隨著妙可藍多等國內(nèi)品牌的崛起，我國奶酪市場國內(nèi)品牌與國際品牌分庭抗禮，且行業(yè)集中度呈現(xiàn)持續(xù)增長的局面。

 

　　但在經(jīng)歷了前幾年的"高歌猛進"后，奶酪在中國市場的滲透率增速放緩，其中2022年我國奶酪市場增速放緩，僅有6.5%，而此前三年市場增速分別是26%、34%和22%。據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，中國奶酪市場的零售規(guī)模在2022年增長至142.94億元，但增速進一步放緩至8.9%。

 

　　在此情況下，以奶酪為核心業(yè)務的妙可藍多，其業(yè)績增速也出現(xiàn)明顯的回落。

 

 

　　隨著液態(tài)奶領域發(fā)展越來越成熟，低溫酸奶、嬰幼兒奶粉賽道增速逐漸放緩，奶酪作為為數(shù)不多跑贏乳業(yè)大盤的細分品類，成為眾多乳制品企業(yè)正向布局的板塊。

 

　　近年來，除了百吉福、安佳等外國品牌，伊利、蒙牛、三元、光明等老牌乳企也紛紛布局這一賽道，另外還有奶酪博士、認養(yǎng)一頭牛等新興品牌不斷涌現(xiàn)。但妙可藍多依托在產(chǎn)品、渠道、品牌方面的核心競爭力，其市場占有率一直在穩(wěn)步增長。

 

　　根據(jù)Euromonitor統(tǒng)計，中國奶酪零售市場品牌市場占有率中，2022年妙可藍多以32.7%排名第一。另據(jù)凱度消費者指數(shù)家庭樣本組，2023年上半年，妙可藍多奶酪市場占有率穩(wěn)居行業(yè)第一。

 

　　過去幾年，妙可藍多幾乎一直呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。財報顯示，2016年-2021年，妙可藍多營收分別同比增長41.76%、91.96%、24.82%、42.32%、63.2%、57.31%；凈利潤分別同比增長111.72%、-86.72%、148.69%、80.72%、208.16%、160.6%。

 

　　但到了2022年，由于原材料成本上漲、消費環(huán)節(jié)疲軟、貨運物流不暢等問題，導致妙可藍多交出了一份增收不增利的"答卷"：營業(yè)收入48.295億元，較去年同期增長7.84%；凈利潤1.35億元，較去年同期下降12.32%。

 

　　值得一提的是，2022年雖然妙可藍多凈利潤過億，但其中有近半凈利并非來自公司主營業(yè)務。據(jù)悉，于2022年年初，妙可藍多用于結構性存款理財投資的金額共有5.5億元，但截至年末，該公司共購買了17.93億元結構性存款理財產(chǎn)品。從投資收益來看，妙可藍多2022年新增約6416.84萬元的非經(jīng)常性損益事項，包括交易性金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益3664.52萬元，以及處置交易性金融資產(chǎn)取得的投資收益2243.9萬元。

 

　　在此之后，妙可藍多的業(yè)績持續(xù)走在下坡路上。2023年一季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.23億元，同比下降20.47%；凈利潤2420.23萬元，同比下降67.08%。

 

　　于2023年上半年，妙可藍多實現(xiàn)營業(yè)收入20.66億元，較去年同期下降20.35%；凈利潤2856.71萬元，較去年同期下降78.36%。也就是說，在2023年第二季度，妙可藍多僅實現(xiàn)約400萬元利潤。

 

　　到了今年第三季度，妙可藍多也未能改變業(yè)績下滑的"命運"。財報顯示，于第三季度，該公司實現(xiàn)營收10.09億元，同比下降18.3%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為531.22萬元，同比下降該4.39%。于前三季度，該公司整體營收30.75億元，同比下降19.69%；凈利潤3387.93萬元，同比下降76.42%。

 

　　受業(yè)績影響，妙可藍多股價也如坐滑梯般一路向下。東方財富平臺顯示，截至11月22日，妙可藍多收盤價報17.55元/股，下跌3.36%，總市值90.17億元。

 

　　值得注意的是，在2022年妙可藍多股價還處于30元-60元區(qū)間。于2021年5月31日，妙可藍多股價更是達到84.5元/股。

 

 

　　事實上，為了換來市占率、業(yè)績等數(shù)據(jù)的增長，妙可藍多已經(jīng)連續(xù)幾年將大筆資金砸到產(chǎn)品宣傳上，比如將兒歌《兩只老虎》改編為15秒廣告歌，先后在央視、多個地方衛(wèi)視頻道的黃金時段，城市樓宇的電梯間中高頻滾動播放。

 

