，維持企業(yè)稅減免措施年均增加支出166億美元。如果2017年減稅法案得以完全延期或永久化，每年增加的財(cái)政支出可能約3421億美元。

　　從整體財(cái)政負(fù)擔(dān)來(lái)看，基于CBO在2024年6月發(fā)布的基準(zhǔn)預(yù)期估計(jì)，延長(zhǎng)TCJA可能使得中長(zhǎng)期赤字率中樞提高約1%，未來(lái)美國(guó)政府杠桿率在此前預(yù)期的基礎(chǔ)之上提高超過(guò)10%。

　　額外的企業(yè)稅減免方面，特朗普在6月13日表示，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)將企業(yè)綜合稅率降至20%，但也多次提到可能進(jìn)一步降至15%（當(dāng)前聯(lián)邦企業(yè)所得稅綜合稅率為21%）。根據(jù)稅收基金會(huì)（Tax Foundation）測(cè)算，將企業(yè)所得稅降至15%，可能在2025至2033年間每年減少約580億美元收入。特朗普曾于2017年通過(guò)《減稅和就業(yè)法案》將美國(guó)企業(yè)稅由35%降至當(dāng)前21%。

　　2024年6月9日，特朗普在內(nèi)華達(dá)州競(jìng)選集會(huì)上稱(chēng)，應(yīng)對(duì)小費(fèi)行業(yè)免稅。6月28日，美國(guó)眾議院共和黨議員已經(jīng)擬定出草案。根據(jù)美國(guó)現(xiàn)行法律，小費(fèi)被視為普通勞動(dòng)收入，需繳納聯(lián)邦所得稅和工資稅（payrolltax，第三大稅種）。根據(jù)美國(guó)國(guó)稅局（IRS）數(shù)據(jù)，2018年小費(fèi)收入約380億美元，占當(dāng)年度美國(guó)GDP的0.19%，據(jù)估算減免小費(fèi)稅收可能在2025至2034年年均減少財(cái)政收入150億至250億美元。

　　高關(guān)稅落地成疑

　　特朗普一再提議提高關(guān)稅，2024年6月13日，特朗普在眾議院會(huì)議中進(jìn)一步闡述了其理念，即對(duì)中國(guó)征收60%定向關(guān)稅，對(duì)全球所有貿(mào)易伙伴征收10%的全面關(guān)稅，按照2023年口徑計(jì)算可能增加2270億美元財(cái)政收入。

　　以2023年為基礎(chǔ)測(cè)算，當(dāng)年美國(guó)海關(guān)口徑貨物貿(mào)易總進(jìn)口規(guī)模約31085億美元，其中對(duì)華商品進(jìn)口4269億美元，對(duì)全球其他國(guó)家和地區(qū)進(jìn)口26816億美元。

　　考慮加征關(guān)稅對(duì)美國(guó)進(jìn)口規(guī)模的影響，彼得森研究所（PIIE）測(cè)算對(duì)華加征60%關(guān)稅，將使進(jìn)口規(guī)模由4269億美元降至1070億美元；對(duì)全球加征10%關(guān)稅，將使美國(guó)進(jìn)口規(guī)模由26816億美元降至約24200億美元，同時(shí)因國(guó)內(nèi)商品價(jià)格上升造成680億美元額外的稅收損失，最終淨(jìng)增加2270億美元財(cái)政收入。

　　“10%全面關(guān)稅＋60%定向關(guān)稅”是當(dāng)前設(shè)想，其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、財(cái)富分配以及全球貿(mào)易環(huán)境均有不確定影響，最后落地幅度仍然有待觀察。2018至2020年貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)期，包括NBER（美國(guó)全國(guó)經(jīng)濟(jì)研究所）、美聯(lián)儲(chǔ)、CEPR（美國(guó)經(jīng)濟(jì)和政策研究中心）在內(nèi)的研究壓倒性認(rèn)為，關(guān)稅成本幾乎完全轉(zhuǎn)嫁給美國(guó)消費(fèi)者，造成通脹上行和經(jīng)濟(jì)增速放緩?？梢灶A(yù)見(jiàn)，特朗普關(guān)稅新政將導(dǎo)致全球貿(mào)易政策不確定性的顯著升高，間接帶來(lái)出口受阻和投資下降的負(fù)面作用。

　　縮減奧巴馬醫(yī)改

　　通過(guò)縮減奧馬巴醫(yī)改的支出來(lái)收窄財(cái)政赤字較為困難，且特朗普目前尚無(wú)明確替代法案的雛形。2023年以來(lái)共和黨避免直接就該問(wèn)題表態(tài)，特朗普本人也曾在2023年11月解釋到“我不想終止奧巴馬醫(yī)改，我想用更好的醫(yī)療保健取而代之”。

　　嘗試取消奧巴馬醫(yī)改曾是2017年特朗普的重要財(cái)政政策，即使2017年共和黨控制參眾兩院，廢除奧巴馬醫(yī)改最終也未能獲得國(guó)會(huì)通過(guò)，僅達(dá)成“奧巴馬醫(yī)改廢除和解法案”。

　　根據(jù)CBO與JCT估計(jì)，在2017至2026年期間，頒布“奧巴馬醫(yī)改廢除和解法案”淨(jìng)減少1190億美元的赤字，年均約119億美元。