上周外匯市場(chǎng)美元指數(shù)被迫升值與主動(dòng)調(diào)整兩面兼有，其中下半年美元行情無(wú)論對(duì)經(jīng)濟(jì)或政治都是十分重要的階段，美元貶值發(fā)揮或是重點(diǎn)，進(jìn)而美元升值節(jié)制力與可能極端性均有，故而需要防備。一周美元上升0.23%收官105.8371點(diǎn)，升值0.49%，這是連續(xù)第三周升值，區(qū)間為105.1255至105.9185點(diǎn)，守住105點(diǎn)目標(biāo)手法清晰。其間日?qǐng)A貶值至159.84，歐元貶值至1.06。人民幣因美元升值關(guān)聯(lián)貶值加大，在岸價(jià)貶值至7.26，離岸價(jià)貶值至7.29，人民幣貶值極端性對(duì)標(biāo)與邏輯關(guān)聯(lián)順勢(shì)而為。目前時(shí)間敏感處于半年交替，價(jià)格關(guān)聯(lián)違背美元因素是焦點(diǎn)，匯率調(diào)節(jié)或可能發(fā)生突破性進(jìn)展，美元貶值為主的關(guān)聯(lián)將是所有市場(chǎng)價(jià)格變數(shù)與趨勢(shì)。

　　首先是美國(guó)基本面炒不良與穩(wěn)定存在兩面性。一周關(guān)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定突出，但輿論造勢(shì)美股經(jīng)濟(jì)衰退再起風(fēng)波，而美元行情難以如愿回歸貶值態(tài)勢(shì)。實(shí)際上到目前為止，即使美股今年第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較去年第四季度增長(zhǎng)明顯減速，但經(jīng)濟(jì)基本面并未惡化或轉(zhuǎn)為不良。目前美國(guó)服務(wù)業(yè)和制造業(yè)雙雙擴(kuò)張，二手房銷售連續(xù)第3個(gè)月下降，但房?jī)r(jià)再創(chuàng)新高，美國(guó)按揭貸款保持高位7%左右，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁和韌性十分明朗與堅(jiān)定。由于美國(guó)最新零售數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為階段波動(dòng)的復(fù)數(shù)，美國(guó)消費(fèi)信心指標(biāo)略有波動(dòng)向下，市場(chǎng)順勢(shì)而起炒作美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退挑釁輿論指引是美元不得已升值應(yīng)對(duì)之策。主要是美國(guó)失業(yè)率上升引出美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退歷史版──薩姆規(guī)則，市場(chǎng)炒作美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退節(jié)制美元升值或是焦點(diǎn)之惑。然而，美國(guó)經(jīng)濟(jì)新形態(tài)與新業(yè)態(tài)以傳統(tǒng)理論參考，尤其是以失業(yè)率判斷或難以表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)本質(zhì)。尤其是美國(guó)新經(jīng)濟(jì)的財(cái)富效應(yīng)、企業(yè)利潤(rùn)以及結(jié)構(gòu)邏輯非同傳統(tǒng)，以美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退試圖阻止美元升值或是本意與側(cè)重策略。

　　其次是美股上漲潛力不變的區(qū)間震蕩加大。美股企業(yè)效益是一周重點(diǎn)，其中英偉達(dá)市值直線上漲至3.23萬(wàn)億美元成為美股乃全球最大公司是焦點(diǎn)。隨后英偉達(dá)連續(xù)三個(gè)交易日下跌。據(jù)報(bào)道英偉達(dá)已成為美股賣空成交量最大、賣空成交變化量最大的股票。盡管如此，這家芯片制造商今年迄今仍上漲了155%以上，并在周二短暫擊敗微軟成為最有價(jià)值的美股上市公司。目前美股牛市繁榮強(qiáng)勁勢(shì)頭過(guò)度擴(kuò)張存在，人工智能熱潮推動(dòng)上漲極限，但美股企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與利潤(rùn)夯實(shí)現(xiàn)實(shí)并不意味著市場(chǎng)崩盤、或出現(xiàn)這種大規(guī)模的下挫。這更像是對(duì)該領(lǐng)域的重新平衡，公司估值與平均股票可能存在一些領(lǐng)漲股范圍擴(kuò)大，這種預(yù)期將是實(shí)力與炒作兼有的潮流和趨勢(shì)參數(shù)。目前道指報(bào)39150.33點(diǎn)，納指報(bào)17689.36點(diǎn)，標(biāo)普?qǐng)?bào)5464.62點(diǎn)。一周道指上漲1.47%，這是5月以來(lái)最大單周漲幅，納指較上周五收盤上漲0.5點(diǎn)，標(biāo)普漲0.66%為連續(xù)第3周上漲。尤其標(biāo)普今年再上漲10%并非是先前泡沫的簡(jiǎn)單重復(fù)，隨著投資者不斷涌入，預(yù)計(jì)標(biāo)普2024年底前將漲至6000點(diǎn)大關(guān)。

　　歐洲動(dòng)蕩致美元被動(dòng)升值

　　最后是外圍環(huán)境復(fù)雜迎合或逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)峻。尤其歐洲動(dòng)蕩因素是美元被動(dòng)升值對(duì)照比較之重。一方面是法國(guó)解散議會(huì)以及未來(lái)選舉競(jìng)爭(zhēng)，這使得法國(guó)股指下跌刺激歐洲股市，包括債市調(diào)整加劇，歐元干擾脆弱局面是美元升值直接邏輯關(guān)聯(lián)之重。另一方面是瑞士央行繼續(xù)降息25點(diǎn)至1.25%，這對(duì)歐系貨幣貶值具有直接帶動(dòng)效益。而英國(guó)央行雖然維持利率穩(wěn)定5%水平，但未來(lái)降息預(yù)期加強(qiáng)也是歐系貨幣貶值之憂。目前歐洲大陸除主要發(fā)達(dá)國(guó)家動(dòng)態(tài)之外，俄烏風(fēng)險(xiǎn)不僅沒(méi)有弱化，反之被激化風(fēng)險(xiǎn)程度加大歐洲分化乃至發(fā)達(dá)國(guó)家意見(jiàn)分歧，使得資金和資產(chǎn)動(dòng)蕩局面具有疊加效應(yīng)。地緣風(fēng)險(xiǎn)疊加貨幣政策差異是歐元不利因素，歐洲脆弱性是歐元短期貶值環(huán)境，但美元貶值或?qū)⑹菤W元升值難以規(guī)避的邏輯刺激因素。

　　預(yù)計(jì)美元貶值尋機(jī)或加速貶值是重大事態(tài)，但目前美元貶值阻力依然難以消除，美元依然借助邊緣因素炒作發(fā)力是重點(diǎn)。尤其美國(guó)與歐洲反差比較難以減弱，反之進(jìn)一步擴(kuò)大將使美元借助外力商品價(jià)格發(fā)力是重點(diǎn)時(shí)段變數(shù)。