得益于宏觀政策力度的加碼，人民幣匯率再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)拉升行情。今日(9月25日)人民幣匯率中間價(jià)較上一交易日調(diào)升308點(diǎn)至7.0202，離岸人民幣匯率早盤也一度升穿七算關(guān)，觸及6.9993，創(chuàng)去年5月以來新高，但隨后升幅收窄并重新回到七算關(guān)上方。分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期引發(fā)的美元指數(shù)的回落，以及內(nèi)地宏觀政策的利好拉動(dòng)，是近期人民幣匯率走強(qiáng)的主因，鑒于美元短期或續(xù)疲軟，加之中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)吸引力的提升將進(jìn)一步帶動(dòng)匯率的走升。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的啟動(dòng)，美元指數(shù)呈現(xiàn)疲軟走勢(shì)。光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華指出，目前美元已出現(xiàn)第一波貶值，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期的持續(xù)增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)吸引力得到提升，并帶動(dòng)近期人民幣匯率大幅、快速的反彈，且反彈幅度優(yōu)于預(yù)期，“目前或正經(jīng)歷第二波資本流入人民幣資產(chǎn)，并對(duì)人民幣匯率起到正向影響”。

　　瑞銀財(cái)富管理投資總監(jiān)辦公室(CIO)團(tuán)隊(duì)提醒，人行本周已重啟14天期逆回購操作，并順勢(shì)調(diào)降該期限操作利率，此舉有助于滿足季末及國(guó)慶假期來臨前，市場(chǎng)流動(dòng)性需求的增加。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)已開啟降息周期，50個(gè)基點(diǎn)的降息幅度不僅為人行提供了更多政策寬松的空間，也有助于部分紓解市場(chǎng)對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

　　人行：防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

　　人行行長(zhǎng)潘功勝日前重申，堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成之中的決定性作用，保持匯率彈性、強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。匯率政策方面，人行近期不斷釋放更清晰的政策立場(chǎng)，即堅(jiān)持市場(chǎng)在匯率形成中的決定性作用、保持匯率彈性;同時(shí)，強(qiáng)化預(yù)期引導(dǎo)，防止外匯市場(chǎng)形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　記者留意到，隨著近期主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的調(diào)整，人民幣匯率面臨的外部貶值壓力顯著紓緩，并開始重新轉(zhuǎn)向升值，僅8月人民幣兌美元匯率就升值2.4%。與之對(duì)應(yīng)的是，8月以來美元指數(shù)下跌3%，目前正在100左右徘徊。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平分析，美聯(lián)儲(chǔ)降息力度超出市場(chǎng)預(yù)期，引發(fā)美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)非美元資產(chǎn)需求快速釋放，進(jìn)而帶動(dòng)人民幣兌美元匯率的加速升值。他強(qiáng)調(diào)，未來人民幣匯率走勢(shì)主要取決于兩大因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息操作的頻率和力度，若年內(nèi)美國(guó)繼續(xù)降息2次，且幅度在50個(gè)基點(diǎn)以上，美元的貶值壓力或?qū)⒃龃?，美元指?shù)亦可能很快跌穿100。二是關(guān)注人行政策向?qū)捤煞较蛘{(diào)整的步伐，包括降準(zhǔn)頻率與幅度，政策利率調(diào)降水平等，“人民幣升值料會(huì)延續(xù)，年內(nèi)匯率再度升穿七算關(guān)的可能性依然存在”。

　　市場(chǎng)環(huán)境利人幣續(xù)走強(qiáng)

　　“從國(guó)內(nèi)形勢(shì)看，人民幣匯率有比較穩(wěn)定的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”潘功勝介紹，人行出臺(tái)的較強(qiáng)貨幣政策，有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)居民消費(fèi)和提振市場(chǎng)信心，中國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)將進(jìn)一步鞏固和增強(qiáng)。另一方面，上半年經(jīng)常賬戶順差與GDP之比為1.1%，處于較合理區(qū)間，國(guó)際收支保持基本平衡。他并指，人行、外匯局均非常重視外匯市場(chǎng)建設(shè)，目前市場(chǎng)參與者更加成熟，交易行為更加理性，市場(chǎng)韌性顯著增強(qiáng)。

　　展望未來，F(xiàn)OST首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馮建林認(rèn)為，人行已從數(shù)量、價(jià)格、結(jié)構(gòu)等方面對(duì)貨幣政策予以放松，借此保障市場(chǎng)流動(dòng)性的合理充裕。與此同時(shí)，海外主要經(jīng)濟(jì)體相繼開啟降息周期，人民幣資產(chǎn)的相對(duì)價(jià)值得到進(jìn)一步體現(xiàn)，一些外資亦可能因此選擇流入。他說，近期人民幣匯率的走強(qiáng)符合預(yù)期，“年內(nèi)人民幣匯率有望繼續(xù)小幅走升，不排除匯率升至6.9附近的可能性”。

　　“當(dāng)前人民幣面臨的內(nèi)外部環(huán)境依然偏有利，匯率有望保持在均衡區(qū)間運(yùn)行。”周茂華坦言，近期宏觀政策再度加力提效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景持續(xù)得到改善?？紤]到當(dāng)前人民幣資產(chǎn)估值仍處低位，在市場(chǎng)信心逐步回暖，以及海外央行政策轉(zhuǎn)向環(huán)境中，外資有望趨勢(shì)性流入中國(guó)，“短期人民幣兌美元匯率仍存在升穿七算關(guān)的可能，但市場(chǎng)主體也須回歸匯率中性，避免人民幣匯率潛在的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)”。