近日，一家位列“百億陣營(yíng)”的酒企成為被執(zhí)行人引起眾人注意。

 

　　企查查顯示，貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)臺(tái)酒業(yè)”）、貴州國(guó)臺(tái)酒業(yè)銷售有限公司于1月17日成被執(zhí)行人，執(zhí)行標(biāo)的分別均為約101.40萬(wàn)元。據(jù)悉，此次案件案由為票據(jù)追索權(quán)糾紛，原告為天津天河偉業(yè)建設(shè)工程公司。

 

　　大公快消還注意到，企查查深度風(fēng)險(xiǎn)分析顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)有78條裁判文書記錄，其中作為被告的文書占比90.91%，涉案案由為企業(yè)出資人權(quán)益確認(rèn)糾紛的案件最多。

 

　　除了上述問題，近幾年國(guó)臺(tái)酒業(yè)的處境似乎可以稱之為“進(jìn)退維谷”。但是，這家肩負(fù)這眾多投資者、經(jīng)銷商殷切期望的知名醬酒企業(yè)，究竟遇到了怎樣的問題？

 

 

　　據(jù)了解，國(guó)臺(tái)酒業(yè)為我國(guó)現(xiàn)代中藥企業(yè)天士力大健康產(chǎn)業(yè)投資集團(tuán)累計(jì)斥資約40億元打造的茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)。該公司成立于2001年3月22日，法人、董事長(zhǎng)為閆希軍。

 

　　在2022年全國(guó)經(jīng)銷商代表大會(huì)上，國(guó)臺(tái)酒業(yè)方面表示，2021年含稅銷售額從2020年的40多億躍升至百億規(guī)模，品牌價(jià)值超千億、投產(chǎn)超萬(wàn)噸、庫(kù)存老酒超5萬(wàn)噸，2022年國(guó)臺(tái)計(jì)劃目標(biāo)含稅銷售額為115億左右。

 

　　但令人疑惑的是，這家酒企已然步入百億陣營(yíng)，為什么直到現(xiàn)在仍未上市？

 

　　事實(shí)上，早在2011年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)就宣布開啟上市計(jì)劃，2018年11月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)啟動(dòng)IPO股改，并于2019年4月整體變更為股份有限公司。2019年6月，該公司發(fā)布了“擬首次公開發(fā)行股票并上市輔導(dǎo)備案材料”。到了2020年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)遞交了兩次招股說明書。

 

　　證監(jiān)會(huì)平臺(tái)顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)于2020年5月22日首次在滬市主板遞交招股書，同年11月證監(jiān)會(huì)已就國(guó)臺(tái)酒業(yè)首發(fā)上市申請(qǐng)材料下達(dá)了反饋意見，要求公司就收購(gòu)懷酒酒業(yè)有關(guān)事項(xiàng)、實(shí)控人關(guān)聯(lián)企業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題、實(shí)控人關(guān)聯(lián)交易問題、經(jīng)銷商持股問題、“國(guó)臺(tái)”系列商標(biāo)所有權(quán)問題等作進(jìn)一步說明。2020年12月3日，國(guó)臺(tái)酒業(yè)遞交了更新后的招股書。

 

　　招股書顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)擬公開發(fā)行不超過4282.10萬(wàn)股人民幣普通股（A股），募集資金25億元將用于投資年產(chǎn)6500噸醬香型白酒技改擴(kuò)建工程項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

 

　　值得一提的是，國(guó)臺(tái)酒業(yè)還擁有“2022年酒業(yè)并購(gòu)第一案”。在沖擊IPO前夕，國(guó)臺(tái)酒業(yè)收購(gòu)了聯(lián)合天創(chuàng)合伙等其他15名收購(gòu)方共同收購(gòu)了醬酒企業(yè)懷酒酒業(yè)100%股權(quán)。其中，國(guó)臺(tái)酒業(yè)向原股東王平金收購(gòu)其持有的懷酒酒業(yè)51%股權(quán)。

 

