左圖：市場預(yù)期美息將在今年開始回落，這是利好金價(jià)的主要因素。右圖：由于地緣政局不明朗，黃金的避險(xiǎn)作用在不斷增加。

　　傳統(tǒng)智慧有所謂的“1月效應(yīng)”（January effect），即是以1月作為基礎(chǔ)月，從而預(yù)測全年股市走勢；此外，亦有指“1月效應(yīng)”是形容股市在每年1月份一般會(huì)呈上升態(tài)勢。

　　若采用后者的定義，美股“1月效應(yīng)”的命中率相當(dāng)高，在1950年至2002年的52年間，僅有4次出錯(cuò)，準(zhǔn)確度高達(dá)92.3%。

　　若以“1月效應(yīng)”分析黃金價(jià)格，歷史數(shù)據(jù)顯示，自1971年開始，金價(jià)在每年1月份的平均回報(bào)率為1.79%，多年來的1月份，有近70%錄得正回報(bào)。相比之下，由1971年1月至2023年11月期間，金價(jià)每月平均回報(bào)就只有0.63%。

　　農(nóng)歷新年刺激黃金需求

　　盡管“1月效應(yīng)”在黃金市場有所應(yīng)驗(yàn)，更要留意的是，當(dāng)中亦可能與投資者重整投資組合，以及應(yīng)對季節(jié)性疲弱收益所致。同時(shí)，東亞地區(qū)在農(nóng)歷新年對黃金庫存需求也會(huì)大幅增加。

　　事實(shí)上，金價(jià)2021年及2022年出現(xiàn)負(fù)回報(bào)，與美元強(qiáng)勢的時(shí)期一致，反映金價(jià)走勢與美元的相關(guān)性。資料顯示，在金價(jià)錄得下跌的年份當(dāng)中，美元有八成時(shí)間是錄得升值。

　　市場憧憬美國今年中開始減息，加上地緣政局不穩(wěn)，黃金繼續(xù)發(fā)揮資金避險(xiǎn)角色，不過，金價(jià)走勢還要視乎經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、情緒指標(biāo)等因素來權(quán)衡，不能盲目跟隨“1月效應(yīng)”。