隨著疫情的徹底放開(kāi)，快消領(lǐng)域中的部分行業(yè)也進(jìn)入逐步恢復(fù)的階段。與此同時(shí)，在春節(jié)、清明、五一、暑假等節(jié)點(diǎn)特性下，旅游消費(fèi)、傳統(tǒng)節(jié)日消費(fèi)等場(chǎng)景越來(lái)越多，休閑零食出現(xiàn)頻率也在逐步增長(zhǎng)。

　　作為最早一批進(jìn)軍休閑食品行業(yè)的企業(yè)，洽洽食品憑借消費(fèi)崛起的時(shí)代紅利，也曾在瓜子行業(yè)“登頂”。時(shí)至今日，洽洽紅袋香瓜子等產(chǎn)品也在一眾消費(fèi)者心中留下不可磨滅的印記。

　　但是，前不久，洽洽發(fā)布了一份利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的中期業(yè)績(jī)報(bào)：2023年上半年，該公司營(yíng)收26.86億元，同比微增0.28%；凈利潤(rùn)2.765億元，同比下降23.8%；毛利6.585億元，毛利率24.52%，較去年同期下降了4.77個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得一提的是，這是洽洽自2018年以來(lái)，首次交出“增收不增利”的半年報(bào)。究竟是怎樣的原因讓“瓜子大王”洽洽失陷入業(yè)績(jī)失速的泥潭？大公快消深度觀察。

　　主營(yíng)業(yè)務(wù)幾近“觸頂”
　　提價(jià)卻提不動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鏊?/strong>

　　資料顯示，洽洽于2001年成立，2008年業(yè)績(jī)便達(dá)到了20億元。2011年，洽洽食品登陸深交所成為“中國(guó)炒貨第一股”，彼時(shí)公司營(yíng)收為27.39億元。

　　2012年，《理財(cái)周報(bào)》發(fā)布的中國(guó)家族財(cái)富榜顯示，洽洽食品創(chuàng)始人陳先保及其家族以30.67億元的財(cái)富，登上安徽首富寶座。

　　隨后，洽洽進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期。到了2020年，洽洽食品營(yíng)收破50億元，于是陳先保為公司立下了“未來(lái)2-3年?duì)I收破100億元，其中葵花子實(shí)現(xiàn)60億，達(dá)到全產(chǎn)業(yè)鏈全球第一，堅(jiān)果實(shí)現(xiàn)30億”的宏偉目標(biāo)。然而從現(xiàn)實(shí)情況來(lái)看，目前的洽洽正面臨業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膶擂翁幘场?br />
　　從歷年財(cái)報(bào)來(lái)看，2018年至2022年，洽洽食品的營(yíng)收增速分別為16.5%、15.25%、9.35%、13.15%、15.01%。而凈利潤(rùn)增速方面，同時(shí)期數(shù)據(jù)分別為35.58%、42.30%、30.73%、15.35%、5.1%，波動(dòng)十分明顯。在2018年-2020年期間，該公司扣非凈利潤(rùn)增速同時(shí)期分別為46.12%、46.28%、42.95%，2021年直接跌至15.95%，到了2022年更是進(jìn)一步下降至6.07%。

　　就此情況來(lái)看，洽洽想要在2023年“破百億”，壓力非常之大。

　　細(xì)分到產(chǎn)品來(lái)看，2022年，洽洽食品旗下葵花子、堅(jiān)果類和其它類的營(yíng)業(yè)收入分別約為45.12億、16.23億和7.05億元，占比各在65.56%、23.58%和10.24%，而2020年，占比則在70%、18%和12%左右。

洽洽財(cái)報(bào)截圖

　　從以上數(shù)據(jù)可以得知，瓜子業(yè)務(wù)仍是洽洽食品的“頂梁柱”。那么，如何利用明星產(chǎn)品拯救日漸下滑的利潤(rùn)率？于是，產(chǎn)品提價(jià)就成為了洽洽食品的重要手段。

　　據(jù)公開(kāi)報(bào)道，自2021年10月22日開(kāi)始，洽洽食品就對(duì)旗下葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行了出廠價(jià)格調(diào)整，各品類提價(jià)幅度為8%-18%不等。

　　在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，從內(nèi)部來(lái)說(shuō)，受到大宗商品漲價(jià)的影響，企業(yè)生產(chǎn)成本已經(jīng)有了一定的壓力，所以這次提價(jià)可以看作是剛性漲價(jià)。從外部來(lái)說(shuō)，提價(jià)意味著可以增加收入和利潤(rùn)，能夠獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，所以宣布提價(jià)的當(dāng)天，公司股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)。

　　朱丹蓬分析稱，結(jié)果顯示，2022年第一季度，提價(jià)較好覆蓋掉原料包材上漲壓力，推動(dòng)洽洽食品的毛利率同比上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)至30.9%左右，說(shuō)明洽洽食品的瓜子業(yè)務(wù)毛利率保持了較好的提升趨勢(shì)。