　　通過年報可以看到，2017年-2022年妙可藍多銷售費用分別為1.23億元、2.05億元、3.59億元、7.11億元、11.59億元和12.19億元。于2022年，妙可藍多銷售費用同比增長5.21%，占全年總營收的25.24%，是當年凈利潤1.354億元的九倍，待攤廣告費也由2022年年初的902.1萬元，增至2022年年末的1725.86萬元。

 

　　到了2023年第三季度末，妙可藍多銷售費用仍然位居高位，達到7.33億元，這一數(shù)據(jù)甚至已經(jīng)超過其在2019年全年投入的銷售費用。

 

　　在大手筆營銷過后，妙可藍多在2021年以27.7%的市占率超過知名奶酪品牌百吉福。妙可藍多創(chuàng)始人、CEO柴琇也曾公開表示，從2018年到2022年，妙可藍多在中國奶酪行業(yè)的市占率從3.9%提升到了35.6%。

 

　　據(jù)大公快消不完全統(tǒng)計，妙可藍多在2017年-2022年期間實際營銷費用已超過五十億元，但其"增收不增利"的成績單，讓不少投資者、消費者對于妙可藍多所說的"公司核心業(yè)務收入穩(wěn)健增長"提出質疑。

 

　　分產(chǎn)品看，2023年上半年，妙可藍多核心業(yè)務中的奶酪業(yè)務實現(xiàn)收入16.45億元，同比下降19.45%，毛利率減少3.25個百分點至40.47%。貿(mào)易產(chǎn)品實現(xiàn)收入約2.52億元，同比下降31.01%，毛利率減少7.4個百分點至-1.42%。液態(tài)奶業(yè)務實現(xiàn)收入約1.63億元，同比下降10.22%，毛利率減少3.37個百分點至8.47%。

 

　　分拆其奶酪收入可以看到，2022年妙可藍多的即食營養(yǎng)系列收入為10.75億元，同比下降24.2%，占奶酪營收的65.35%，毛利率為52.23%，較去年同期增加0.43個百分點；家庭餐桌系列收入為1.74億元，同比下降38.69%，占奶酪營收的10.58%，毛利率為30.48%，較去年同期減少5.59個百分點；餐飲工業(yè)系列收入為3.96億元，同比增長16.41%，占奶酪營收的24.07%，毛利率為13.38%，較去年同期減少3.64個百分點。

 

　　在妙可藍多還未扭轉虧損現(xiàn)狀的時候，其產(chǎn)品卻多次因食安問題被消費者投訴。通過黑貓投訴可以看到，截至11月22日，妙可藍多共有百余條投訴，其中被投訴頻率最高的產(chǎn)品就是奶酪棒，投訴理由包括奶酪棒中有褐色不明物質、頭發(fā)等，還有產(chǎn)品在保質期內(nèi)出現(xiàn)變質、有異味、發(fā)霉等情況。

 

　　但不可否認的是，中國奶酪市場仍存在較大供需缺口。2017年我國奶酪需求量約為20萬噸，2022年需求量約為31萬噸，2017-2022年復合年增長率約為9.2%。從細分市場來看，家庭消費領域需求量占比約為40%，位列第一，餐飲領域占比約為32%，位列第二，食品加工領域占比約為28%，位列第三。

 

　　根據(jù)中國奶業(yè)協(xié)會在發(fā)布的《奶酪創(chuàng)新發(fā)展助力奶業(yè)競爭力提升三年行動方案》，到2025年，全國奶酪產(chǎn)量達到50萬噸，全國奶酪零售市場規(guī)模突破300億元。在此背景下，百吉福、安佳、伊利、三元、光明、奶酪博士、認養(yǎng)一頭牛等新老品牌，紛紛投入奶酪市場。

 

　　對此，廣東省食安保障促進會副會長朱丹蓬表示，中國的奶酪市場近年來已經(jīng)進入高速增長、高速發(fā)展、高速擴容的階段，這一方面是基于中國宏觀經(jīng)濟發(fā)展，另一方面也是國民對于乳制品的認知不斷深化。此外，奶酪的高毛利等特點也是企業(yè)們持續(xù)加碼的重要原因。

 

　　乳業(yè)分析師宋亮也對奶酪市場持有"看好"的態(tài)度。他認為，目前成人奶酪制品依然有空間可以探索，比如功能性的奶酪產(chǎn)品等；此外，"從奶酪整體的業(yè)務發(fā)展來說，總體方向還是以餐食化為主，未來酒店、餐飲、烘焙等市場才是大生意"?？傮w來看，奶酪企業(yè)應該加快創(chuàng)新步伐，因為只有品類不斷豐富才能滿足不同消費群體的需求。

 

　　未來，妙可藍多能否尋找新的業(yè)績增長曲線，再次重回高增長時代，仍需市場和時間檢驗。