鹵味巨頭絕味食品陷入業(yè)績“滑鐵盧”。

　　1月29日下午，絕味食品股份有限公司發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。公告顯示，預(yù)計公司2022年度實現(xiàn)營業(yè)收入66億元-68億元，較上年同比上升0.8%-3.8%。同時，歸屬于上市公司股東的凈利潤在2.2億元-2.6億元之間，同比下降約73%-78%。 　　對于2022年業(yè)績變動，絕味食品做出解釋稱，公司為響應(yīng)疫情防控的要求，部分工廠及門店暫停生產(chǎn)與營業(yè)，對公司銷售收入及利潤造成一定影響；公司在疫情期間加大了對加盟商的支持力度，導(dǎo)致銷售費用增加較大；報告期內(nèi)原材料成本上漲幅度較大，造成對毛利率的負面影響；對比上一報告期，公司本期投資收益減少。

　　華鑫證券研報認為，絕味食品業(yè)績符合預(yù)期，利潤短期承壓。絕味食品是疫情受損股，疫情持續(xù)影響致公司門店受損；但隨著2023年經(jīng)濟恢復(fù)及疫情政策調(diào)整，門店有望快速修復(fù)。


　　大公快消梳理絕味食品近年業(yè)績表現(xiàn)發(fā)現(xiàn)，絕味食品已連續(xù)多個季度凈利潤下滑。

　　財報顯示，從2021年第四季度到2022年第三季度，絕味食品歸母凈利潤分別為1685.47萬元、8906.68萬元、952.59萬元和1.21億元，分別同比下滑了90.71%、62.24%、96.42%和73.85%。根據(jù)絕味食品的三季報推斷，公司2022年第四季度的營收約15億元-18億元；歸母凈利潤約100萬元-4000萬元。

　　再拉長時間維度來看，2017年到2021年間，絕味食品銷售規(guī)模雖然不斷上升，但毛利率卻逐年減少，2017年到2021年分別為35.8%、34.3%、33.9%、33.5%、31.7%。

　　為了改善盈利水平，絕味食品從2022年1月開始產(chǎn)品全線提價，一季度毛利率回升至30.3%。

　　2022年7月1日，絕味食品再次對部分品類進行調(diào)價，主要是針對年初品類調(diào)價的補充，涉及到的品類包括鴨掌、魷魚、鳳爪等，此次調(diào)價幅度跨越4%~20%，平均提價幅度7%~10%（年初提價幅度約為5%），以絕味在售招牌鴨頭為例，已經(jīng)從原來的6塊/個漲到了8塊/個，價格漲幅超30%。

　　但從業(yè)績情況來看，提價策略似乎并未有效改善絕味食品毛利率下滑趨勢。2022年前三個季度，絕味食品毛利率分別為30.31%、25.68%、23.58%。與此同時，原來兩位數(shù)的凈利率也變成個位數(shù)，分別為4.99%、2.36%、3.65%。

　　此外，為了進一步提振業(yè)績，2022年年初，絕味食品制定了新增1000家至1500家門店的計劃。對于門店擴張，絕味食品進行了兩大戰(zhàn)略計劃部署——一方面發(fā)動星火燎原計劃，鼓勵絕味食品骨干雇員返鄉(xiāng)開店，加快下沉市場布局；另一方面發(fā)動海納百川計劃，對其他下沉市場中小型副食品店面進行加盟，供貨渠道完全納入絕味工廠。

　　盡管受到疫情的影響，目前絕味食品依然達到了這一計劃的下限。半年報顯示，截至2022年6月30日，絕味食品中國大陸地區(qū)門店總數(shù)14921家。截至2021年底，絕味食品的門店數(shù)為13714家，上半年凈增長1207家，平均每天新開6.7家門店。對比2021年同期，絕味食品只新開了737家門店。

　　但從半年報數(shù)據(jù)來看，門店數(shù)量增長帶來的成效也并不明顯，而且大大增加了公司成本費用。并且在銷售費用中，加盟商推廣營銷費4658萬元，同比增長181%；職工薪酬8860萬元，同比增長10%。
　　對此，華安證券表示，鹵制食品公司加大補貼力度，短期加劇利潤端壓力。上半年絕味食品、周黑鴨對加盟商進行較大力度的開店補貼、貨折補貼、營銷活動補貼、物流費用補貼等動作，以減輕疫情對現(xiàn)存門店的負面影響，并鼓勵加盟商繼續(xù)在優(yōu)質(zhì)點位增開門店。

　　華安證券稱，在公司較大力度的補貼支持下，加盟商開店的投資回報期并未出現(xiàn)顯著拉長，與其他加盟業(yè)態(tài)相比，投資龍頭鹵味品牌門店的性價比仍高，因此加盟商開店積極性較為穩(wěn)定，龍頭公司閉店率也優(yōu)于行業(yè)整體。因此雖然較大力度的補貼短期加劇了鹵制品公司利潤端的壓力，但從長期來看，加盟門店的吸引力以及加盟體系的穩(wěn)定性得到維持。


　　作為內(nèi)卷最盛的賽道之一，鹵味賽道可謂是“硝煙四起”，不斷涌入的新玩家也在分食市場份額。

　　據(jù)美團餐飲發(fā)布的《2022鹵味品類發(fā)展報告》顯示，2022年，中國鹵制品行業(yè)規(guī)模將達到3691億元，預(yù)計2023年將達到4051億元。與此同時，近些年鹵制品行業(yè)企業(yè)數(shù)量不斷創(chuàng)新高，企查查APP顯示，2021年新增的“鹵味”關(guān)鍵詞企業(yè)約有1.8萬家，2022年一年內(nèi)新增的“鹵味”關(guān)鍵詞企業(yè)有2萬家。 　　加之疫情對線下消費的影響，近兩年來幾大鹵味巨頭日子似乎都不太好過。但作為鹵味賽道的“領(lǐng)頭羊”，絕味食品業(yè)績下滑幅度尤為明顯。2022年前三季度，絕味食品營收51.20億元，同比增長5.64%；歸母凈利潤2.19億元，同比下降77.24%。而同為鹵味巨頭的煌上煌，同期歸母凈利潤8400萬元，同比下滑約54%；紫燕食品此數(shù)據(jù)2.3億元，同比下滑約22.5%。

　　以鹵制品賽道第四家上市公司紫燕食品為例，自2022年9月上市后表現(xiàn)亮眼。作為“佐餐鹵制品第一股”，紫燕百味雞主推佐餐鹵制品，輔以休閑鹵制品。利潤率方面絕味食品占據(jù)中游，但凈利率整體幾年下來看紫燕食品表現(xiàn)較好。 　　截至2023年1月30收盤，紫燕食品的市值已經(jīng)排在第二位，為118.78億元；絕味食品市值343.90億元；周黑鴨為103.67億港元（約合人民幣90.17億元）；煌上煌為64.96億元。

　　中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對大公快消表示，由于整個鹵味行業(yè)的發(fā)展已經(jīng)到了天花板，絕味食品自身的發(fā)展其實也到了天花板。絕味食品的促銷、優(yōu)惠、以及整體供應(yīng)鏈的打造，致使它的整個利潤是越來越低是必然的。因此，未來絕味食品整體的業(yè)績增長以及利潤增長都存在很大的不確定因素。

　　正如《2022鹵味品類發(fā)展報告》所言，目前鹵味市場已經(jīng)從“突出單品化、標準化”的1.0時代，“從口味、食材中細分”的2.0時代，步入了“更拼渠道和供應(yīng)鏈”的3.0時代。