圖：美國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差，就業(yè)市場遜色，人們減少購物，商鋪冷冷清清，商家生意難做。

　　美國聯(lián)儲局本周議息，由于8月的核心通脹超過預(yù)期，市場普遍預(yù)期減息0.25厘。不論是減息0.25厘還是0.5厘，不少華爾街投資大行相信，減息周期來得太遲，美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險愈來愈高。事實上，從近期美國就業(yè)市場的數(shù)據(jù)可以看到，美國經(jīng)濟(jì)硬著陸迫在眉睫，聯(lián)儲局卻束手無策，出招遲緩，形勢不太樂觀。\大公報記者 李耀華

　　美國股市今年升勢強勁，盡管上月中旬大跌市，年初至今仍升13%，不管美國經(jīng)濟(jì)軟著陸，還是硬著陸，市場都不關(guān)心。直至8月非農(nóng)業(yè)新增職位公布后，情勢急轉(zhuǎn)，投資者始才驚覺，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險正在升溫。

　　金融經(jīng)紀(jì)風(fēng)險公司JonesTrading首席市場策略師Michael O'Rourke表示，投資者仔細(xì)看過美國最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及企業(yè)業(yè)績后，就會發(fā)覺美國經(jīng)濟(jì)正在急轉(zhuǎn)直下，不容小覷。

　　40年來僅一次成功軟著陸

　　華爾街大行摩通強調(diào)，若比較過去多個周期的資產(chǎn)走向，從目前期貨和美國國債的走勢可以清楚看到，經(jīng)濟(jì)硬著陸的機會分別高達(dá)62%和70%。摩根大通資產(chǎn)管理部投資組合經(jīng)理Priya Misra指出，不論市場如何推斷衰退的機會，從整體的數(shù)據(jù)來看，衰退的機會明顯正在增加；雖然市場還在爭論減息是0.25厘抑或0.5厘，但減息效應(yīng)通常需要一段時期才會顯現(xiàn)，意味著今次減息可能來遲了。

　　前紐約聯(lián)邦儲備銀行主管杜德利（William Dudley）也相信，聯(lián)儲局出手減息太遲了。他認(rèn)為，正如數(shù)年前未能及時加息一樣，今次聯(lián)儲局如要把利率調(diào)低至貼近中性水平，亦可能已太遲了。其實，美國經(jīng)濟(jì)近年逐步轉(zhuǎn)弱，當(dāng)聯(lián)儲局察覺后，已無法迅速出手，阻止經(jīng)濟(jì)全面下滑。過去40年，聯(lián)儲局唯一一次能讓美國經(jīng)濟(jì)成功軟著陸，只有1990年那次。

　　聯(lián)儲局減息太遲，導(dǎo)致勞工市場由熱轉(zhuǎn)冷，從多個數(shù)據(jù)可見端倪。例如職位空缺年初曾經(jīng)比求職人數(shù)高出一倍，但現(xiàn)在比例已回落至1：1，為3年以來最低。早在2022年4月時，有3%的雇員可以任意轉(zhuǎn)工，但到了今年7月，僅2.1%的雇員有這種優(yōu)勢。有調(diào)查顯示，美國雇員對目前的薪酬和福利大感不滿，但是不敢輕率轉(zhuǎn)工，因為人才挖角戰(zhàn)已不復(fù)見，大多數(shù)行業(yè)的招聘條件正在縮減。美國政府公布的最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月新增職位僅14.2萬份，6月和7月的招聘職位經(jīng)修訂后，減少8.6萬份，即接近30%。

　　新增職位減少 陷衰退先兆

　　投行預(yù)計，聯(lián)儲局在今年議息會議上，很大機會不會大幅減息0.5厘，除了因為8月的核心消費物價指數(shù)升幅高于預(yù)期，更因為目前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然參差。以8月的就業(yè)數(shù)據(jù)為例，非農(nóng)業(yè)新增職位僅增加14.2萬份，但是失業(yè)率卻錄得5個月以來首度下跌；再如8月的制造業(yè)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，但是同期的零售銷售和國內(nèi)生產(chǎn)總值增長卻超預(yù)期。這一切令人難以判斷，美國經(jīng)濟(jì)是否已確切出現(xiàn)硬著陸信號。

　　二次大戰(zhàn)以來，美國經(jīng)歷了13次經(jīng)濟(jì)衰退，均是從新增職位減少開始。當(dāng)下，聯(lián)儲局可謂遲疑不決，即使如期減息0.25厘，在會議后也難以為經(jīng)濟(jì)指明方向，聯(lián)儲局處于被動，方寸大失，一旦美國經(jīng)濟(jì)開始衰退，更是難以快而準(zhǔn)扭轉(zhuǎn)局面，只會任憑形勢惡化下去。