在今年上半年整體消費(fèi)遇冷的情況下，唯品會(huì)交出了一份超出市場(chǎng)預(yù)期的成績(jī)單。

 

　　8月19日，唯品會(huì)發(fā)布2022年第二季度財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，二季度公司總凈收入為人民幣245.35億元(下同)，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)估的229.9億元；GMV達(dá)406億元，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)估的375.6億元；歸屬于公司股東的Non-GAAP凈利潤(rùn)16億元，同比增長(zhǎng)8.4%。

 

　　從過(guò)往成績(jī)來(lái)看，這已經(jīng)是唯品會(huì)連續(xù)39個(gè)季度保持盈利。但在盈利背后，財(cái)報(bào)顯示，今年二季度唯品會(huì)活躍用戶規(guī)模僅為4170萬(wàn)人，同比下滑18.4%。

 

 

　　作為國(guó)內(nèi)開創(chuàng)品牌特賣先河的電商平臺(tái)，唯品會(huì)誕生于高速增長(zhǎng)的網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物時(shí)代。

 

　　當(dāng)時(shí)我國(guó)電子商務(wù)交易額快速增長(zhǎng)，以淘寶為首的各大電商平臺(tái)紛紛享受到了巨大的紅利，賺得盆滿缽滿。而唯品會(huì)則以“品牌正品、低價(jià)折扣”的差異化競(jìng)爭(zhēng)模式，走出了一條“小而美”的電商道路。

 

　　和一般的電商平臺(tái)不同，唯品會(huì)采用的是“名牌折扣、限時(shí)搶購(gòu)”的快閃銷售模式，出售包括時(shí)裝、護(hù)膚品、箱包等商品。這種模式不僅滿足了消費(fèi)者在性價(jià)比上的需求，為平臺(tái)引入較好的流量基礎(chǔ)；還不至于和淘寶、京東等大平臺(tái)形成對(duì)抗，落入價(jià)格戰(zhàn)的怪圈。

 

　　有分析人士指出，雖然退貨率高于普通電商，但唯品會(huì)不需要買斷，未銷售完的商品和退貨可以退還給供應(yīng)商，這就保證了平臺(tái)當(dāng)時(shí)幾乎沒有庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。

 

　　隨著唯品會(huì)“品牌特賣”的形象在人們心中逐漸形成認(rèn)知，平臺(tái)的用戶規(guī)模和訂單量也逐漸迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，從2009年到2011年，唯品會(huì)的營(yíng)收分別為280.48萬(wàn)美元、3258.2萬(wàn)美元、2.27億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到800%。

 

　　正是靠著這樣的增長(zhǎng)速度，2012年3月23日，唯品會(huì)火速完成赴美上市，正式成為“特賣電商第一股”。

 

　　不過(guò)在業(yè)內(nèi)看來(lái)，雖然平臺(tái)在三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)了高速增長(zhǎng)，但唯品會(huì)的現(xiàn)金壓力仍舊非常大。數(shù)據(jù)顯示，從2009年到2011年，唯品會(huì)一直未曾盈利，每年的凈虧損額分別達(dá)到138萬(wàn)美元、837萬(wàn)美元和1.07億美元。而在2011年，其賬上更是僅有4646萬(wàn)美元的資金儲(chǔ)備。

 

　　彼時(shí)有業(yè)內(nèi)人士表示：“以唯品會(huì)2011年的平均運(yùn)營(yíng)成本計(jì)算，其賬目現(xiàn)金僅夠維持運(yùn)營(yíng)兩個(gè)半月，上市似乎是其生存下去的最后一搏。”

 

　　但資本市場(chǎng)對(duì)唯品會(huì)似乎并不滿意。資料顯示，2012年上市前夕，唯品會(huì)公開發(fā)行價(jià)6.5美元，較先前公布的8.5美元至10.5美元定價(jià)區(qū)間下限下調(diào)了23.5%。其后上市首日，唯品會(huì)開盤即破發(fā)，盤中更是一度跌至每股4美元，最終報(bào)收5.5美元/股，較發(fā)行價(jià)下跌15.38%。

 

　　不過(guò)在互聯(lián)網(wǎng)電商江湖，虧損也是常有的事。曾定位時(shí)尚電商平臺(tái)的蘑菇街，就在2018年融資上市時(shí)因虧損過(guò)多而難逃估值低、上市首日股價(jià)便破發(fā)的命運(yùn)。此后蘑菇街一路虧損直至在消費(fèi)市場(chǎng)“銷聲匿跡”，而唯品會(huì)卻在上市一年后就打了個(gè)“翻身仗”，走上盈利的道路。

 

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，從2012年第四季度開始，唯品會(huì)便扭虧為盈，此后公司營(yíng)收一路上漲，到2022年第二季度，唯品會(huì)已經(jīng)連續(xù)盈利了39個(gè)季度。

 

　　不過(guò)值得注意的是，唯品會(huì)二季度數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)，實(shí)際是建立在疫情影響下市場(chǎng)的悲觀預(yù)期下。拉長(zhǎng)時(shí)間線來(lái)看，無(wú)論是在營(yíng)收、利潤(rùn)還是用戶規(guī)模上，唯品會(huì)的表現(xiàn)似乎都透露出不少隱憂。

