圖：科技金融的發(fā)展，宜滿足不同科技型企業(yè)的投融資需求。圖為工作人員在檢查單晶硅片。

　　時至今日，全球化敘事發(fā)生新的變化，大國博弈和地緣政治的競爭加劇，其背后的核心變量之一是科技創(chuàng)新，特別是前沿重大科技創(chuàng)新的競爭。中國加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，既是順應(yīng)新一輪科技革命潮流，也是冀望借此實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　從國際經(jīng)驗來看，科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開金融的長期支持，這里的金融具有廣泛且深刻的內(nèi)容：一方面囊括財政、稅收等公共領(lǐng)域；另一方面也包括資本市場、銀行信貸及風(fēng)險投資等領(lǐng)域，因而呈現(xiàn)多層次和多維度的典型特征。

　　應(yīng)該認(rèn)識到，科技金融的發(fā)展并不局限于傳統(tǒng)信貸或股權(quán)投資，而是綜合性、全方位、全生命周期的服務(wù)，滿足不同科技型企業(yè)的投融資需求，且匹配高風(fēng)險、高價值、高成長性科技創(chuàng)新生態(tài)。

　　科技與金融相輔相成

　　實現(xiàn)“科技─產(chǎn)業(yè)─金融”的良性循環(huán)。前沿科技創(chuàng)新具有高風(fēng)險、長周期、大投入等特征，金融既能夠推動技術(shù)、資本和人力等各資源的優(yōu)化配置組合，也能夠幫助政府、市場和企業(yè)分散或降低投資風(fēng)險。新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，對科技金融的重塑是系統(tǒng)性的。資本市場不發(fā)達、融資渠道單一、融資成本偏高等存在的結(jié)構(gòu)性短板制約了科技創(chuàng)新，難以滿足科技產(chǎn)業(yè)特別是前沿科技創(chuàng)新的金融需求。

　　科技金融發(fā)展亟待打破傳統(tǒng)思維，改革金融服務(wù)模式，不斷突破科技金融政策的不適當(dāng)約束，在提升科技金融市場化方面有所突破。未來科技金融將不再局限于科技信貸或IPO上市，而是更加強調(diào)金融資源能夠精準(zhǔn)匹配科技行業(yè)周期，建立基于“風(fēng)險─收益─回報”正向反饋的科技投融資模式，培育更多“耐心資本”。

　　兼顧好科技金融的風(fēng)險與收益。經(jīng)驗表明，科技創(chuàng)新是所有邁入高收入國家的必經(jīng)階段，而推動科技創(chuàng)新發(fā)展的一個重要機制是科技金融，以私營部門的投資為主，風(fēng)險投資、股權(quán)投資等比較發(fā)達，但過去的歷史經(jīng)驗和目前各國的科技政策卻證實了公共部門的關(guān)鍵性作用。

　　但能否完全照抄照搬歐美國家的科技金融模式，一方面需要考慮經(jīng)濟發(fā)展階段、工業(yè)和科技周期及金融制度等因素，積極探索建立在實體經(jīng)濟和新質(zhì)生產(chǎn)力基礎(chǔ)之上的金融創(chuàng)新，另一方面需要結(jié)合本國的經(jīng)濟制度、金融結(jié)構(gòu)和金融監(jiān)管特點，持續(xù)更新完善科技金融體制機制，發(fā)揮各類要素資源、不同金融主體的功能作用。

　　概括而言，科技金融應(yīng)著眼于服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展基礎(chǔ)之上的廣義的科技金融范式，既有財政金融（如基礎(chǔ)研究資助），也有貨幣金融（如科技貸款），同時兼顧“科技─產(chǎn)業(yè)─金融”正向循環(huán)的風(fēng)險與收益，而這也正好呼應(yīng)了“科技─產(chǎn)業(yè)─金融”良性循環(huán)的底層邏輯。

　　商業(yè)銀行的發(fā)展模式

　　設(shè)立專門的科技金融組織架構(gòu)。2024年以來，內(nèi)地商業(yè)銀行紛紛在總行層面成立科技金融中心。其中，工商銀行在國內(nèi)科技創(chuàng)新較為活躍的地區(qū)組建17家科技金融中心和160家特色支行，中國銀行計劃在廣東、江蘇、上海等24個省市分支機構(gòu)同步設(shè)立科技金融中心，構(gòu)建“總─分─支”科技金融多層次組織體系。招商銀行成立科技金融領(lǐng)導(dǎo)小組，首批確定深圳、北京、上海、杭州、南京、合肥6家一級分行及嘉興1家二級分行，率先開展科技金融試點。截至2023年末，該行已有11家一級分行成為科技金融重點分行。

　　不斷更新完善科技金融發(fā)展機制。農(nóng)業(yè)銀行依托“商行＋投行”、“融資＋融智”、“資金＋牌照”的綜合經(jīng)營優(yōu)勢，設(shè)立多支本地化農(nóng)銀科創(chuàng)股權(quán)投資基金，構(gòu)建信息共通、資源共享、風(fēng)險共擔(dān)、多方共贏的股權(quán)投融資“生態(tài)圈”。招商銀行早在2010年推出“千鷹展翼”創(chuàng)新型企業(yè)培育計劃，推出包含專門隊伍、專門產(chǎn)品、專門政策、專門機構(gòu)、專門考評、專門流程在內(nèi)的科技金融“六個專門”工作機制，打造科技金融前、中、后臺高效協(xié)同的專業(yè)服務(wù)隊伍。

