國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月CPI(全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格)同比由8月上漲0.1%轉(zhuǎn)為持平，CPI環(huán)比上漲0.2%，漲幅較前值回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)月，PPI(工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格)同比下降2.5%，降幅較8月收窄0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月改善;PPI環(huán)比上漲0.4%，漲幅較前值擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。至此，首三季度CPI同比上漲0.4%，PPI同比下降3.1%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司首席統(tǒng)計(jì)師董莉娟介紹，得益于消費(fèi)市場(chǎng)的持續(xù)恢復(fù)，CPI環(huán)比繼續(xù)上漲，但受上年同期高基數(shù)影響，CPI同比“由漲轉(zhuǎn)平”。分析稱，上月內(nèi)地通脹延續(xù)改善態(tài)勢(shì)，進(jìn)一步增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)物價(jià)企穩(wěn)回升的信心，反映市場(chǎng)供需正朝著平衡方向修復(fù)，本季物價(jià)增速大概率將企穩(wěn)回升。

今年以來中國(guó)CPI、PPI同比走勢(shì)一覽 / 記者倪巍晨 制圖

　　受上年同期對(duì)比價(jià)格走高影響，9月食品價(jià)格同比下降3.2%，降幅較前值擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn);當(dāng)月，非食品價(jià)格同比上漲0.7%，漲幅較前值擴(kuò)大0.2個(gè)百分點(diǎn)。董莉娟表示，上月CPI同比變動(dòng)中，翹尾因素影響約-0.2個(gè)百分點(diǎn)，8月時(shí)為0.2個(gè)百分點(diǎn);新漲價(jià)因素影響約0.2個(gè)百分點(diǎn)，而8月為-0.1個(gè)百分點(diǎn)，“剔除食品和能源價(jià)格后的‘核心CPI’同比上漲0.8%，漲幅與前值持平”。

　　光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，中秋國(guó)慶長(zhǎng)假前，內(nèi)地日用消費(fèi)品供給充足、豬肉產(chǎn)能充沛、海產(chǎn)品供給增加，加之去年同期較高的基數(shù)，CPI同比小幅回落;另一方面，開學(xué)季雖推升了鮮菜、教育服務(wù)等價(jià)格，但旅行、交通等服務(wù)價(jià)格亦明顯回落。他續(xù)稱，從三季度CPI環(huán)比走勢(shì)看，內(nèi)地物價(jià)整體仍在回升，物價(jià)形勢(shì)的改善已進(jìn)一步得到確認(rèn)。

　　華金證券宏觀首席及金融地產(chǎn)分析師秦泰指出，內(nèi)地房地產(chǎn)政策的結(jié)構(gòu)性放松，對(duì)“居民財(cái)富效應(yīng)預(yù)期”起到托底作用，中高端消費(fèi)復(fù)蘇在中秋、國(guó)慶長(zhǎng)假期間首次加快。他補(bǔ)充說，“核心CPI”的企穩(wěn)進(jìn)一步凸顯了服務(wù)消費(fèi)已復(fù)蘇至常態(tài)化水平，考慮未來內(nèi)地通脹或隨著需求改善而溫和修復(fù)，后續(xù)CPI走勢(shì)不會(huì)對(duì)人行政策構(gòu)成影響。

　　中下游工業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況改善

　　值得一提的是，9月受工業(yè)品需求逐步恢復(fù)、國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升等因素影響，PPI環(huán)比漲幅擴(kuò)大，同比降幅進(jìn)一步收窄。當(dāng)月PPI同比降幅中，翹尾影響約-0.2個(gè)百分點(diǎn)，8月時(shí)為-0.3個(gè)百分點(diǎn);新漲價(jià)因素影響約-2.3個(gè)百分點(diǎn)，而8月為-2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　周茂華觀察到，能源、原材料等價(jià)格的有所反彈，以及去年同期基數(shù)效應(yīng)的減弱，令上月PPI同比降幅繼續(xù)收窄。市場(chǎng)需求回暖背景下，PPI同比讀數(shù)已連續(xù)三個(gè)月改善。綜合工業(yè)生產(chǎn)者出廠和購(gòu)進(jìn)價(jià)格等分項(xiàng)指標(biāo)看，中下游工業(yè)制造業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況仍在逐步改善中。

　　秦泰強(qiáng)調(diào)，在PPI跌幅收窄過程中，由于固定成本的存在，以及前期較低原材料購(gòu)進(jìn)成本與改善中的產(chǎn)成品價(jià)格之間的價(jià)差的階段性走闊，生產(chǎn)成本率已出現(xiàn)較明顯的下降?？傮w看，工業(yè)企業(yè)快速“去庫存”階段或仍延續(xù)，未來企業(yè)利潤(rùn)的改善將更有賴于內(nèi)需的持續(xù)向好。

　　通脹修復(fù)難掣肘人行政策

　　展望未來，秦泰判斷，隨著大宗可選消費(fèi)需求的進(jìn)一步復(fù)蘇，以及豬肉價(jià)格的修復(fù)性同比上揚(yáng)，明年CPI同比均值預(yù)計(jì)約1.7%。他并提醒，中國(guó)PPI同時(shí)由原油和石化產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭和冶金產(chǎn)業(yè)鏈“雙輪驅(qū)動(dòng)”，未來兩大鏈條環(huán)比料趨于企穩(wěn)，加之同樣趨于平穩(wěn)的基數(shù)，12月PPI同比跌幅有望小幅收窄至-2.4%左右，明年中前后PPI同比或重新轉(zhuǎn)正。

　　周茂華相信，消費(fèi)需求的修復(fù)，有望帶動(dòng)商品與服務(wù)消費(fèi)的逐步改善，而原油價(jià)格的反彈，以及服務(wù)需求的釋放，亦將令服務(wù)類價(jià)格延續(xù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。鑒于內(nèi)地供給領(lǐng)先于需求恢復(fù)，加之生豬產(chǎn)能充裕、日用消費(fèi)品供應(yīng)充足等，年內(nèi)CPI料延續(xù)回升態(tài)勢(shì)，物價(jià)走勢(shì)總體溫和。他并指，內(nèi)地需求正朝著趨勢(shì)水平回歸，在基數(shù)效應(yīng)減弱、工業(yè)品市場(chǎng)供需趨于平衡、工業(yè)企逐步轉(zhuǎn)向主動(dòng)補(bǔ)庫存，以及近幾月能源和原材料等商品價(jià)格下行阻力增大等背景下，PPI同比料續(xù)改善。