 

 

　　根據(jù)財(cái)報(bào)，唯品會(huì)今年二季度共錄得總收入245.35億元，雖超出市場(chǎng)預(yù)估，但對(duì)比去年同期的296億元，同比減少了17.13%。

 

　　另外值得注意的是，從去年四季度開始，唯品會(huì)的營(yíng)收跌勢(shì)就已經(jīng)顯現(xiàn)，且跌幅一直在擴(kuò)大。數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度唯品會(huì)實(shí)現(xiàn)收入341.32億元，同比下滑4.59%；到2022年一季度，公司收入就降至252.4億元，同比下滑11.11%。

 

圖片來(lái)自：百度股市通

 

　　再來(lái)看利潤(rùn)。

 

　　今年二季度，唯品會(huì)的毛利潤(rùn)為50.24億元，和今年一季度的50.08億元相比微增了0.16億元，但和2021年四季度的67.13億元相比則下滑了25.16%，和去年同期的59.57億元相比下滑了15.65%。

　　

　　與此同時(shí)，公司近幾季度的毛利率和凈利率增長(zhǎng)亦不明顯。從2021年四季度到今年為季度，唯品會(huì)的毛利率數(shù)據(jù)分別為19.67%、19.84%、20.48%，凈利率數(shù)據(jù)分別為4.17%、4.34%、5.25%，均處于近乎停滯的狀態(tài)。

 

圖片來(lái)自：東方財(cái)富網(wǎng)

 

　　不過(guò)相比營(yíng)收和利潤(rùn)，最讓電商平臺(tái)的頭大還屬于用戶數(shù)和訂單數(shù)。從財(cái)報(bào)來(lái)看，今年二季度，唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)、總訂單量、GMV等三項(xiàng)關(guān)鍵數(shù)據(jù)均在下滑。

 

　　活躍用戶數(shù)方面，二季度，唯品會(huì)的活躍用戶數(shù)就從一季度的4220萬(wàn)人降到了4170萬(wàn)人，降幅由3.6%擴(kuò)大至18.4%，環(huán)比減少了50萬(wàn)人。

　　

　　訂單數(shù)量方面，隨著活躍用戶加速流失，二季度唯品會(huì)的總訂單量已經(jīng)降至1.863億單，相比2021年同期的2.215億單，減少了15.9%。

 

　　而在活躍用戶數(shù)與訂單量雙雙下降的影響下，唯品會(huì)二季度的GMV同比減少15.6%至406億元，而上年同期為481億元。

 

　　不過(guò)相比上述數(shù)據(jù)下滑的指標(biāo)，唯品會(huì)今年二季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有亮點(diǎn)，那就是SVIP(超級(jí)會(huì)員)活躍用戶數(shù)量同比增長(zhǎng)了21%。而這部分用戶貢獻(xiàn)的凈GMV占比也高達(dá)38%。

 

　　也就是說(shuō)，能否維持住VIP用戶或?qū)⒊蔀槲ㄆ窌?huì)未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵之一。中信證券研報(bào)就曾表示，繼續(xù)看好唯品會(huì)SVIP消費(fèi)的堅(jiān)挺，可為其業(yè)績(jī)托底。

 

　　不過(guò)一位業(yè)內(nèi)人士表示，目前整個(gè)電商市場(chǎng)流量見頂，用戶爭(zhēng)奪已經(jīng)到了白熱化的階段。而唯品會(huì)作為垂直電商，受商品品類和用戶基數(shù)的限制，已經(jīng)出現(xiàn)了垂直電商的普遍瓶頸問(wèn)題，未來(lái)能否擺脫特賣發(fā)展出新的優(yōu)勢(shì)是一個(gè)關(guān)鍵。

 

　　在19日的電話會(huì)議上，唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞指出，公司在第二季度杜絕了不經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)投放，縮減了市場(chǎng)費(fèi)用，未來(lái)會(huì)繼續(xù)拓展新用戶，但是會(huì)采取更加健康的方式。

 

　　可以看出，今年第二季度唯品會(huì)大大減少了在營(yíng)銷方面的支出，營(yíng)銷開支較去年同期的14億元大幅下降60.5%至5.6億元。與此同時(shí)，公司二季度的運(yùn)營(yíng)成本也同比減少17.5%至195億元。

 

　　財(cái)報(bào)中，唯品會(huì)首席財(cái)務(wù)官崔大偉稱：“由于有效的成本節(jié)約和合理的支出，我們的底線和整體利潤(rùn)率實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。展望未來(lái)，我們有信心保持健康和可持續(xù)的盈利能力，并為我們的股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。”
 

　　唯品會(huì)董事長(zhǎng)兼CEO沈亞也表示：“雖然宏觀不確定性可能會(huì)持續(xù)存在，但我們堅(jiān)定不移地為折扣零售領(lǐng)域的更多機(jī)會(huì)做好準(zhǔn)備，根據(jù)需要調(diào)整我們的業(yè)務(wù)，以最好地為我們的品牌合作伙伴和客戶服務(wù)。”

 

　　對(duì)于今年三季度業(yè)績(jī)的展望，唯品會(huì)給出的預(yù)期是：總凈收入約為212億元-224億元之間，同比下降約15%-10%。