圖：亞洲新興貨幣兌美元一浪低于一浪，韓圜年初至今貶值逾3%。

　　美國通脹升溫再起，令聯(lián)儲局早前一改口風(fēng)，表示會把利率維持在高水平一段時期，即短期減息無望。這不但對美國銀行業(yè)盈利構(gòu)成壓力，而且更會波及其他國家，特別是新興市場的經(jīng)濟增長。

　　聯(lián)儲局的高利率政策目的是遏抑通脹和維持經(jīng)濟穩(wěn)定，但現(xiàn)已證實適得其反，而高利率的負(fù)面影響正波及全球經(jīng)濟和資本市場，情況將會愈來愈惡劣，新興市場更首當(dāng)其沖。

　　一般情況下，高利率將會令新興經(jīng)濟的壓力增加，原因是當(dāng)?shù)卣鎸Y金流走、外債償還成本增加、貨幣加速貶值等壓力。對于后者而言，情況更顯著，例如自從今年3月以來，亞洲多國的貨幣匯率經(jīng)歷了激烈的波動，令人憂慮貨幣戰(zhàn)爭即將爆發(fā)。

　　新興貨幣貶值幾率增

　　大摩新興亞洲國家貨幣指數(shù)（不包日本）從3月11日至今，下跌了1.7%，且有惡化跡象。值得注意的是，全球在3月份仍在估計美國今年有望減息3次，最早會在6月實施，但自從聯(lián)儲局于本月初改口風(fēng)后，市場估計今年可能只減息兩次，最早則遲至9月才開始減息。上述的波幅還未真正全面反映到拖遲減息的影響。

　　事實上，亞洲新興貨幣兌美元一浪低于一浪，韓圜自從1月中至今共貶值逾3%，泰銖與新臺幣均貶值逾4%，印度盧比亦貶近3%。受到貨幣貶值影響，亞洲新興股市亦受到影響，而資金亦開始撤走，最新統(tǒng)計顯示，截至上周，4月份外國資金從亞洲（不包括中國）已撤走22億美元，結(jié)束了一連五個月的淨(jìng)流入局面。

　　另一方面令人關(guān)注的是，美國債券孳息自從4月初至今大升，10年期債券孳息由低位4.18厘，升至早前最高的4.73厘，吸引大量資金流入債市尋找高回報，勢令亞洲新興經(jīng)濟體的外國直接投資金額（FDI）大減，增加未來經(jīng)濟不穩(wěn)定性。