　　至此，國(guó)臺(tái)酒將擁有國(guó)臺(tái)酒業(yè)、國(guó)臺(tái)酒莊、國(guó)臺(tái)懷酒三大基地。彼時(shí)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)母公司天士力控股集團(tuán)副總裁、國(guó)臺(tái)酒業(yè)副董事長(zhǎng)葉正良還表示，這三個(gè)生產(chǎn)基地將為國(guó)臺(tái)高質(zhì)量高速度發(fā)展再添引擎。預(yù)計(jì)從2026年起，國(guó)臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)能將穩(wěn)定在2.6萬(wàn)噸到2.8萬(wàn)噸。

 

　　然而，懷酒虧損的業(yè)績(jī)也是國(guó)臺(tái)不容忽視的問題。招股書顯示，2017年-2019年，懷酒酒業(yè)營(yíng)收分別為149.24萬(wàn)元、637.28萬(wàn)元，1782.75萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別為-1009.29萬(wàn)元、-673.85萬(wàn)元、-5195.63萬(wàn)元。

 

　　在首次遞交招股書后，證監(jiān)會(huì)在2020年11月對(duì)其下發(fā)47項(xiàng)反饋意見，其中就包括要求其說明收購(gòu)懷酒酒業(yè)的原因與商業(yè)合理性，與收購(gòu)前懷酒酒業(yè)的股東、董監(jiān)高是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系、親屬關(guān)系等。對(duì)此，國(guó)臺(tái)酒業(yè)表示，收購(gòu)懷酒酒業(yè)有利于國(guó)臺(tái)酒業(yè)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)基酒產(chǎn)能、增加優(yōu)質(zhì)基酒儲(chǔ)量，保障國(guó)臺(tái)酒業(yè)業(yè)務(wù)持續(xù)健康發(fā)展；此外，通過收購(gòu)懷酒酒業(yè)擁有的土地使用權(quán)為國(guó)臺(tái)酒業(yè)通過對(duì)其后續(xù)技改進(jìn)一步提高產(chǎn)能奠定了基礎(chǔ)。

 

 

　　不過，收購(gòu)一家虧損的酒企并不妨礙眾人對(duì)國(guó)臺(tái)酒業(yè)的看好。

 

　　國(guó)臺(tái)酒業(yè)總經(jīng)理張春新曾在工作報(bào)告中指出，從2017、2018、2019這三年的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)看，國(guó)臺(tái)實(shí)現(xiàn)了三級(jí)跳式的持續(xù)跨越，銷售先后突破了10個(gè)億和20個(gè)億，利潤(rùn)由1個(gè)多億到2個(gè)多億再到4個(gè)億。作為上市考量的核心指標(biāo)，國(guó)臺(tái)的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是達(dá)標(biāo)的，甚至可以說是良好的。另一方面，公司運(yùn)營(yíng)治理和資產(chǎn)證照的合規(guī)性、完整性等方面，整體進(jìn)入達(dá)標(biāo)驗(yàn)收收尾階段。從現(xiàn)在來(lái)看，國(guó)臺(tái)的上市進(jìn)程應(yīng)該是條件具備、上市目標(biāo)的盡早實(shí)現(xiàn)。

 

　　酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛也曾提到，國(guó)臺(tái)酒業(yè)是有上市底氣的。首先它有大資本背書，閆希軍本人有豐富的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)；其次處于醬酒核心產(chǎn)區(qū)，有一定的產(chǎn)能和品質(zhì)優(yōu)勢(shì)；關(guān)鍵一點(diǎn)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)是目前醬酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)最明顯的企業(yè)。

 

　　但是，在二次遞交招股書半年后，國(guó)臺(tái)酒業(yè)主動(dòng)提出了終止審查。證券時(shí)報(bào)報(bào)道顯示，2021年6月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《發(fā)行監(jiān)管部滬市、深市主板首次公開發(fā)行股票企業(yè)基本信息情況表》顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)于2021年6月2日申請(qǐng)終止審查。之后國(guó)臺(tái)也表示最晚2021年10月底再報(bào)IPO。然而截至2023年1月20日，其上市動(dòng)作仍未有任何新進(jìn)展。

 

　　可是，在國(guó)臺(tái)酒業(yè)申請(qǐng)終止審查的前一天，國(guó)臺(tái)酒輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)華西證券還在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上表示，“國(guó)臺(tái)酒IPO項(xiàng)目尚在證監(jiān)會(huì)審核階段”。

 