　　構(gòu)建適配科技創(chuàng)新的產(chǎn)品服務(wù)體系。相較于傳統(tǒng)的固定資產(chǎn)貸款，科技企業(yè)的風(fēng)險評級、抵質(zhì)押物、信貸模式往往具有顯著差異。建設(shè)銀行首創(chuàng)“投資流”評價工具及金融產(chǎn)品，將股權(quán)投資思維創(chuàng)新融入銀行信貸文化，以“股債聯(lián)動”為抓手，通過“投資流”專屬評價模型和評分卡，滿足科創(chuàng)企業(yè)跨市場綜合化融資需求。截至2023年末，該行科技貸款余額已突破1.5萬億元（人民幣，下同），增速超24%，其中戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)貸款余額已突破2.2萬億元，增速超50%。

　　發(fā)展科技金融的路徑建議

　　構(gòu)建以新質(zhì)生產(chǎn)力為核心的科技金融機制。

　　一是健全國家財政、地方財政預(yù)算、國家產(chǎn)業(yè)基金等法律法規(guī)，從法律層面明確財政、稅收、貨幣政策等支持國家重大科技攻關(guān)、科技園區(qū)建設(shè)、科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展、科創(chuàng)投資等一系列法律授權(quán)的條款，確保各項財政預(yù)算、產(chǎn)業(yè)投資等合法合規(guī)的同時，又能適應(yīng)新一輪科技革命和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的新特征、新趨勢和新要求，破除阻礙科技創(chuàng)新發(fā)展的體制機制。

　　二是加快探索推進股權(quán)投資、風(fēng)險投資和科技信貸、上市投融資服務(wù)的政策創(chuàng)新試點。2024年1月北京市發(fā)布《北京國際科技創(chuàng)新中心建設(shè)條例》，著眼于促進創(chuàng)新鏈、產(chǎn)業(yè)鏈、資金鏈、人才鏈深度融合。同期上海市發(fā)布《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，旨在于為科技創(chuàng)新發(fā)展培育和引入長期資金、耐心資本。

　　三是通過地方政策試點加快形成差異化的科技金融模式，更好地契合當(dāng)?shù)匦沦|(zhì)生產(chǎn)力的產(chǎn)業(yè)形態(tài)、資源稟賦，并規(guī)范科技金融政策。

　　廣泛搭建“科技─產(chǎn)業(yè)─金融”的平臺。

　　一是要加大科創(chuàng)金融改革試驗區(qū)成果覆製推廣。一些省市地方已經(jīng)在科技金融創(chuàng)新方面取得了豐富的實踐經(jīng)驗，也有不少科技金融創(chuàng)新成果，下一步需要總結(jié)經(jīng)驗形成制度，率先推動科技金融改革創(chuàng)新取得突破。

　　二是結(jié)合長三角、粵港澳大灣區(qū)、成渝雙城經(jīng)濟圈等重點區(qū)域，設(shè)立區(qū)域性的科技產(chǎn)業(yè)基金，圍繞一批重大攻關(guān)和科技創(chuàng)新項目提供財政專項資助，提供股權(quán)和并購?fù)度谫Y支持，發(fā)揮好科技創(chuàng)新、設(shè)備更新改造等各類結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，考慮擴大額度規(guī)模、提高覆蓋面和降低利率價格。

　　三是進一步深化科技企業(yè)名單，建立完善科技企業(yè)資金流、知識產(chǎn)權(quán)專利、成果轉(zhuǎn)化和市場化應(yīng)用等要素綜合評價機制，搭建科技產(chǎn)業(yè)集群、產(chǎn)業(yè)園區(qū)等綜合平臺，專設(shè)科技金融職能部門、專營機構(gòu)，積極對接政府、行業(yè)組織和第三方投資機構(gòu)，降低信貸和上市融資準(zhǔn)入門檻，支持產(chǎn)業(yè)鏈屬科技型中小企業(yè)做大做強。

　　創(chuàng)新以資本市場為主線的科技投融資體系。

　　一是進一步明確多層次資本市場功能，加快提升科技企業(yè)上市融資水平和科技企業(yè)“含金量”。持續(xù)深化北交所和科創(chuàng)板改革，總結(jié)支持和服務(wù)中小型制造企業(yè)的成功經(jīng)驗和模式，創(chuàng)設(shè)便利條件、增強資本市場專業(yè)能力，加大支持專精特新“小巨人”和“隱形冠軍”企業(yè)，同時做好準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、動態(tài)評價以及退出機制建設(shè)。

　　二是有序推動商業(yè)銀行參與多層次資本市場建設(shè)，支持商業(yè)銀行通過非信貸直投、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化等深度參與資本市場科技企業(yè)融資服務(wù)。

　　三是鼓勵長期資金參與科技投融資服務(wù)，依托資管、租賃、保險等多元功能，適度放寬商業(yè)銀行控股子公司股權(quán)投資風(fēng)險權(quán)重，引導(dǎo)培育長期資本和耐心資本，提高科技投融資的活躍度，促進資本節(jié)約和金融資源高效利用。

　　四是提升科技投資的回報率，并健全上市企業(yè)退市、信息披露和年報審計制度，加強科技信貸和投融資的資金用途監(jiān)測、研發(fā)周期與資金利用效率等規(guī)范，防止出現(xiàn)扎堆上市、過度融資、過高估值等負(fù)面效應(yīng)，培育成長性強、發(fā)展前景好的科技企業(yè)。

　　（本文僅代表個人觀點）