中國人民銀行(下稱，人行)創(chuàng)設(shè)的“證券、基金、保險公司互換便利(Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，下稱SFISF)”正式落地。人行今日(10月10日)趕在A股盤前公告，SFISF即日起接受符合條件的證券、基金、保險公司申報，首期操作規(guī)模5000億元(人民幣，下同)，視情可進(jìn)一步擴大操作規(guī)模。分析稱，SFISF為非銀金融機構(gòu)投資股票提供了更多的流動性支持，有利于增強市場風(fēng)險偏好及內(nèi)在穩(wěn)定性，進(jìn)而提振市場信心。行情低迷時SFISF或更受青睞，該工具利于相關(guān)非銀金融機構(gòu)及時獲得資金開展調(diào)倉、增持股票等，有助于推動行情的企穩(wěn)回暖，且不會對人行資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成影響。

　　有分析師認(rèn)為，SFISF可增強專業(yè)機構(gòu)在A股市場的影響力，有助于A股走出“長牛、慢牛”形態(tài)(大公網(wǎng)記者倪巍晨攝)

　　SFISF是人行最新創(chuàng)設(shè)的穩(wěn)定股票市場的政策工具，主要用于支持符合條件的非銀金融機構(gòu)，將自身持有的債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)作為抵押，從中央銀行換入國債、央行票據(jù)等高流動性資產(chǎn)，但通過該工具所獲取的資金僅能用于投資股票市場。

　　人行公告稱，SFISF即日起接受申報，旨在落實二十屆三中全會關(guān)于“建立增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機制”的要求，促進(jìn)資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展。

　　可引增量資金入市

　　人行行長潘功勝此前指出，SFISF可提升相關(guān)金融機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力，首期操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模。他續(xù)稱：“只要這個事做得好，第一期5000億元后，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個5000億元，我覺得都是可以的、是開放的”。

　　華金證券首席宏觀及金融地產(chǎn)分析師秦泰坦言，SFISF屬于資產(chǎn)置換工具，而非基礎(chǔ)貨幣投放工具，且首期設(shè)置了5000億元的上限，預(yù)計該工具有助于增加市場增量資金，有利于穩(wěn)定市場信心，這將是重要的長期資本的補充來源。他判斷，人行公開市場國債買賣余額未達(dá)到相當(dāng)大的規(guī)模前，對權(quán)益類資產(chǎn)作為質(zhì)押進(jìn)行流動性資產(chǎn)或基礎(chǔ)貨幣投放的總體操作將保持相對謹(jǐn)慎。

　　星圖金融研究院研究員武澤偉表示，美國在“次貸危機”時曾推出“定期證券借貸便利工具(TSLF)”，即允許一級交易商以缺乏流動性的證券作為抵押，向美聯(lián)儲借入高流動性的國債，借此融得資金渡過難關(guān)。TSLF工具與人行創(chuàng)設(shè)的SFISF有相似之處，非銀金融機構(gòu)透過SFISF可盤活存量資產(chǎn)，提高自身融資能力，相關(guān)機構(gòu)“加杠桿”的空間也有望增大。

　　高股息標(biāo)的將獲益

　　證券、基金、保險公司等金融機構(gòu)可通過SFISF更靈活地調(diào)整股票持倉。中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬提醒，特別是在市場行情下行時，部分表現(xiàn)不好的股票流動性較差，相關(guān)非銀金融機構(gòu)可用SFISF降低調(diào)倉時的額外成本，更方便地獲得調(diào)倉所需資金，且互換完成后再購入低價股票亦利于降低其整體持倉成本。

　　在瑞銀中國股票策略研究主管王宗豪看來，SFISF將使符合條件的非銀金融機構(gòu)得到額外的流動性支持，并投資于股票市場，預(yù)計高股息標(biāo)的有望受益于SFISF帶來的資金流入，且進(jìn)行回購的公司也可能迎來股價的上漲。綜合未來潛在流入的增量資金、股票回購規(guī)模的增加，以及上市公司長期治理的進(jìn)一步改善，市場信心將得到拉動，券商也可能得益于資本市場活動的改善。

　　武澤偉補充說，目前A股市場散戶依然偏多，市場走勢容易受到極端情緒的影響，SFISF工具可增強專業(yè)理性機構(gòu)在A股市場上的影響力，這些機構(gòu)將在市場上扮演“長期理性的角色”，有助于未來A股走出“長牛、慢牛”形態(tài)。他相信，SFISF工具的創(chuàng)設(shè)，體現(xiàn)了人行對資本市場的呵護(hù)態(tài)度，投資者對該工具未來的規(guī)模可以更樂觀。