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要是關(guān)聯(lián)交易方面的問題。據(jù)了解，其招股書中所列前5大客戶中，3家為實(shí)控人閆希軍家族所控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)。2017-2019年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)總共向?qū)嵖厝怂刂频?4家企業(yè)銷售過商品，分別占公司當(dāng)年總營(yíng)收比例的8.9%、5.8%和4.2%。

 

　　不過，國(guó)臺(tái)酒業(yè)似乎并未受其影響，其業(yè)績(jī)?nèi)匀辉诼飞?ldquo;疾馳”。

 

　　業(yè)績(jī)方面，2017年-2019年及2020年前6個(gè)月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)營(yíng)業(yè)收入分別為5.73億元、11.76億元、18.88億元、13.585億元；凈利潤(rùn)分別為4744.74萬(wàn)元、2.4億元、4.105億元、2.445億元。閆希軍也曾提到，2020年集團(tuán)營(yíng)收約40億元，2021年銷售額超過百億。也就是說，國(guó)臺(tái)用五年時(shí)間將營(yíng)收從不到6億元提高至百億。

 

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士提出，國(guó)臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)超速增長(zhǎng)的可靠性是存疑的，不能排除國(guó)臺(tái)為沖擊上市刺激業(yè)績(jī)的可能性。

 

　　在IPO沖擊失敗、業(yè)績(jī)存疑種種問題的影響下，國(guó)臺(tái)酒業(yè)與經(jīng)銷商之間更加“支離破碎”。

 

 

　　2016年，國(guó)臺(tái)酒業(yè)推出“股權(quán)激勵(lì)，廠商聯(lián)盟”計(jì)劃，旨在通過股權(quán)激勵(lì)的方式與經(jīng)銷商進(jìn)行深度利益捆綁，為此拉動(dòng)銷售業(yè)績(jī)。在2017年“國(guó)臺(tái)上市暨股權(quán)合作簽約會(huì)”上，共有102名經(jīng)銷商及投資人加入國(guó)臺(tái)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

 

　　在上述計(jì)劃不斷激勵(lì)、以及“醬酒”熱度不斷提高的背景下，經(jīng)銷商開啟了國(guó)臺(tái)酒的屯酒潮。也是在此之后，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的業(yè)績(jī)開始飛速增長(zhǎng)。

 

　　招股書顯示，2017-2019年國(guó)臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量從318家增至799家。在此期間，國(guó)臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)0.47億元，2.4億元以及4.1億元。期內(nèi)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的白酒銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例從87.06%增至97.19%。

 

　　可以說，經(jīng)銷商在其“百億營(yíng)收”之中有著至關(guān)重要的地位。

 

　　但在其高調(diào)宣布“百億營(yíng)收”后不久，有經(jīng)銷商爆料稱，“2021年4季度開始，一件國(guó)標(biāo)酒的價(jià)格已經(jīng)跌到2000元左右了。目前已經(jīng)跌到1800一件，相當(dāng)于300元一瓶。但是，經(jīng)銷商的拿貨價(jià)格是349元一瓶。也就是價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重倒掛。自己手中還積壓了1500多件國(guó)標(biāo)酒，庫(kù)存已經(jīng)浮虧20萬(wàn)了。”

 

　　但在此之前，國(guó)臺(tái)酒業(yè)旗下主力產(chǎn)品曾有多次價(jià)格上調(diào)情況。據(jù)北京商報(bào)、金融界等報(bào)道，自2019年底以來(lái)，國(guó)標(biāo)酒供貨價(jià)最高上調(diào)近200元/瓶。最早于2019年12月1日，國(guó)臺(tái)酒業(yè)普調(diào)國(guó)標(biāo)酒供貨價(jià)30元/瓶后，又于2020年12月再次上調(diào)60元/瓶。2021年2月初，國(guó)臺(tái)酒業(yè)再次針對(duì)國(guó)標(biāo)酒進(jìn)行提價(jià)，各年份釀造國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒提價(jià)幅度不同，其中2014年釀造國(guó)臺(tái)國(guó)標(biāo)酒提價(jià)高達(dá)100元/瓶。2021年7月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)將核心產(chǎn)品“國(guó)臺(tái)15年”價(jià)格提升至1499元/瓶。

 

