僅以規(guī)模而言，共和第一銀行即便在區(qū)域銀行范疇內(nèi)，也是不足為道。但如今美國通脹數(shù)據(jù)全面反彈，該破產(chǎn)案例揭示出一個殘酷事實，那就是在“高燒不退”的利率重壓下，中小銀行持有的底層資產(chǎn)已不再安全。

　　差不多就在去年同期（2023年5月1日），全美排名第十四的第一共和銀行（First Republic Bank）被摩根大通收購。“第一共和”在存款金額（920億美元）與資產(chǎn)規(guī)模（106億美元）方面，大幅超越“共和第一”（40億美元與58.7億美元）。不過，兩家難兄難弟的“死因”大致相同：高息環(huán)境造成的資產(chǎn)賬面巨額浮虧。只不過，“第一共和”的底層資產(chǎn)是美國國債與抵押支持債券（MBS），“共和第一”則是商業(yè)地產(chǎn)貸款。

　　美商銀存款大出逃

　　須指出的是，不論國債抑或地產(chǎn)貸款，放在過去都屬于最為穩(wěn)陣的資產(chǎn)選擇，甚至被業(yè)界公認(rèn)為風(fēng)險偏好極低的“惰性投資標(biāo)的”。但在美聯(lián)儲激進(jìn)加息后，銀行手中的這些安全資產(chǎn)受到?jīng)_擊，致使儲戶信心動搖、大批存款流出，造成“資產(chǎn)─負(fù)債”雙殺局面。

　　美聯(lián)儲數(shù)據(jù)顯示，去年硅谷銀行危機(jī)爆發(fā)后的三個星期內(nèi)，美國商業(yè)銀行存款規(guī)模減少約4111.6億美元。市場需要警惕，共和第一銀行破產(chǎn)也會引發(fā)類似“資金出逃”現(xiàn)象。

　　我們再來看商業(yè)地產(chǎn)貸款的情況，幾乎可以算是引爆中小銀行風(fēng)險的“灰犀?！?。首先在疫后時代，全球?qū)懽謽堑目罩寐势毡檩^高，企業(yè)在線辦公的趨勢明顯，而AI革命也刺激了個人創(chuàng)業(yè)的選擇。其次，高息水平導(dǎo)致房地產(chǎn)商再融資條件惡化，違約風(fēng)險進(jìn)入上行通道。

　　早在美聯(lián)儲開啟加息周期的半年后，聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）于2022年8月就發(fā)布《監(jiān)管見解》報告稱，考慮到疫情后工作和商業(yè)變化、利率上升影響、通脹壓力和供應(yīng)鏈問題，審查人員將加大對中小銀行商業(yè)房地產(chǎn)貸款交易測試的關(guān)注。

　　FDIC做出以上判斷的依據(jù)是，商業(yè)地產(chǎn)貸款在美國大型銀行資產(chǎn)中的占比僅6.5%，而中小型銀行占比達(dá)28.5%，后者自然成為了加息倒閉潮的高危群體。