　　洽洽食品方面表示，目前疫情情況下，由于居家較多，瓜子產(chǎn)品會(huì)帶來(lái)消費(fèi)頻率的增加；堅(jiān)果產(chǎn)品可能會(huì)由于客單價(jià)價(jià)較高略微受到一些影響。

　　但從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可以看到，2022年第一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著放緩，說(shuō)明雖然產(chǎn)品提價(jià)策略帶來(lái)了一定的效果，但效果并不顯著。

　　不過(guò)，洽洽對(duì)于“提價(jià)”似乎產(chǎn)生了一種執(zhí)念。2022年6月，洽洽食品舉辦了投資者關(guān)系活動(dòng)，華泰證券、國(guó)信證券、摩根華鑫等國(guó)內(nèi)外數(shù)十家券商出席了活動(dòng)，提問(wèn)中也專門涉及到了了瓜子類產(chǎn)品提價(jià)的問(wèn)題。

　　對(duì)此，洽洽食品方面表示，2022年第一季度，公司葵花子毛利率略有提升，堅(jiān)果毛利率基本持平，其他小品類產(chǎn)品因?yàn)樵o料采購(gòu)成本增加的影響，毛利率有所下降。

　　“總體上看瓜子去年調(diào)價(jià)完成，傳導(dǎo)比較順利，但原料、包輔材的價(jià)格也有所提升，未來(lái)還是希望毛利率保持比較平穩(wěn)。”洽洽食品表示。

　　到了今年8月29日，洽洽食品于當(dāng)日披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要中稱，若未來(lái)葵花籽原料采購(gòu)價(jià)格沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的變化，可能會(huì)考慮進(jìn)一步的調(diào)價(jià)，保持葵花籽穩(wěn)定的毛利率。

　　IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)大公快消表示，快消品的毛利率取決于品牌的市場(chǎng)占有率以及競(jìng)品的定價(jià)與毛利率，因此在其他情況未發(fā)生重大變化的情況下，如果毛利率提升過(guò)快的話則有可能危及自身的市場(chǎng)占有率，因此保持毛利率的平穩(wěn)或者適度提升是可以的，但是要保持持續(xù)的穩(wěn)步增長(zhǎng)則有較大的風(fēng)險(xiǎn)。按照目前的發(fā)展態(tài)勢(shì)，洽洽未來(lái)毛利率保持穩(wěn)定和適度增長(zhǎng)是比較可行的選擇。

　　但值得注意的是，今年二季度，洽洽食品盈利能力進(jìn)一步下降，期內(nèi)歸母凈利潤(rùn)僅有0.90億元，同比下降了37.49%。

　　面對(duì)洽洽的窘境，陳先保將目光投向了其他賽道。

　　陳先保又看上了醬酒
　　上半年僅帶來(lái)16萬(wàn)元收益

　　大公快消從企查查獲悉，洽洽食品實(shí)控人陳先保旗下的江洽食品科技（江蘇）有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江洽食品”），已增資入股新銳酒企貴州君臺(tái)厚醬酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“君臺(tái)厚醬”）。

　　資料顯示，君臺(tái)厚醬曾用名為貴州酣客君臺(tái)酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酣客君臺(tái)”）。后者為貴州酣客君豐酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“酣客君豐”）子公司，該公司由2014年成立的酣客酒業(yè)與1996年成立的君豐酒業(yè)合并而來(lái)，擁有茅臺(tái)鎮(zhèn)名酒工業(yè)園區(qū)榮昌壩生產(chǎn)區(qū)和合馬生產(chǎn)區(qū)兩大生產(chǎn)基地，年釀造規(guī)模超過(guò)6500噸。

　　股權(quán)變更前，酣客君臺(tái)注冊(cè)資本為2億元，酣客君豐為第一大股東；經(jīng)歷兩次股權(quán)變更完成后，酣客君臺(tái)注冊(cè)資本提升至5.71億元，江洽食品以65%的持股比例取代酣客君豐成為公司第一大股東，而后者持股比例由79%稀釋至23.8%。

　　此外大公快消還注意到，酣客君臺(tái)的實(shí)控人也已于2022年9月變更為陳先保。

　　但陳先保與白酒的緣分并非在2022年開(kāi)始。資料顯示，陳先保畢業(yè)于無(wú)錫輕工學(xué)院，也即現(xiàn)在的江南大學(xué)。據(jù)了解，江南大學(xué)的食品科學(xué)與工程學(xué)科尤為出名，是國(guó)家一級(jí)重點(diǎn)學(xué)科。在國(guó)內(nèi)白酒行業(yè)中，就有許多從業(yè)人員來(lái)自江南大學(xué)，如曾任貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)的季克亮、古井貢酒副總經(jīng)理周慶伍等。而這或許也是促成陳先保“染”醬的原因之一。