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士表示，連續(xù)漲價(jià)后，國(guó)臺(tái)酒業(yè)的品牌效應(yīng)、品質(zhì)支撐不了這個(gè)價(jià)格，幾乎沒有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。2021年下半年以來(lái)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)滯銷嚴(yán)重。品牌建設(shè)不是一朝一夕的，如果盲目的提價(jià)，消費(fèi)者是不認(rèn)可的。一方面是終端賣不動(dòng)，另一方面是持股經(jīng)銷商利用自身的價(jià)格優(yōu)勢(shì)，向市場(chǎng)拋售庫(kù)存。這對(duì)普通經(jīng)銷商形成致命打擊。

 

　　廣東省食品安全保障促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)朱丹蓬也曾公開表示，隨著國(guó)臺(tái)IPO的連續(xù)失敗，幾年下來(lái)，經(jīng)銷商的庫(kù)存能力不足，庫(kù)存積壓、動(dòng)銷不力。而經(jīng)銷商和終端商，都不會(huì)看著滿倉(cāng)庫(kù)積壓的白酒價(jià)格進(jìn)一步倒掛，因此價(jià)格倒掛會(huì)促使經(jīng)銷商擔(dān)心手里的貨貶值，恐慌性拋售。

 

　　無(wú)獨(dú)有偶，另有知情人士透露，國(guó)臺(tái)酒業(yè)推出的增資擴(kuò)股是定向增發(fā)，最開始的股東、經(jīng)銷商基本都是原來(lái)天士力藥業(yè)的經(jīng)銷商，其產(chǎn)品經(jīng)銷價(jià)比白酒行業(yè)招商價(jià)低，造成市場(chǎng)竄貨，導(dǎo)致傳統(tǒng)經(jīng)銷商庫(kù)存積壓。

 

　　在此背景下，不少經(jīng)銷商聯(lián)合起訴國(guó)臺(tái)酒業(yè)，原因包括國(guó)臺(tái)酒業(yè)在合同期內(nèi)，經(jīng)銷商按月打款的情況下，廠房延遲發(fā)貨從而造成經(jīng)濟(jì)損失；另外還有拖欠年終返利、批酒制度朝令夕改等行為。

 

　　對(duì)此，朱丹蓬分析道，國(guó)臺(tái)把經(jīng)銷商利益放在一邊，最終的結(jié)果就是，酒賣出去了，百億銷售額的目標(biāo)達(dá)成了，但是經(jīng)銷商庫(kù)存積壓嚴(yán)重，很多經(jīng)銷商承受著非常大的壓力。“國(guó)臺(tái)忽視了，如果國(guó)臺(tái)是艘巨輪，經(jīng)銷商和渠道才是撐起巨輪的水。”

 

 

　　除了國(guó)標(biāo)酒，大公快消還注意到，國(guó)臺(tái)酒業(yè)旗下文創(chuàng)產(chǎn)品，也被曝出價(jià)格虛高、定價(jià)體系混亂等問題。

 

　　官網(wǎng)顯示，國(guó)臺(tái)文創(chuàng)共有6款酒，包括盛世龍脈國(guó)臺(tái)生肖文化酒牛世長(zhǎng)宏、國(guó)臺(tái)清明上河圖（2022）、國(guó)臺(tái)年度記憶酒、國(guó)臺(tái)建廠二十周年紀(jì)念酒、國(guó)臺(tái)鼓舞中華酒，建議零售價(jià)為1999元/瓶-8.8萬(wàn)元/套不等。

 

　　而在淘寶等購(gòu)物平臺(tái)上，國(guó)臺(tái)清明上河圖價(jià)格為幾千上萬(wàn)元不等。在國(guó)臺(tái)天貓旗艦店中，清明上河圖折后價(jià)1.68萬(wàn)元，較官網(wǎng)定價(jià)便宜3199元，其另一款產(chǎn)品年度記憶酒折后價(jià)1157.53元，較官網(wǎng)定價(jià)便宜841.47元。截至2023年1月20日，并未有消費(fèi)者購(gòu)買清明上河圖，僅有1人付款購(gòu)買年度記憶酒。

 

　　在產(chǎn)品價(jià)格下滑、銷量下降的過程中，有關(guān)國(guó)臺(tái)酒業(yè)虛假宣傳的消息此起彼伏。

 

　　從國(guó)臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品包裝上可以看到，其盒內(nèi)面寫有“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”字樣，其產(chǎn)品及官網(wǎng)簡(jiǎn)介部分宣稱其為“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”，另外還在官網(wǎng)、部分媒體懸窗上寫有“年產(chǎn)正宗大曲醬香型白酒近萬(wàn)噸”。對(duì)此，業(yè)界有聲音傳出“以上均屬于虛假宣傳”。

 

　　據(jù)了解，國(guó)臺(tái)酒業(yè)一直對(duì)外宣傳其在2002年8月獲貴州省仁懷市茅臺(tái)鎮(zhèn)人民政府授予“茅臺(tái)鎮(zhèn)第二大釀酒企業(yè)”稱號(hào)，但事實(shí)卻是，國(guó)臺(tái)酒業(yè)在2002年的企業(yè)字號(hào)根本不是“國(guó)臺(tái)”。彼時(shí)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)公司名稱為貴州仁懷茅臺(tái)鎮(zhèn)金士力酒業(yè)有限公司。

 

　　另外，國(guó)臺(tái)酒業(yè)還被指出員工人數(shù)造假的問題。官網(wǎng)顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)稱“解決就業(yè)4800余人”，但根據(jù)招股書，2017、2018、2019這三年，國(guó)臺(tái)集團(tuán)員工分別為1571人、1937人和2353人。企查查顯示，國(guó)臺(tái)酒業(yè)2021年參保人數(shù)僅有266人。遠(yuǎn)不及其官網(wǎng)宣傳數(shù)字。

 

　　不僅如此，對(duì)于國(guó)臺(tái)酒業(yè)官網(wǎng)宣傳的“累計(jì)上繳稅費(fèi)超過50億元”，也有人提出質(zhì)疑。招股書顯示，2017、2018、2019年三年納稅大約在6億元左右，截至2020年6月30日，公司應(yīng)交稅費(fèi)余額約為2.04億元。另?yè)?jù)公開信息可知，該公司至今不過20年，其中前五年一直在釀造和儲(chǔ)存原酒，尚未對(duì)外開展白酒經(jīng)營(yíng)和銷售，沒有繳納稅款，從2006年左右開始正式對(duì)外經(jīng)營(yíng)至今，上繳稅費(fèi)總計(jì)并未達(dá)到宣傳的50億元。

 

　　除此之外，國(guó)臺(tái)酒業(yè)負(fù)面新聞不斷。2021年8月，國(guó)臺(tái)酒業(yè)被爆出一則丑聞“女員工醉酒被侵犯，舉報(bào)遭開除”。據(jù)了解，國(guó)臺(tái)酒業(yè)全資子公司前員工公開爆料稱在公司組織的活動(dòng)飲酒后，被同事實(shí)施性侵，雖然此后實(shí)施性侵的同事被依法逮捕，但公司卻要求此員工"以公司大局為重，得饒人處且饒人"并要求該員工主動(dòng)離職，在該員工拒絕主動(dòng)離職后，公司又以業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)為由將該員工辭退。

 

　　對(duì)此，國(guó)臺(tái)酒業(yè)發(fā)布聲明稱，“截至目前（2021年8月12日），未接到執(zhí)法相關(guān)信息，會(huì)配合調(diào)查”。但直到2023年1月20日，該事件仍無(wú)相關(guān)后續(xù)。

 

　　不過，上述種種并未影響國(guó)臺(tái)酒業(yè)“高調(diào)”的姿態(tài)。在2022年經(jīng)銷商大會(huì)上，閆希軍表示，從現(xiàn)在開始，用十年時(shí)間，建立中國(guó)新名酒的內(nèi)涵體系，把國(guó)臺(tái)酒打造成為中國(guó)新名酒；再經(jīng)過二十年的接續(xù)奮斗，到國(guó)臺(tái)五十年時(shí)，使國(guó)臺(tái)酒成為叫得響的中國(guó)名酒。

 

　　但在今年，閆希軍卻沒有出席經(jīng)銷商大會(huì)，同時(shí)，國(guó)臺(tái)酒業(yè)也未公布2022年的銷售情況和2023年的銷售目標(biāo)。但從目前的情況來(lái)看，閆希軍想要在“百億陣營(yíng)”站穩(wěn)腳跟并繼續(xù)向上沖擊，或許是“難上加難”。