　　不過(guò)，君臺(tái)厚醬并不是陳先保布局醬酒的“第一步棋”。早在2022年4月，江洽食品曾在貴州省仁懷市成立江洽酒業(yè)（仁懷）有限公司，注冊(cè)資本5000萬(wàn)，由江洽食品執(zhí)行董事孟虎任公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理。

　　大公快消了解到，目前仁懷成立江洽酒業(yè)（仁懷）有限公司已更名為貴州萬(wàn)師酒業(yè)有限公司，經(jīng)營(yíng)范圍包括酒類經(jīng)營(yíng)；食品銷售、日用百貨銷售、糧食收購(gòu)等。但除此之外，該公司并未對(duì)外透露生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況。

　　工商信息顯示，目前酣客君臺(tái)的董事長(zhǎng)為貴州省白酒評(píng)委、懷仁市白酒專家佘小兵，而總經(jīng)理同樣為孟虎。

　　據(jù)了解，酣客君臺(tái)項(xiàng)目位于赤水市復(fù)興酒業(yè)園區(qū)，建設(shè)用地為324.7畝，主要包括行政辦公樓釀酒生產(chǎn)車間、陶壇酒庫(kù)、制曲、包裝車間、含原料庫(kù)、配料庫(kù)、塔庫(kù)、成品庫(kù)等。從投資情況來(lái)看，酣客君臺(tái)項(xiàng)目總投資高達(dá)12億元，勞動(dòng)定員2300人，其中生產(chǎn)工人2000人、管理人員300人，總建設(shè)周期為24個(gè)月。

　　目前，該項(xiàng)目第一期工程預(yù)計(jì)12月初投產(chǎn)，二期全部建成投產(chǎn)后，產(chǎn)能達(dá)到1萬(wàn)噸左右。制酒生產(chǎn)車間240口窖池已建設(shè)完畢，項(xiàng)目建成后可達(dá)到1440口窖池。此外酣客君臺(tái)二股東酣客君豐官網(wǎng)顯示，應(yīng)仁懷市市委、市政府要求，公司正全力推進(jìn)第三期產(chǎn)能擴(kuò)建，預(yù)計(jì)2026年年產(chǎn)規(guī)模達(dá)到27000噸。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，洽洽的到來(lái)，或許會(huì)加快酣客君臺(tái)產(chǎn)能擴(kuò)張的速度。

　　對(duì)于洽洽“染”醬一事，業(yè)內(nèi)稱之為陳先保的提前探路。“這雖然與上市公司洽洽食品沒(méi)有直接關(guān)系，但可以為洽洽食品未來(lái)入手其他產(chǎn)業(yè)試水。”

　　就目前來(lái)看，醬酒公司還未給洽洽帶來(lái)太多業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2023年半年報(bào)顯示，期內(nèi)君臺(tái)厚醬通過(guò)成本銷售實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)約1.86萬(wàn)元，此外，洽洽作為出租方通過(guò)向君臺(tái)厚醬租賃房屋實(shí)現(xiàn)收益14.05萬(wàn)元。

　　可是，盡管目前醬酒市場(chǎng)依舊是“茅臺(tái)”一家獨(dú)大，但在造富效應(yīng)下，入局者依然很多。

　　據(jù)了解，元?dú)馍志驮ㄟ^(guò)投資觀云白云而挺進(jìn)白酒市場(chǎng)。2021年4月，該公司就開(kāi)始申請(qǐng)包括“酒氣森林”在內(nèi)的大量酒類商標(biāo)。

　　除了元?dú)馍郑?ldquo;國(guó)內(nèi)休閑零食第一股”來(lái)伊份也曾在2022年成立上海滬威酒業(yè)有限公司。在此之前，來(lái)伊份還推出過(guò)“醉愛(ài)”系列醬香型白酒，此外公司還在茅臺(tái)鎮(zhèn)收購(gòu)過(guò)一家酒廠。

　　對(duì)醬酒企業(yè)的增資也就引起了業(yè)內(nèi)對(duì)其是否在尋找新的增長(zhǎng)曲線的猜想。不過(guò)有白酒行業(yè)人士認(rèn)為，白酒有其獨(dú)有的品牌和營(yíng)銷屬性，必須靠企業(yè)完全獨(dú)立的建設(shè)和積累，如果有“搭便車”的思維，就會(huì)陷入“四不像”的尷尬境地。

　　確實(shí)，賣白酒并非像想象中那樣簡(jiǎn)單，企業(yè)們除了需要深耕市場(chǎng)，還需要做好自己的渠道或者模式，而這些都是需要時(shí)間和投入的。對(duì)于在休閑零食領(lǐng)域深耕多年的洽洽來(lái)說(shuō)，還有很長(zhǎng)的路要走。